Рост оказался не для всех. Деловая активность в Казахстане по итогам января–июля 2026 года поднялась до максимального с начала года уровня, однако средний бизнес остался глубоко ниже нейтральной отметки, передает DKNews.kz.
По данным исследования Halyk Business Index за семь месяцев 2026 года, общий индекс достиг 103,4, прибавив 0,6 пункта к результату января–июня. HBI рассчитывается Центром аналитики и экономического моделирования Halyk Bank совместно с Halyk Finance на основе обезличенных транзакций более 10 тысяч компаний по всей стране.
Средний бизнес остался на отметке 90,2
Главный разрыв проходит не между растущими и падающими отраслями, а между компаниями разного масштаба.
Крупный бизнес показал HBI 107,5, малый — 104,8. Оба сегмента находятся выше нейтрального уровня 100.
У среднего бизнеса индекс составил лишь 90,2. Более того, по сравнению с первым полугодием показатель снизился еще на 0,1 пункта.
Официальная динамика HalykAnalytics по размеру бизнеса показывает, что проблема возникла не в июле. Средний бизнес находился ниже отметки 100 и раньше: 88,7 по итогам четырех месяцев, 87,5 — пяти, 90,3 — шести и 90,2 — семи месяцев.
Получается парадоксальная картина: общий индикатор бизнеса в стране ускоряется, крупные и малые компании находятся в зоне расширения, а средний сегмент пока не вышел даже к нейтральному уровню.
Динамика HBI, 2026 год
Зарплатный фонд растет заметно быстрее выручки
Внутри самого HBI тоже есть заметный дисбаланс.
Самое высокое значение показал фонд оплаты труда — 112,7. Операционные расходы составили 103,7, а выручка — 102,4.
То есть среди трех компонентов индекса именно транзакции, связанные с выплатами сотрудникам, наиболее значительно превышают прошлогодний уровень.
При этом ФОТ немного замедлился: по итогам первого полугодия показатель составлял 113,1.
А выручка, напротив, укрепилась. Еще по итогам января–мая ее индекс находился ниже нейтральной линии — 99,6, затем за шесть месяцев вырос до 101,6, а за семь — до 102,4.
Здесь необходима оговорка: HBI не показывает рост прибыли компаний и не является показателем реального ВВП. Индекс отражает относительное изменение транзакций к аналогичному периоду предыдущего года в действующих ценах. Значение выше 100 означает положительную динамику, ниже 100 — замедление или снижение.
Структура HBI
Электроэнергетика вышла на 123,3, добыча осталась на 90,8
Отраслевой разрыв оказался еще шире.
Из 16 представленных отраслей наиболее высокий HBI зафиксирован в электроснабжении — 123,3.
Следом идут:
- сельское хозяйство — 114,8;
- обрабатывающая промышленность — 113,5;
- транспорт и складирование — 111,6;
- профессиональная, научная и техническая деятельность — 110,8.
Всего значение выше 100 получили 10 из 16 отраслей.
На противоположной стороне оказалась горнодобывающая промышленность с индексом 90,8.
Торговля показала 97,5, операции с недвижимостью — 97,6, водоснабжение — 97,7.
Еще сильнее от нейтральной линии отстали искусство, развлечения и отдых — 65,1, а категория прочих услуг получила всего 59,0.
Иными словами, рост деловой активности сейчас концентрируется прежде всего в производственных и инфраструктурных направлениях, тогда как ряд сервисных отраслей и добывающий сектор по этому индикатору выглядят заметно слабее.
HBI по размерности бизнеса
Жамбылская область — 138,5, Жетысу — 73,3
На карте Казахстана различия еще резче.
Самое высокое значение HBI среди субъектов МСБ зафиксировано в Жамбылской области — 138,5. Далее идут Акмолинская область — 118,4, Северо-Казахстанская — 114,5, область Абай — 114,1 и Атырауская — 111,1.
Самый низкий показатель — у области Жетысу: 73,3.
Ниже 100 также оказались Кызылординская область — 86,5, Алматинская — 88,3, Западно-Казахстанская — 90,6, Актюбинская — 92,2 и Восточно-Казахстанская — 96,1.
Отдельно выделяется крупнейший город страны: Алматы получил 94,5, тогда как Астана и Шымкент показали по 103,2.
При этом региональный HBI рассчитывается только по малому и среднему бизнесу. Крупные компании из регионального расчета исключены, чтобы деятельность одного большого предприятия не искажала общую картину.
HBI по отраслям экономики за 7М2026
Алматы остается ниже 100 уже несколько месяцев
Показатель Алматы выглядит не разовой просадкой.
По данным HalykAnalytics, после 93,2 за четыре месяца индекс города составил 92,1 за пять месяцев, 94,0 за шесть и 94,5 за семь месяцев.
То есть движение вверх есть, однако нейтральная отметка 100 пока не достигнута.
Для крупнейшего делового центра страны это заметный контраст с общереспубликанским HBI на уровне 103,4 и с ростом малого бизнеса в целом до 104,8.
HBI по регионам за 7М2026
Общий HBI достиг максимума 2026 года
Несмотря на разрывы между сегментами, общая динамика индекса заметно улучшилась.
В январе HBI находился на уровне 99,9. Далее показатель поднялся до 102,6, затем 102,7, после чего снизился до 100,6 и 100,9. За первое полугодие он достиг 102,8, а по итогам семи месяцев — 103,4.
Это самое высокое значение HBI с начала 2026 года.
Дополнительный сигнал дает другой показатель HalykAnalytics — индекс деловой активности, построенный уже не на транзакциях, а на опросе более тысячи предприятий. Во втором квартале он составил 55,2, причем новые заказы достигли 57,2, объем выпуска — 56,3, занятость — 55,0. Полные результаты опроса бизнеса опубликованы HalykAnalytics.
Но предприниматели одновременно называли существенные ограничения: высокую фискальную нагрузку, дорогие и труднодоступные заемные средства, снижение спроса и нехватку оборотного капитала.
Именно на этом фоне показатель среднего бизнеса 90,2 становится одной из самых заметных деталей нового HBI: общая деловая активность страны достигла максимума года, но один из ключевых сегментов пока движется в противоположной зоне.
Недавно мы уже разбирали, почему экономика Казахстана ускоряется, а торговля и отдельные отрасли дают неоднозначные сигналы. Тогда HBI торговли по итогам полугодия составлял 97,1; теперь за семь месяцев он поднялся до 97,5, но всё еще остается ниже нейтральных 100 пунктов.
