Федеральная резервная система США по итогам заседания 27–28 января решила оставить ключевую процентную ставку без изменений — на уровне 3,5–3,75% годовых. Формально — ожидаемое и спокойное решение. Но если внимательно прочитать заявление регулятора и комментарии его руководства, становится ясно: внутри ФРС далеко не всё так однозначно, а рынок получил больше сигналов, чем кажется на первый взгляд, передает DKNews.kz.
Инфляция всё ещё выше цели
В официальном заявлении Федеральная резервная система США подчеркнула, что инфляция в стране по-прежнему превышает целевой уровень.
Индекс потребительских цен в прошлом месяце составил 2,7%, как и месяцем ранее. Дефлятор потребительских расходов (PCE) ускорился до 2,8% после 2,7%. По оценке регулятора, эти цифры указывают на устойчивое инфляционное давление, несмотря на замедление в конце прошлого года.
При этом ФРС фактически проигнорировала данные за октябрь–декабрь, которые указывали на более заметное охлаждение инфляции. Никаких комментариев по этому поводу сделано не было — что само по себе стало сигналом.
Экономика сильнее, чем ожидалось
Регулятор отметил, что экономическая активность продолжает расти устойчивыми темпами, а рынок труда демонстрирует умеренную, но стабильную динамику. Рост занятости остаётся сдержанным, уровень безработицы показывает признаки стабилизации.
Глава ФРС Джером Пауэлл в ходе общения с журналистами подчеркнул, что экономика США сейчас выглядит сильнее, чем в декабре, и продолжает «удивлять положительными сюрпризами». Ключевую роль, по его словам, играет рост производительности.
Он также отметил, что предложение рабочей силы заметно замедлилось, тогда как спрос на неё сократился лишь незначительно. Риски безработицы и инфляции, по оценке ФРС, снизились, но баланс между ними остаётся неочевидным.
Неожиданный раскол внутри ФРС
Одним из самых интересных моментов заседания стало голосование. Как отметил макроэкономист Freedom Finance Global Юрий Ичкитидзе, два члена комитета проголосовали за снижение ставки на 25 базисных пунктов.
Один из них — Стивен Миран, временный назначенец администрации Дональд Трамп, срок полномочий которого истекает в январе. Его позиция уже стала привычной.
А вот второй голос вызвал удивление: им оказался Кристофер Уоллер — один из потенциальных кандидатов на пост будущего главы ФРС. По данным платформы Polymarket, вероятность его назначения сейчас оценивается всего в 8%.
По мнению экспертов, голосование Уоллера за снижение ставки может быть политическим жестом, демонстрирующим лояльность Дональду Трампу. Если этот сигнал будет воспринят, рынок может получить дополнительные позитивные импульсы в будущем.
Почему ФРС остаётся максимально осторожной
ФРС по-прежнему не дала никаких ориентиров по срокам возможного снижения ставки. В заявлении лишь подчёркнуто, что регулятор готов корректировать параметры денежно-кредитной политики, если появятся риски для целей по инфляции и занятости.
Пауэлл также неожиданно заявил, что пик инфляции, связанный с повышением тарифов, ожидается только в середине 2026 года. Это заявление вызвало вопросы у аналитиков, поскольку последние данные указывали на ослабление тарифного эффекта уже в конце 2025 года.
Вероятно, такая позиция отражает опасения ФРС по поводу возможных изменений в торговой политике США. На этом фоне регулятор предпочитает сохранять максимально консервативный подход, даже при достаточно сильном экономическом росте.
Пауэлл также фактически снял с повестки разговоры о повышении ставки в будущем, заявив, что «никто сейчас не предполагает, что следующим шагом будет повышение ставки».
Отдельная тема — независимость ФРС
Особое внимание Пауэлл уделил вопросу независимости ФРС на фоне давления со стороны Министерства юстиции США и администрации Трампа. Он подчеркнул:
«Мы не потеряли независимость. И я не верю, что мы её потеряем».
По его словам, утрата независимости стала бы серьёзным ударом по доверию к регулятору. Пауэлл назвал судебное дело в отношении Лизы Кук одним из самых важных юридических процессов за 113-летнюю историю ФРС и объяснил своё присутствие на слушаниях в Верховном суде именно этим.
Что касается уголовного расследования в отношении него самого, Пауэлл отказался развивать тему, отметив, что вся существенная информация уже содержится в его заявлении от 11 января.
Что в итоге услышал рынок
Формально ФРС ничего не изменила. Но фактически рынок получил сразу несколько сигналов:
- внутри регулятора появился раскол по вопросу ставки,
- инфляция остаётся проблемой, но паники нет,
- повышение ставки практически исключено,
- снижение — возможно, но не скоро,
- ФРС будет действовать крайне осторожно, особенно на фоне политических рисков.
Именно поэтому это заседание оказалось куда более важным, чем выглядело на первый взгляд.
