市场需求远超发行规模。投资者对哈萨克斯坦国家石油天然气公司（KazMunayGas，KMG）债券的认购金额超过250亿元人民币，而本次发行规模为35亿元人民币，DKNews.kz报道。
8月26日，KMG完成了本次点心债（Dim Sum Bond）欧元债券发行的订单簿建档。根据KMG官方公告，此次融资的借款成本创下公司在欧元债券市场上的历史低位。
35亿元发行规模吸引超过250亿元认购
在正式发行前，KMG在香港举行了为期两天的路演，并与亚洲主要投资者进行了会谈。
订单簿峰值超过250亿元人民币，相当于本次35亿元人民币发行规模的7倍以上。
KMG表示，这是中国内地和香港以外发行人发行点心债历史上规模最大的订单簿。
参与认购的投资者包括银行、保险机构、对冲基金和主权投资基金。这意味着本次需求并非主要来自单一大型投资者，而是获得了多类机构投资者的参与。
KMG分别发行5年期和10年期人民币债券
此次发行分为两个部分。
第一部分为15亿元人民币的5年期债券，年票面利率为2.3%，发行收益率为2.45%。
第二部分为20亿元人民币的10年期债券，年票面利率为2.8%，收益率为2.98%。债券计划于2026年9月2日完成发行。相关参数也已由哈萨克斯坦证券交易所KASE公布。
对于KMG而言，融资成本是此次交易的重要指标之一。公司表示，此次交易实现了其在欧元债券市场上历史最低的融资成本。
穆迪给予本次债券Baa1评级
穆迪给予本次债券Baa1信用评级，与KMG自身的信用评级一致。
公司计划将募集资金用于其大规模投资项目。
KMG最新年度报告显示，截至2025年底，公司参与的投资项目总价值达到62.499万亿坚戈。其中，考虑到大型项目和合资企业中的持股后，KMG自身对应的投资规模为22.354万亿坚戈。相关数据可见KMG 2025年年度报告。
2025年，KMG对总价值5440亿坚戈的项目作出最终投资决定，其中5310亿坚戈为公司自身承担的投资份额。相关项目涉及石油化工以及炼油厂现代化改造。
KMG总债务超过3万亿坚戈
此次新债发行发生在KMG已有较大债务规模的背景下。
截至2026年第一季度末，KMG总债务为3.504万亿坚戈，净债务为5730亿坚戈。2025年底，公司总债务为3.522万亿坚戈。
与此同时，KMG在2026年上半年的财务表现有所改善。营业收入达到5.568万亿坚戈，EBITDA为1.655万亿坚戈；计入合营企业和联营企业利润份额后，净利润达到9040亿坚戈。
因此，此次融资并非一笔孤立的债务交易，而是KMG整体投资和融资战略的一部分。公司既有庞大的投资计划，也已经拥有相当规模的债务组合。
为什么KMG选择点心债市场
点心债通常指在中国内地以外发行、以人民币计价的债券。
对于KMG而言，香港成为此次交易筹备的核心市场。公司在关闭订单簿前，正是在香港进行了为期两天的投资者路演。
本次发行的联合全球协调人、簿记管理人和牵头经办人包括BOC International、中国银行（香港）、中信银行（国际）、中国工商银行（亚洲）有限公司和花旗银行。
Halyk Finance担任哈萨克斯坦方面的牵头经办人。BOCOM International和兴业银行香港分行则担任联合牵头经办人和联合簿记管理人。
对于KMG来说，此次交易的意义并不仅是筹集到35亿元人民币。
公司获得了超过250亿元人民币的市场认购需求，并建立了中国内地和香港以外发行人点心债发行史上规模最大的订单簿。
供需之间的巨大差距成为本次交易最醒目的数字：每发行1元人民币债券，就有超过7元人民币的认购需求。
此前我们曾报道过哈萨克斯坦正在加强与香港企业之间的投资合作。KMG此次发行又增加了一个新的合作维度——哈萨克斯坦最大的石油天然气公司通过离岸人民币债券市场直接进入亚洲投资者市场。
