В ходе вчерашнего выступления, которое предваряет сегодняшнюю инаугурацию Байдена, будущая министр финансов США Джанет Йеллен предложила действовать масштабно в контексте стимулирования экономики в период кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Напомним, на прошлой неделе избранный президент обнародовал план поддержки экономики в виде пакета фискальных мер объемом в 1,9 трлн долларов, что было воспринято инвесторами с воодушевлением, как и речь Йеллен.
АР
В обозримом будущем это станет действительно хорошим подспорьем для американской экономики, которая не справляется с негативным влиянием эпидемии только лишь при помощи мягкой монетарной политики, тем более что пандемия продолжается, а процесс вакцинации запущен недавно и еще рано судить о его эффективности. Для доллара как для защитного актива такое развитие событий служит фактором давления, способствуя наращиванию девальвационного давления.
Однако в более долгосрочном периоде стратегия номинированной на пост главы американского Минфина Йеллен таит в себе риски. Агрессивное фискальное стимулирование повлечет дальнейшее раздувание долга, увеличение и без того высоких дефицитов и рост доходности казначейских облигаций. На этом фоне некоторые инвесторы уже сейчас выражают беспокойство по поводу пузырей в различных классах активов, которые рано или поздно схлопнутся.
На данном этапе фондовые индексы США находятся неподалеку от рекордных максимумов, которые только в этом месяце обновлялись уже неоднократно. Дальнейший рост акций с подачи стимулов приведет к перегреванию рынка и рискует спровоцировать масштабную коррекцию в среднесрочной перспективе по мере проявления побочных эффектов от политики нового правительства. При таком сценарии от падения не удержатся и другие региональные площадки, а также рисковые активы в целом.
Михаил Дорофеев, председатель правления КПК «Обновление»
