Интернет растет быстрее вложений. Kcell завершил первое полугодие 2026 года с двузначным ростом выручки и прибыли, но за позитивными цифрами есть заметный контраст: абоненты потребляют намного больше трафика, тогда как капитальные затраты на сеть оказались почти вдвое ниже уровня годичной давности, передает DKNews.kz.
За шесть месяцев выручка Kcell достигла 138,4 млрд тенге, увеличившись на 10,8%, EBITDA выросла на 13% — до 53,8 млрд тенге, а чистая прибыль прибавила 40,5% и составила 7,9 млрд тенге. Одновременно капитальные затраты превысили 32 млрд тенге.
На сеть направили более 32 млрд против 59,5 млрд годом ранее
Именно инвестиции выглядят самым неоднозначным показателем полугодового отчета.
В первом полугодии 2025 года Kcell направил на развитие инфраструктуры 59,5 млрд тенге. Тогда инвестиции соответствовали 47,3% выручки, а сама компания называла их рекордными.
В январе–июне 2026 года капитальные затраты составили более 32 млрд тенге. Даже с учетом того, что компания не раскрывает в релизе точную сумму сверх этой отметки, масштаб вложений заметно ниже прошлогоднего.
Контраст усиливает динамика использования сети. Мобильный интернет-трафик за тот же период вырос сразу на 78% — до 1 122 петабайт, а среднее потребление на одного пользователя увеличилось на 63,4%, до 30,4 ГБ в месяц.
Получается необычная связка: нагрузка на сеть растет намного быстрее, чем объем новых вложений по сравнению с прошлогодним инвестиционным пиком.
5G расширяется даже при меньших капзатратах
Говорить о том, что снижение капитальных затрат уже привело к остановке развития сети, оснований нет.
За первое полугодие Kcell ввел в эксплуатацию более 650 новых базовых станций, причем свыше половины поддерживают 5G. Количество 5G-станций в сети достигло 3 034, охват населения сетью пятого поколения — 64,29%, а 4G — 91,37%.
Годом ранее компания сообщала о 1 846 установленных станциях 5G и охвате 48,84% населения. То есть география сети за год действительно расширилась.
Поэтому само по себе снижение вложений за шесть месяцев еще не доказывает сокращение программы развития: крупные инфраструктурные расходы могут распределяться по году неравномерно.
Но для инвесторов и абонентов вопрос становится понятным: сможет ли темп строительства и модернизации сети выдержать рост трафика, который за год прибавил почти четыре пятых.
«Мобильная связь остается фундаментом цифровой экономики и критически важным фактором для развития искусственного интеллекта. Клиенты используют все больше мобильного интернета, переходят на устройства с поддержкой 5G и ожидают высокого качества связи независимо от того, находятся ли они в крупном городе или небольшом населенном пункте. Именно поэтому мы продолжаем активно инвестировать в развитие сети и расширение покрытия. Для нас важно не только отвечать на растущий спрос, но и создавать инфраструктуру, которая будет поддерживать цифровое развитие Казахстана в долгосрочной перспективе», — заявил председатель Правления АО «Кселл» Аскар Жамбакин.
Трафик вырос на 78%, а доход с абонента снизился
Есть в отчетности и второй показатель, который выбивается из общей картины роста.
Абонентская база Kcell увеличилась на 11,2% — до 9,05 млн клиентов. При этом средний доход на одного абонента — ARPU — сократился на 3,3% и составил 1 750 тенге.
Компания трактует снижение ARPU как отражение доступности услуг на фоне увеличения потребления. Но с точки зрения экономики оператора показатель фиксирует и другую сторону: каждый пользователь потребляет значительно больше данных, а средняя выручка с него при этом стала ниже.
Причем тенденция возникла не во втором квартале. Уже по итогам первого квартала 2026 года Kcell сообщал о снижении ARPU на 3,24% год к году, до 1 939 тенге, одновременно с ростом трафика на 92,8%.
Это особенно интересно на фоне прежней ставки компании на монетизацию 5G. В первом полугодии 2025 года Kcell сообщал, что ARPU пользователей 5G был на 180% выше, чем у пользователей 4G.
К середине 2026 года доля устройств с поддержкой 5G выросла уже до 39,6%, однако этого оказалось недостаточно, чтобы предотвратить снижение ARPU по всей абонентской базе.
Это не противоречие: средний показатель учитывает всех клиентов и зависит в том числе от структуры абонентской базы. Но для бизнеса результат означает, что бурный рост потребления данных пока не превращается в сопоставимый рост дохода с каждого пользователя.
Финансово Kcell пока выглядит сильнее, чем год назад
Критическая оценка отдельных показателей не отменяет того, что в целом полугодовая отчетность остается прибыльной.
Выручка прибавила 10,8%, EBITDA — 13%, чистая прибыль — 40,5%. Рентабельность EBITDA составила 38,9%.
Для сравнения: в первом полугодии 2025 года EBITDA margin составляла 38,2%. То есть операционная рентабельность не просела, а немного выросла.
Поэтому говорить о финансовых проблемах Kcell на основании этих результатов было бы некорректно.
Слабое место находится в другом: компании приходится обслуживать резко растущее потребление данных при снижающемся среднем доходе с абонента, одновременно удерживая инвестиционную нагрузку под контролем.
Акционеры остались без дивидендов, а Kcell открыл кредит на 49 млрд
Инвестиционная динамика становится еще интереснее в контексте решений, которые Kcell принимал в этом году.
В мае акционеры решили не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года и направить весь чистый доход прошлого года на развитие компании.
Кроме того, в марте Kcell заключил кредитное соглашение с Евразийским банком развития на сумму до 49,058 млрд тенге. Компания заявляла, что будет привлекать деньги по мере необходимости для финансирования расходов, связанных в том числе с расширением покрытия и повышением качества мобильного интернета. Сам факт открытия кредитной линии не означает, что вся сумма уже выбрана.
У Kcell, следовательно, остается финансовый ресурс для ускорения инфраструктурных расходов во второй половине года.
«Мы продолжаем инвестировать в развитие сети и цифровой инфраструктуры, одновременно уделяя особое внимание операционной эффективности, рациональному управлению затратами и дисциплинированному подходу к распределению капитала», — заявил главный финансовый директор АО «Кселл» Сабигат Рахметов.
Главный вопрос смещается на второе полугодие
В 2025 году капитальные затраты Kcell за полный год составили 102,8 млрд тенге.
На этом фоне более 32 млрд тенге за первые шесть месяцев 2026 года выглядят умеренно. Чтобы приблизиться к прошлогоднему годовому уровню, компании придется заметно ускорить инвестиции во втором полугодии.
При этом спрос ждать не будет: мобильный трафик уже вырос на 78%, потребление на пользователя — на 63,4%, а абонентская база превысила 9 млн человек.
Поэтому итог 2026 года для Kcell будет определяться не только ростом прибыли. Не менее показательной станет другая связка — сможет ли оператор удержать темпы развития сети на фоне взрывного роста трафика и одновременно остановить снижение дохода на одного абонента.
