Последние несколько лет были непростыми для тенге: от падения национальной валюты до скачков укрепления. До сих пор доллар стоит дорого: порядка 480 тенге. Какие факторы будут влиять на курс дальше, и сколько будет стоить доллар к Новому году, оценили аналитики.
С начала августа тенге постепенно ослабляется по отношению к доллару США. Процесс курсообразования показывает большую чувствительность к изменению совокупности внутренних факторов. Ввиду отсутствия значительных конъюнктурных изменений в факторах со стороны внешнеэкономической среды, способных разбалансировать ожидания участников валютного рынка, реакция тенге в этот период на них была довольно слабой.
«По этим причинам, когда внутренние факторы поддержки национальной валюты подверглись дестабилизации, происходило снижение курса тенге к доллару США. Почти единомоментные отмена требования на продажу части валютной выручки экспортерами и первое снижение базовой ставки в августе вместе со сменой руководства НБРК сформировало ожидания продолжения цикла смягчения. Это в свою очередь привело к снижению спроса на тенговые инструменты и вызвало ослабление национальной валюты» Jusan Analytics
Курс нацвалюты в Казахстане определяется под воздействием внешних и внутренних фундаментальных факторов.
«Среди внешних можно выделить динамику нефтяных котировок, так как наиболее существенная часть инвалюты поступает в страну в качестве оплаты за экспорт нефти; монетарную политику Федрезерва, так как повышение процентных ставок в США приводит к росту стоимости американского доллара по отношению к остальным валютам, курс рубля, как определяющий фактор стоимости четверти импорта товаров в страну, а также геополитическую обстановку, влияющую в целом на привлекательность рисковых активов, к которым относятся валюты развивающихся стран, для мировых инвесторов. К внутренним факторам можно отнести состояние торгового баланса, определяющее спрос (покупка инвалюты для оплаты импорта) и предложение (продажа экспортной валютной выручки) на локальном рынке, фискальную политику, так как бюджетные расходы стимулируют деловую активность, и монетарная политика Нацбанка, которая определяет привлекательность тенговых инструментов» Аналитик АФК Зарина Скрипченко
В настоящее время, несмотря на высокие цены на нефть, внешняя конъюнктура достаточно неблагоприятная. Это связано с жесткой политикой Федрезерва, подразумевающей дальнейшее повышение и/или длительное удержание процентных ставок в США на высоких уровнях, а также обострением геополитической напряженности в ближневосточном регионе, в условиях которой инвесторы предпочитают «защитные» активы.
«Между тем внутри страны поддержку нацвалюте оказывают повышенные объемы продажи инвалюты в рамках конвертации трансфертов из Нацфонда (1,5-1,6 млрд долларов в октябре), а также «ястребиные» заявления НБРК по базовой ставке (дальнейшее снижение возможно только при замедлении инфляции ниже 10%)» Зарина Скрипченко
Последний сигнал НБРК, поданный в сентябрьском релизе, формирует предпосылки очень низкой вероятности дальнейшего снижения базовой ставки до конца текущего года. Подобный сигнал определенно выступил стабилизатором потерявшим равновесие валютным ожиданиям участников внутренних валютных торгов.
«При этом неблагоприятное давление на курс тенге оказывается со стороны платежного баланса и расширяющегося объема тенговой массы в экономике. С другой стороны, отмечается разноплановая динамика внешнеэкономических факторов курсообразования. Повышается давление со стороны глобального доллара, который благодаря появившемуся пространству для дальнейшего повышения ставки ФРС из-за негативной статистики по инфляции и ценовым ожиданиям в США набирает силу. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке в совокупности с возможностью вовлечения Ирана в конфликт создает ожидания вероятности перебоев поставок нефти из региона» Аналитики Jusan Analytics
Ожидания возникновения напряженности в нефтяных поставках подталкивают цену черного золота вверх, что способствует приросту экспортной выручки. «Однако если ранее, эффект от роста стоимости нефти мы ощущали плавно за счет действия требования по продаже части валютной выручки экспортерами, то сейчас изменения в ценовой конъюнктуре рынка нефти будут проявляться в обменном курсе тенге более ясно в периоды налоговых недель, когда нефтедобытчики будут вынуждены конвертировать накопившуюся валюту для оплаты налогов», - подчеркивают аналитики.
Прогноз
«Согласно октябрьскому опросу АФК, эксперты финрынка ожидают, что к началу ноября курс по паре USDKZT составит 481,3 тенге за доллар (тек. 479,5 тенге), однако к концу года возможно некоторое ослабление тенге. Это связано с тем, что в предновогодний период традиционно наблюдается сезонный спрос на инвалюту, который связан с ростом потребительского спроса и зарубежными поездками казахстанцев. В то же время возможно падение продаж инвалюты из Нацфонда в ноябре-декабре в связи с исполнением объема заявленных на текущий год трансфертов» Зарина Скрипченко
Между тем резких скачков курса нацвалюты до конца года в АФК не ожидаются, так как Нацбанк с высокой вероятностью будет сглаживать любые колебания курса, не коррелирующие с фундаментальными факторами, складывающимися в экономике страны и на внешних рынках.
«Исторически к концу года наблюдаются пиковый рост спроса на иностранную валюту. Это в совокупности с вышеупомянутыми факторами окажет умеренно ослабляющий эффект на курс тенге по отношению к другим валютам. По итогам года мы ожидаем формирование курса тенге в диапазоне 472-489 тенге за доллар США» Jusan Analytics
Ирина Ледовских
