Қаржы нарығында инвестициялық үйлер болашақты болжайтын, бүгінді сипаттайтын және, әрине, ақша табатын көптеген құралдар бар. Бүгін SunFinance Group өңірлік басқарушысы Виталий Нижегородцевпен бірге біз несиелік спредтерге және мұның бәрі нені білдіретініне назар аударғымыз келеді, деп хабарлайды Деловой Қазақстан.
Несиелік спред дегеніміз не?
Алдымен, несиелік спредтер - бұл өтеу мерзімі бірдей, бірақ несиелік рейтингісі әртүрлі корпоративті және мемлекеттік кірістер арасындағы айырмашылық екенін атап кеткен жөн. Қарапайым тілмен айтқанда, бұл компаниялар инвесторларға корпоративтік қарызға байланысты бірқатар тәуекелдерді өтеу үшін төлейтін тәуекел сыйлықақысының өлшемі.
Облигациялық инвесторлар, әдетте, қолайсыз макроэкономикалық ауытқулардан сақтану үшін оң тәуекел сыйлықақысын сұрайды. Егер қазынашылық вексельдер немесе облигациялар мен корпоративтік облигациялар арасындағы несиелік спред 0% болса, бұл корпоративтік облигациялар қазынашылық облигациялар сияқты кірісті ұсынады және тәуекелге ұшырамайды дегенді білдіреді. Спред неғұрлым жоғары болса, корпоративтік облигацияның тәуекелі соғұрлым жоғары болады.
Несие спредтер мен қазынашылық ставкалар қандай?
Бір қызығы, несиелік спредтер мен қазынашылық пайыздық мөлшерлемелер арасындағы қатынас уақыт өлшеміне байланысты. Қысқа мерзімді перспективада несиелік спредтер қазынашылық ставкалармен теріс байланысты. Бастапқыда спредтер тарылады, өйткені қазынашылық облигациялардың өсуі корпоративті мөлшерлемелердің пропорционалды түрде аз өсуіне әкеледі. Екінші жағынан, ұзақ мерзімді перспективада бұл қатынас керісінше өзгереді. Treasure мөлшерлемелерінің жоғарылауы корпоративті ставкалардың өсуіне әкеледі.
«Өсуді күту әсері» нені білдіреді?
Бұл инвесторлардың экономиканың болашақ күші туралы үміттерін көрсетеді. Тарихи тұрғыдан алғанда, несиелік спредтер құлдырау кезеңдерінің соңында шыңына жетеді және мемлекеттік облигациялардың кірістілігінің өсуімен бірге қалпына келеді.
Басқаша айтқанда, облигациялар нарықтары нақты өсу қарқынын, инфляциялық қысымды және ақша-несие саясатының дәйекті өзгеруін күтеді. Бұл олардың теріс корреляцияға ие екендігін білдіреді: экономиканың қалпына келуі, әдетте, ақша ағындарының көбеюіне байланысты несиелік көрсеткіштердің жақсаруымен бірге жүреді.
Кірісті өсуге итермелейтін инфляциялық күтулердің өсуі компаниялар үшін жақсы баға перспективаларын білдіреді, ал орталық банктердің бастапқы пайыздық мөлшерлемелерін көтеруі әдетте акциялар мен корпоративтік облигацияларға теріс әсер етпейді. Сонымен қатар, спредтер облигациялардың кірістілігін арттыру нәтижесінде пайда болатын жағымсыз әсерлерден қорғауды қамтамасыз етеді.
Несиелік спредті қаржы құралы ретінде қарастыруға бола ма?
Әрине, басқаша болу мүмкін емес, несиелік спреді бар смөлшерлемелерді жасаудың жолы бар - опциондар арқылы. Credit spread option стратегиясының екі түрі бар:
- Бұқа несиелік спред-бұл стратегия қаржылық активтің белгілі бір ереуіл бағасымен PUT сатуды және орындалу бағасы төмен PUT (тең сандар) сатып алуды білдіреді. Таза алынған сыйлықақы = PUT сату кезінде алынған сыйлықақы (страйк X1) - PUT сатып алу кезінде төленген сыйлықақы (страйк x2)
- Аюлы несиелік спред-қаржылық активтің белгілі бір орындалу бағасымен CALL сатуды және үлкен орындалу бағасымен CALL (тең сандар) сатып алуды қамтиды. Таза алынған сыйлықақы = CALL сату кезінде алынған сыйлықақы (страйк X1) - CALL сатып алу кезінде төленген сыйлықақы (страйк x2)
Несиелік спред опцияларының оң және теріс жақтары
«Оң жақтарын айтатын болсақ, бұл стратегия хеджирлеу және шығындарды алдын-ала белгіленген мөлшерге дейін шектеу үшін қолданылады деп айту маңызды деп санаймын, оны стратегияға кірер алдында есептеуге болады. Бұғатталған капиталды қайтару, өйткені маржа жабылмаған опциондарды сатудан жоғары (өйткені спред стратегиясының бөлігі ретінде аз маржа бұғатталады). Сонымен қатар, сіз оларды жасаған кезде, сіз өзіңіздің сауда шотыңызға алдын-ала қолма-қол ақша аласыз. Оның дәл сол кемшілік кезіндегі артықшылығы ең жоғары пайда шектеулі болып табылатыны және ол тікелей орналастыру кезінде алынады. Тәуекел / сыйақы коэффициенті тәуекелдің пайдасына ауысады» Виталий Нижегородцев
