При самостоятельном выборе управляющей компании вкладчик, принимая инвестрешение, берет риски по доходности на себя.
Раньше казахстанцы могли отдавать частным управляющим компаниям не больше половины своих накоплений в ЕНПФ. Теперь это ограничение сняли: можно передавать в управление все 100% своих пенсионных денег, если человек хочет попробовать получить более высокий доход.
При этом государство по-прежнему гарантирует сохранность накоплений, так как вам вернут ту сумму, которую вы внесли. А если частная компания прогорит, она обязана возместить потери из своего кармана. Для тех же, кто не хочет рисковать, деньги по-прежнему остаются под контролем Национального банка, который следит, чтобы доходность хотя бы обгоняла инфляцию.
По состоянию на 1 июня 2026 года общий объем пенсионных активов казахстанцев под управлением Национального банка и частных управляющих компаний достиг 27,6 трлн тенге. Основная часть (более 27,5 трлн тенге) находится под контролем Нацбанка, остальные 110 млрд распределены между шестью управляющими инвестиционным портфелем (УИП).
За последние 12 месяцев (с июня 2025 по май 2026) портфель НБ, сформированный за счет обязательных и добровольных взносов, принес вкладчикам доходность 11,46%. Это около 2,71 трлн тенге чистого дохода. Основные вложения Нацбанка – это государственные ценные бумаги Казахстана (43% портфеля), а также облигации квазигосударственных компаний, депозиты и акции казахстанских эмитентов. Почти 38% активов размещены через индексное управление, то есть вложены в корзины ценных бумаг, повторяющие мировые индексы.
Что касается частных управляющих, то их общий портфель в 110 млрд тенге показал разную доходность. Самый высокий результат за год у компании Сентрас Секьюритиз – 18,28% годовых. Чуть скромнее, но тоже выше инфляции заработали Alatau City Invest (15,14%), Halyk Finance (12,82%), Halyk Global Markets (12,57%) и BCC Invest (12,10%). Новичок на рынке Tansar Capital, который начал управлять активами только в апреле 2026 года, пока показал 1,34% за неполный срок. Вложения управляющих диверсифицированы: примерно две трети портфеля в тенге, треть в долларах США. При этом все управляющие в основном инвестируют в облигации казахстанских банков, квазигосударственные бумаги, государственные облигации США и паи биржевых фондов (ETF).
С 1 января 2026 года вкладчики получили право самостоятельно выбирать тип стратегии. Институт УИП в Казахстане молодой – первые мандаты появились в 2021 году. За прошедшее время рынок рос, но стартовал с нулевой базы и практически с нулевой осведомленностью населения.
«Структурных причин несколько. Во-первых, инерционность системы: по умолчанию пенсионные накопления остаются в ЕНПФ, а для перевода средств в управление УИП вкладчику необходимо самостоятельно принять решение и оформить соответствующее заявление. Вероятно, это связано с тем, что большинство людей не меняет привычную модель поведения без понятной мотивации», – отмечают в Сентрас Секьюритиз.
Во-вторых, неосведомленность граждан: несмотря на просветительскую деятельность как ЕНПФ, так и управляющих, многие вкладчики просто не подозревают о существовании возможности по переводу части пенсионных накоплений в УИП, другие же в целом не понимают механизм действия, преимущества частного управления, не доверяют частным компаниям и опасаются потери накоплений.
«В-третьих, исторически скромные маркетинговые усилия со стороны самих УИП, включая нас. В конце концов, международный опыт показывает, что подобные реформы не становятся массовыми за несколько лет, ведь доверие и понимание формируются постепенно. Вместе с тем потенциал рынка огромен. Доля в 0,4% – это точка роста, а не константа. Введение с 2026 года возможности самостоятельного выбора стратегии создает дополнительный импульс для вовлечения граждан. По мере того, как на рынке будет усиливаться конкуренция, появятся новые инструменты, а вкладчики получат больше понятной информации о том, как работают их пенсионные накопления, интерес к частному управлению будет расти. В конечном счете выигрывает, прежде всего, сам вкладчик: конкуренция стимулирует УИП повышать качество управления, прозрачность и уровень сервиса», – комментируют в Сентрас Секьюритиз.
В Halyk Finance отмечают постепенный рост интереса казахстанцев к передаче части пенсионных накоплений в управление частным управляющим инвестиционным портфелем. По мере развития рынка повышается информированность граждан о возможностях выбора управляющей компании и принципах работы системы, что способствует росту доверия к этому инструменту.
«При этом важно понимать, что передача пенсионных накоплений в частное управление не означает отказа от механизмов защиты интересов вкладчиков. Напротив, законодательство предусматривает для частных управляющих дополнительные обязательства по обеспечению минимального уровня доходности.
Если по итогам установленного периода доходность окажется ниже установленного бенчмарка, компенсация осуществляется за счет собственного капитала управляющей компании. Таким образом, вкладчики получают дополнительную защиту, а управляющий несет прямую финансовую ответственность за результаты своей инвестиционной деятельности», – говорят в Halyk Finance.
В Halyk Finance уверены, что инвестиционные результаты являются одним из ключевых факторов при выборе управляющей компании.
«Мы видим это и по собственной динамике: объем пенсионных активов под управлением Halyk Finance продолжает расти, а компания сохраняет лидирующую позицию на рынке, управляя более чем половиной всех пенсионных активов, переданных частным управляющим инвестиционным портфелем. При этом мы убеждены, что при выборе управляющей компании вкладчикам важно ориентироваться не на краткосрочные колебания доходности, а на результаты за длительный период, надежность инвестиционного процесса и способность управляющего последовательно обеспечивать стабильный результат. Именно такой подход наиболее соответствует природе пенсионных накоплений, которые формируются на протяжении десятилетий», – подчеркивают в Halyk Finance.
Таким образом, с 2026 года у казахстанцев появилась реальная возможность самостоятельно определять судьбу своих пенсионных накоплений: от консервативного управления Национального банка до более рискованных, но потенциально более доходных стратегий частных компаний. Пока доля переданных в УИП средств составляет лишь 0,4% от общего объема пенсионных активов, но рынок находится в стадии активного роста.
