Отечественный фондовый рынок в прошедшие 12 месяцев бил рекорды. И по оценкам аналитиков управляющих компаний Казахстана, это далеко не предел. Здесь мы подведем итоги, расскажем о перспективных бумагах и рисках фондового рынка нашей страны.
Напомним, что с начала 2023 года рост индекса Казахстанской фондовой биржи составил 30%. Его рост значительно обогнал индексы США (S&P 500 +17%), Европы (Stoxx 600 +12.5%) и Азии (Hang Seng -17.5%, Kospi +11.5%, Nikkei 225 +28.2%). Индекс MSCI Emerging Markets за это время прибавил лишь 1,6%.
«На текущий момент индекс KASE находится на своих исторических максимумах. Практически все бумаги в индексе показывают рост в 2023 году. Лидером сейчас является Банк ЦентрКредит с результатом +84,4%. Снижение показал лишь KEGOC, который потерял 8,5%» Ансар Абуев, аналитик Freedom Finance Global
Эксперт перечислил основные рыночные драйверы роста:
«Падение инфляции – с февральских пиков (21,3%) она уменьшилась до 10,3% в ноябре. Базовая ставка снизилась с 16,75% в начале года до 15,75% на данный момент. Рост привлекательности казахстанских активов – после прохождения пика инфляции стал заметен высокий спрос на казахстанские государственные облигации, как у внутренних игроков, так и за счет притока иностранного капитала. Стабильные позиции тенге – нацвалюта в текущем году показывает высокие уровни стабильности. Курс доллара к тенге потерял 0,6% в текущем году, несмотря на снижение цен на нефть на 12% с начала года. Для сравнения, рубль ослаб почти на 34%. Высокое влияние на увеличение спроса на тенге оказали продажи валютных средств из Национального фонда РК для трансфертов в бюджет» Ансар Абуев, аналитик Freedom Finance Global
Акции стремятся вверх
«В прошлом году росло число розничных инвесторов. По данным Центрального депозитария, за 11 месяцев года в стране открыто свыше 1,8 млн брокерских счетов. Казахстанская фондовая биржа прогнозирует, что к 2025 году их количество может вырасти до 2,4 млн. Такая тенденция связана со снижением базовой ставки, что напрямую влияет на доходность по классическим сберегательным инструментам. Клиенты стремятся диверсифицировать свой портфель, перекладывая часть средств в инвестиционные инструменты с более привлекательными условиями» Председатель правления ВТБ (Казахстан) Дмитрий Забелло
«Картина эмитентов на рынке выглядит позитивно, даже несмотря на мощное ралли и нахождение на исторических максимумах. Потенциал роста индекса KASE, исходя из оценки его эмитентов и их доли в индексе, составляет 13,5%. Однако если убрать из расчетов влияние Банка ЦентрКредит (у которого пока не обновлялась оценка после бурного роста), то потенциал составляет 16,6% для первого полугодия 2024 года. Внешний фон также оценивается нами как позитивный, поскольку прогнозы на 2024 год говорят об общемировой тенденции к снижению базовых ставок и уходе от сценария рецессии в экономиках США и Еврозоны» Ансар Абуев
Султан Жумагали, начальник управления аналитики BCC Invest, говорит, что последние пять лет значительно изменили мировую экономику, где пандемия привела к беспрецедентным монетарным и фискальным стимулам, за которыми последовали высокая инфляция и самое резкое ужесточение денежно-кредитной политики за последние 40 лет.
Дефляция идет своим ходом
«Перспективы на 2024 год не радужны, но и не мрачны. Дефляция уже идет своим ходом, и центральные банки развитых рынков, вероятно, завершили свои циклы повышения ставок. На наш взгляд, снижение ставок – процесс неминуемый и начнется цикл смягчения. По мере переосмысления экономики под действием более высоких процентных ставок, обстановка на рынках не вернется к периоду нулевых ставок и постоянно низкой инфляции» Султан Жумагали, начальник управления аналитики BCC Invest
Спикер считает, что вместо этого компаниям и инвесторам придется адаптироваться к новой среде и:
- необходим подход с оценкой рисков почти для всех классов активов;
- фокус на длительности, защищенности и устойчивых доходах;
- валюты-«убежища» и золото будут актуальным выбором.
«Макроэкономическая почва для роста акций более позитивная, чем в текущем 2023 году. Даже несмотря на высокую инфляцию и цикл ужесточения ДКП, индекс KASE с начала года прибавил около 28%. Инфляция в стране сократилась почти в 2 раза: с 20,7% в январе и до 10,3% на текущий месяц. Базовая ставка начала планомерно снижаться в 2023 году, и мы считаем, что по причине дезинфляционной динамики Нацбанк продолжит политику смягчения ДКП. На этом фоне мы ожидаем приток новых средств инвесторов в казахстанские акции» Султан Жумагали
Риски
Факторами риска являются непредсказуемые эпидемии, геополитические и внешние чрезвычайные события, влияющие на резкое падение курса национальной валюты.
«К рискам также можно отнести недостаточно быстрые темпы снижения инфляции или ее повторный рост, а также стагнацию в динамике базовой ставки либо ее повышение. К умеренным негативным факторам относится отсутствие событийных триггеров – это важные сделки, события, запланированные компаниями на 2024 год. Значительным внешним фактором с отрицательным воздействием может стать сценарий рецессии в США и рост ставки» Аналитик Freedom Finance Global
В ВТБ (Казахстан) уверены, что регулятор продолжит стимулировать казахстанцев инвестировать в национальные активы, доля частных инвесторов в капитале отечественных компаний, предприятий, холдингов будет стабильно расти.
«В 2024 году эксперты ожидают повышенную волатильность на фондовом рынке. Поэтому его участники будут строить свои инвестиционные стратегии в этом году, опираясь на взвешенный выбор защитных и высокорисковых активов» Прогнозирует председатель правления ВТБ (Казахстан)
Начальник управления аналитики BCC Invest напоминает, что инвестиционная среда неизбежно сопряжена с рисками, но именно неопределенность становится источником новых возможностей.
«Линии обороны»
«Мы преодолеваем периоды волатильности, в то время как рынки противостоят таким препятствиям как повышенная инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики и риски рецессии. Мы ожидаем, что политика сыграет значительную роль в 2024 году. Президентские выборы в США, войны Израиль-ХАМАС и Россия-Украина, а также продолжающаяся конкуренция между США и Китаем могут оказать глобальное воздействие на рынки. Политические решения о масштабном и нефинансируемом фискальном расходовании создают как позитивные, так и негативные риски для базовых экономических прогнозов. Инвестирование в условиях войны и геополитической неопределенности может быть вызовом, и инвесторам необходимо готовиться к предстоящей волатильности. Мы считаем, что распределение инвестиций между различными классами активов и регионами должно быть первой линией обороны большинства инвесторов от потенциальных турбулентностей на рынке» Султан Жумагали
Ирина ЛЕДОВСКИХ
