В конце 2025 года в Казахстане появился новый ориентир для оценки состояния экономики. Halyk Finance впервые опубликовал собственный индекс деловой активности (ИДА), рассчитанный по международной методологии и основанный на квартальном опросе бизнеса. Он не отменяет существующие показатели, но добавляет важный ракурс — более широкий, детализированный и, главное, квартальный, передает DKNews.kz.
На первый взгляд данные разных индексов выглядят противоречиво. Но если разобраться в логике расчетов, становится ясно: они говорят об одном и том же процессе, просто с разных временных и структурных точек зрения.
Зачем понадобился еще один индекс
Сегодня в Казахстане уже используются два опросных индикатора деловой активности — индекс Национального Банка и PMI от S&P Global. Однако они различаются по периодичности, охвату отраслей и составу респондентов. Это ограничивает прямое сравнение уровней индексов и иногда создает ощущение «разных диагнозов» экономики.
Индекс Halyk Finance строится иначе. Он основан на сбалансированной выборке более чем из 650 компаний, включает малый, средний и крупный бизнес, охватывает все ключевые отрасли и регионы и рассчитывается квартал к кварталу, а не месяц к месяцу.
Проще говоря, этот индекс показывает не краткосрочные колебания, а более устойчивый тренд.
Рис. 1. ИДА Halyk Finance по регионам в 4 квартале 2025 года
Источник: Halyk Finance
Что показал индекс Halyk Finance
По итогам 4 квартала 2025 года индекс деловой активности Halyk Finance составил 54,9. Это выше нейтрального уровня в 50 пунктов и означает расширение деловой активности по сравнению с 3 кварталом.
Важно не только само значение, но и его структура. Рост оказался неоднородным, и именно это делает результат особенно показательным.
Рис 2. Динамика ИДА НБК по отраслям
Источник: НБК
Крупный бизнес взял паузу
Крупные компании завершили год в осторожном режиме. Их индекс составил 48,2, что ниже нейтрального уровня.
Снижение наблюдалось:
- по выручке
- по количеству заказов и клиентов
- по общей деловой активности
Это типичная картина для конца года. Закрываются бюджеты, снижается готовность к новым контрактам, инвестиционные решения переносятся. Компании фокусируются не на росте, а на сохранении устойчивости.
Речь идет не о кризисе, а о временной сдержанности.
Рис. 3. ИДА НБК по регионам в декабре 2025 года
Источник: НБК
Малый и средний бизнес удерживает экономику
Совершенно иную динамику показал малый и средний бизнес. Его индекс достиг 55,8, уверенно находясь в зоне роста.
МСБ:
- наращивал выручку
- сохранял поток заказов
- продолжал операционную активность
Даже по занятости МСБ оказался впереди крупного бизнеса. Это не взрывной рост, но четкий сигнал: именно малый и средний бизнес в конце 2025 года поддерживал текущую экономическую динамику.
Рис 4. S&P Global PMI сферы услуг Казахстана
Источник: Freedom Holding Corp., S&P Global PMI
Рис. 5. S&P Global PMI обрабатывающих отраслей Казахстана
Источник: Freedom Holding Corp., S&P Global PMI
Инфраструктура и промышленность — главные драйверы
Отраслевой срез усиливает этот вывод. Самые высокие значения индекса зафиксированы там, где идут реальные проекты.
Абсолютный лидер — водоснабжение, водоотведение и утилизация отходов. Показатель выше 80 пунктов означает масштабную и устойчивую активность, обеспеченную одновременно ростом выручки и занятости. Это признак системных инфраструктурных работ, а не разового эффекта.
Высокие значения также показали:
- горнодобывающая промышленность
- обрабатывающий сектор
Именно промышленность и инфраструктура формировали основной импульс роста в конце года.
Таб. 1. Сравнение существующих в Казахстане ИДА
Источник: НБК, S&P Global, Halyk Finance
Экономика смещается в регионы
Региональная картина тоже оказалась неоднородной. Лидерами по расширению деловой активности стали Туркестанская область, Шымкент и Атырауская область.
При этом Алматы и Астана оказались немного ниже среднереспубликанского уровня. Это указывает на важный сдвиг: экономическая активность все чаще формируется не в мегаполисах, а там, где реализуются конкретные проекты и сохраняется спрос.
Почему показатели расходятся с данными Нацбанка и PMI
На первый взгляд результаты Halyk Finance заметно отличаются от декабрьских оценок Национального Банка и S&P Global PMI. Но ключевая причина — разная периодичность.
Индекс Halyk Finance сравнивает 4 квартал с 3 кварталом, тогда как индексы НБК и PMI оценивают месяц к месяцу. Если посмотреть данные Нацбанка в квартальной логике, картина оказывается схожей — деловая активность в 4 квартале была выше, чем в 3-м.
Таким образом, новый индекс не противоречит существующим, а дополняет их, показывая более широкий временной срез.
Что важно в итоге
Главный вывод прост: в конце 2025 года экономика Казахстана не входила в спад. Рост сохранялся, но был неоднородным.
Его тянули:
- малый и средний бизнес
- промышленность
- инфраструктурные проекты
- активные регионы
Крупный бизнес действовал осторожно, а мегаполисы замедлялись быстрее, чем регионы.
Для управленческих решений это важнее самого значения индекса. Новый ИДА позволяет понять не просто «растет или падает экономика», а где именно сегодня формируется активность и где уже появляются зоны торможения.
Именно в этом его практическая ценность — как инструмента мониторинга, прогнозирования и принятия решений.
