Несмотря на глобальное замедление экономической активности, рынок промышленных металлов демонстрирует удивительную стойкость.
К примеру, медь переживает лучший квартал за последнее десятилетие. Цена на медь на Лондонской бирже металлов за это период выросла на 21%.
Медь
На это влияет снижение объемов добычи в Чили – стране, которая в прошлом году поставила на рынок 28% от общего объема мирового предложения меди, а также повышение спроса со стороны Китая. Это позволило меди превзойти по темпам роста цен все остальные группы промышленных металлов. Как показывает анализ биржевой информации, с апреля этого года цена на медь на Лондонской бирже металлов повышается в среднем на 8,6% в месяц. Как известно, 30 июня цена на медь достигла отметки в $6000 за тонну, а 8 июля цена медь была лишь на 7,28% ниже пикового уровня 2019 года, когда она достигла уровня в $6532,5 за тонну.
Алюминий
Что касается алюминия, то этот металл также выходит из зоны низких цен. По данным аналитиков отраслевого журнала The Metal Miner, 10 июля цена на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже достигла 14650 юаней за тонну. Это оказалось выше пикового значения в 14375 юаней за тонну, зафиксированного в январе т.г. Несмотря на то, что цены на алюминий на этой бирже восстановились на 30% (за последние три месяца), цены на алюминий на Лондонской бирже металлов растут не такими быстрыми темпами.
За последние три месяца цена на алюминий в Лондоне повысилась на 16% по сравнению с самым низким значением, зафиксированным в апреле. 10 июля, цена на алюминий достигла $1694 за тонну, что еще на 8,45% ниже январского пика в $1835 за тонну. Тем не менее, к всеобщему удивлению, рост цен на алюминий происходит на фоне роста запасов на Лондонской бирже металлов, составлявших в конце марта 1148750 тонн и достигших размера в 1642600 тонн в конце июня этого года.
Железная руда
Примерно такая же картина наблюдается на рынке железной руды, цены на которую в этом году пошли вверх, хотя в целом за последние годы они значительно снизились.
Рост цен на промышленные металлы вызывает удивление у экспертов, поскольку рост предложения в последние десятилетия был весьма значительным. По сравнению с 1990-ми, по выражению CME Group, «мир наводнен промышленными металлами». В течение последних двадцати пяти лет годовой объем добычи меди, по данным CME Group, вырос на 112%, а объем производства стали увеличился на 162%. Что касается алюминия и железной руды, то с 1994 года объем предложения этих групп металлов вырос на 235% и 243% соответственно.
Сокращение добычи
Учитывая резкое снижение мировой экономической активности в этом году, было бы вполне закономерно ожидать и значительное снижение цен на основные промышленные металлы. Однако, на удивление, этого не происходит и вызывает интерес, что же поддерживает цены на высоком уровне.
Согласно анализу экспертов CME Group, отрицательное влияние снижения мирового спроса на промышленные металлы было частично «компенсировано» сокращением предложения металлов в этом году, что связано с распространением эпидемии. К примеру, в марте и апреле т.г. по причине заражения коронавирусом среди шахтеров были закрыты месторождения меди в Перу и Замбии.
В Чили в июне этого года также была прекращена добыча на крупном месторождении меди Чукикамата, который является самым большом в мире открытым карьером по добыче меди. В Бразилии, где ситуация с распространением вируса достигла катастрофических масштабов, один из крупнейших производителей железной руды сократил производство на 10%.
Самым последним событием стало сообщение на этой неделе о снижении операций и последующем закрытии мощностей по производству алюминия в Новой Зеландии со стороны всемирно известной компании Rio Tinto. Как подчеркивается в официальном заявлении компании, «стратегический анализ деятельности показал, что учитывая высокие издержки на потребление энергии и неблагоприятный прогноз на рынке алюминия, дальнейшее производство становится экономически «нежизнеспособным».
Сокращение добычи и производства промышленных металлов происходит в условиях сокращения инвестиций в новые проекты по добыче руд, что связано с резким снижением активности во всем мире и опасением по поводу всплеска новой волны коронавируса. По сути, медь и другие промышленные металлы оказались, по выражению CME Group, втянуты в игру по «перетягиванию каната», поскольку коронавирус поставил под угрозу как спрос, так и предложение металлов.
Генераторы спроса
При анализе рынка промышленных металлов следует также учитывать роль Китая, который является самым важным источником спроса на эти товары. По данным CME Group, Китай покупает от 40% до 50% мирового объема сырого алюминия, меди и стали, а также использует примерно 2/3 от мирового объема железной руды. Как показывают последние данные, после 6,8%-го сокращения ВВП Китая в первом квартале этого года, многие экономические показатели выходят на траекторию роста.
Помимо надежд металлопроизводителей на рост ВВП Китая, одним из индикаторов потенциального повышения спроса на металлы, по мнению экспертов CME Group, может служить Индекс Ли Кэцян, который был создан экспертами The Economist для измерения экономики Китая с помощью трех показателей: объема выданных банковских кредитов (40%), потребления электроэнергии (40%) и объема железнодорожных грузов (20%).
В отличие от официального значения ВВП, индекс Кэцян не снизился до отрицательного значения во время карантинных мер, хотя и продемонстрировал значительное падение – с 8,9% в декабре 2019 года до 0,9% в январе 2020 года (в годовом выражении). С тех пор значение индекса выросло до 2,3% в феврале, до 2,2% – в марте, 3,3% – в апреле и 6,6% – в мае этого года. Таким образом, если принять во внимание Индекс Кэцян, то снижение промышленного производства в Китае не оказалось таким уж серьезным и затяжным, как это было в 2014 и 2015 годах.
За последние 15 месяцев рынки промышленных металлов показали тесную зависимость от роста экономики Китая. Однако это происходит со значительным временным отставанием, которое может достигать 18 месяцев. Это говорит о том, что истинное влияние эпидемии коронавируса на спрос на промышленные металлы может проявиться лишь по истечении 6 месяцев или даже года, а может, и даже через более длительный период.
Также следует учитывать, что несмотря на восстановление Индекса Кэцян и повышения ВВП по итогам второго квартала, спрос за пределами Китая остается слабым, и этот фактор будет в целом сдерживать как рост экономики Китая, так и рынок промышленных металлов в будущем.
Асель НУСУПОВА, Нью-Йорк
