В конце февраля казахстанский финансовый рынок накрыло новым штормом. Ценные бумаги казахстанских эмитентов упали в цене, тенге обвалился. Но уже в начале марта ситуацию взяли под контроль. Национальный банк сдерживает тенге от дальнейшего падения, а ценные бумаги отрастут сами, по мере решения геополитических проблем.
«Шок и трепет» – именно так можно назвать состояние финансового рынка в последнюю неделю февраля. Начало года и так не задалось для финансистов. Трагические январские события в Алматы негативно сказались на котировках казахстанских ценных бумаг.
Биржевой накал
Биржи в Алматы и Нур-Султане приостановили работу на несколько дней. За это время на лондонской бирже обвалились ценные бумаги трех казахстанских компаний. Но к началу февраля их акции, а также залистингованные на биржах KASE и AIX акции других эмитентов стали отыгрывать падение стоимости.
После 24 февраля – в силу резкого усиления геополитических рисков – акции казахстанских компаний внутри страны и в Лондоне опять пошли вниз. Конец торгового дня 2 марта на KASE показал, что стоимость акций в биржевом индексе с 21 февраля по 2 марта, за исключением отдельных бумаг, снизилась. Так, акции Банка ЦентрКредит потеряли в цене 5%, Народного банка Казахстана – 20,5%, «Казатомпрома» – 4%, «Казахтелекома» – 7,5%, «КазТрансОйл» – 8%, акции Кселл и КЕГОК остались на прежних уровнях. С начала января по 2 марта индекс KASE потерял в значении 4,2%.
Аналитики заявляют об отсутствии веских причин для большого снижения стоимости казахстанских акций. Компании, чьи акции входят в индекс KASE, являются крупнейшими на своих рынках, получают большой объем выручки и работают с издержками. Почти все они выплачивают высокие дивиденды и находятся у инвесторов на хорошем счету.
Причина падения их стоимости заключается в нынешней нестабильности финансовых рынков и панике большого числа инвесторов. Многие из них оказались не готовы к сильному падению цен и начали сбрасывать ценные бумаги, хотя учебники по инвестированию в таких сложных ситуациях как раз рекомендуют оставаться в позициях и не делать резких движений. Обычно стоимости восстанавливаются спустя время, особенно у акций компаний с высокими финансовыми и производственными показателями.
Сейчас ситуация на финансовом рынке является сложной и мало предсказуемой. Начало спецоперации в Украине привело к росту цен на сырьевые товары и ослаблению рубля. На Казахстане это отразилось огромным ударом по связке доллар-тенге. С начала кризиса национальная валюта потеряла к доллару треть стоимости. Ослабление пока не сказалось на потребительских товарах, которые торгуются в старых ценах. Но очевидно, что рост может иметь место в следующем месяце, поэтому правительство и Национальный банк принимают своевременные меры по ограничению роста цен.
Первоочередной мерой Национального банка стало повышение базовой ставки, которую 24 февраля на внеочередном заседании повысили с 10,25 до 13,5%. Решение направлено на снижение давления на национальную валюту и уровень инфляции. Как отмечено в сообщении Национального банка, он сохраняет приверженность режиму свободно плавающего обменного курса тенге и оставляет за собой право проведения валютных интервенций при чрезмерной волатильности для обеспечения стабильности финансовой системы. Гибкий курс тенге позволит обеспечить сохранность золотовалютных активов, важность которых возросла на фоне реализации рисков со стороны внешнего сектора.
Следующим шагом стали рекомендации Казахстанского фонда гарантирования депозитов повысить предельные ставки по банковским вкладам в тенге. Такая мера должна стабилизировать ситуацию на финансовом рынке, в первую очередь его валютный сегмент – проще говоря, стимулировать население сохранять деньги в тенговых и не переводить их в валютные депозиты, увеличивая давление на тенге.
Валютные страсти
Третий пакет мер коснулся непосредственно валютных операций на бирже. Здесь Национальный банк начал проводить валютные интервенции с начала разгара кризиса. 24 и 25 февраля объем участия Национального банка в торгах составил 176 млн долларов. 28 февраля интервенции составили 98,1 млн долларов, или 61,5% от объема торгов.
Параллельно с интервенцией 28 февраля Национальный банк совместно с Казахстанской фондовой биржей приняли решение временно изменить регламент торгов по валютной паре тенге – доллар США. Торговать стали с 15.00 в формате франкфуртского аукциона.
«Механизм франкфуртского аукциона настроен на то, чтобы находить равновесный курс по тем заявкам, которые были в торговой системе в момент максимального их объема. При этом участники торгов не видят друг друга, не видят отдельные заявки друг друга. Они видят только суммарный объем по той или иной цене, который был подан в торговую систему», – объяснила журналистам на специальном брифинге заместитель председателя правления Казахстанской фондовой биржи Наталья Хорошевская.
28 февраля средневзвешенный курс доллара на 15.30 составил 495 тенге и, по мнению Натальи Хорошевской, являлся тем равновесным курсом, по которому было подано количество заявок на покупку и продажу доллара на наибольший объем. Объем торгов американской валютой 28 февраля составил 159,5 млн долларов, что, по мнению Натальи Хорошевской, приблизительно соответствует верхнему пределу среднедневного объема торгов за последние три месяца.
Оперативные меры Национального банка и Казахстанской фондовой биржи помогли погасить ажиотаж инвесторов. В первые дни марта валютные торги прошли в обычном режиме. По итогам торгов 1 марта доллар стоил 485,5 тенге, подешевев сразу на 9,47 тенге. Объем торгов составил 145 млн долларов. 2 марта доллар вновь стал расти, до 490,3 тенге, объем торгов вырос до 184 млн долларов. На 11.00 времени Нур-Султана 3 марта тенге укрепился к доллару на 2,64%, выйдя к средневзвешенной цене в 489,57 тенге. Проводились ли интервенции в ходе первой половины валютных торгов – пока не известно.
Помимо ситуации на валютном рынке, большое внимание экспертов приковано к макроэкономике. На прошедшем 2 марта CFO Summit 2022 председатель правления Centras Securities Мурат Акинов высказал мнение, что инфляция по итогам года может достигнуть 14-16% вместо запланированных еще до кризиса показателей в 4-6%. Девальвация тенге с начала года составила уже 13% и добавит значительный уровень в инфляцию. Коммунальные, платные услуги и все, что государство контролировало, где-то придется отпускать, и это будет драйвить рост цен, полагает эксперт. Кроме того, он считает, что повышение базовой ставки до 13,5% сильно бьет по экономике страны и ожидает понижение ставки до 7-9%.
«Для поддержки экономики долго держать такую дорогую ставку не получится. Кроме того, при таком высоком уровне активизируется денежный рынок, и банки вместо того, чтобы заниматься кредитованием, уйдут на этот рынок. Если говорить об отечественных производителях, то для них скорее всего будут снижать ставку кредитования. Кроме того, состоится большая работа по минимизации рисков дефолта в корпоративном секторе», – полагает глава Centras Securities.
По его ожиданиям, курс будет находиться на уровне 480 тенге за доллар, плюс-минус 10%, так как всегда есть факторы как для укрепления, так и для ослабления тенге. По отношению к рублю «нужно переходить к гибкому паритету и не придерживаться исключительно 5-6 тенге за рубль». «Мы видим гибкий паритет на уровне 4-5 тенге за рубль, однако можем уйти за его рамки для стабилизации экономики, ведь давление геополитики может увести курс выше», – отметил Мурат Акинов.
Анна ЧЕРНЕНКО
