На пресс-конференции по базовой ставке председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов частично объяснил сохранение базовой ставки ослаблением обменного курса тенге и динамикой ставок на денежном рынке. Главный банкир страны заверил журналистов, что ни фундаментально, ни рыночно курса в 500 тенге не стоит ожидать в ближайшее время.
1 октября среднедневной курс доллара к тенге составлял 480,35, а уже 10 октября стоимость нацвалюты упала до 491,74. Но затем, 14 октября, на Казахстанской фондовой бирже тенге укрепился до 484,52 тенге за доллар.
«В Казахстане на данный момент не может быть «свободного плавания» курса тенге. Это напрямую связано с малым размером и неразвитостью валютного рынка в Казахстане. Как отмечал Нацбанк в своем отчете о финансовой стабильности за 2023 год, валютный рынок Казахстана сильно концентрирован и имеет слишком однородную структуру участников. В частности, биржевой спот-рынок торгов валютной парой USD/KZT является слабо диверсифицированным, где превалирующую долю в объеме сделок занимают топ-5 участников рынка как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов» Отмечается в отчете Halyk Finance
Национальный банк
«В первую очередь ситуация обусловлена экономической активностью. Мы наблюдаем рост спроса на доллары со стороны экономических субъектов. Сейчас у нас дневной октябрьский объем около $300 млн. В прошлом октябре было $150 млн. Осень достаточно горячий период: закладываются инвестиционные, инфраструктурные, торгово-экономические контракты, зачастую с использованием импортного сырья, оборудования, технологий. Все это вызывает повышенный спрос на доллары. Таким образом, курс доллара несколько повысился» Председатель Национального банка Казахстана Тимур Сулейменов
© Sputnik / Санат Имангалиев
Глава НБ обратил внимание на внешние денежно-кредитные условия. Они стали менее жесткими. ФРС США впервые с 2020 года снизила ключевую ставку на фоне снижения инфляции, а также охлаждения рынка труда. ЕЦБ в сентябре также снизил ставки, однако риторика не поменялась, регулятор намерен сохранять денежно-кредитные условия достаточно ограничительными столько времени, сколько необходимо для достижения цели по инфляции.
Банк России тем временем повысил ключевую ставку еще на 100 б. п., до 19%, на фоне высокой инфляции и усиления проинфляционных рисков. Ожидается, что в России инфляция в 2024 году, вероятно, превысит прогноз, в связи с чем регулятор допускает возможность очередного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом в НБ признали, что покупка долларов США в инвестпортфель ЕНПФ приостановлена.
«По нашему мнению, курсовая политика Нацбанка должна своевременно реагировать и не допускать такое ослабление тенге, что было отмечено в нашем отчете по курсовой политике в сентябре прошлого года… Мы уже не раз отмечали, что Нацбанк использует покупки валюты для ЕНПФ для сглаживания резких изменений в продажах валюты из Нацфонда. Большая ежемесячная волатильность покупок валюты в ЕНПФ может иметь неоднозначные последствия для вкладчиков пенсионного фонда, что представляет собой серьезный конфликт интересов в действиях Нацбанка» Отмечается в отчете Halyk Finance
Еще одним влияющим на курс тенге аспектом, по словам главы Нацбанка, является запрос дополнительных трансфертов от правительства. В октябре регулятор планирует продать рекордные $1,4 млрд из бюджета.
«На стороне предложения доллара у нас достаточно объемные средства еще есть. Мы где-то одну треть уже продали на рынке, до конца месяца продадим еще две трети. Мы считаем, что этих средств вполне достаточно, чтобы волатильность в моменте успокоилась и курс вернулся к своим фундаментальным значениям. Сейчас мы курс посчитали, среднегодовой в размере 460 так и остался (как планировалось в бюджете). Мы не видим, что он сильно убежит до конца года. Он будет вокруг этих значений складываться. Пока мы не планируем правительству рекомендовать изменение курса на 2024 год» Тимур Сулейменов
Что не так с валютным рынком
Отечественный валютный рынок не развит по многим причинам. Например, биржевой спот-рынок торгов валютной парой USD/KZT является слабо диверсифицированным, где превалирующую долю в объеме сделок занимают топ-5 участников рынка как со стороны покупателей, так и со стороны продавцов.
«Кроме того, на валютной бирже Казахстана практически полностью отсутствует рынок биржевых производных инструментов (опционы, свопы, фьючерсы, форвардные контракты и так далее), что также является ярким показателем низкой ликвидности и неразвитости валютного рынка. Низкая ликвидность рынка, небольшое количество и однообразность участников, а также неразвитость рынка деривативов означает, что на валютном рынке регулярно будет возникать большой дисбаланс между спросом и предложением валюты на бирже Казахстана, что обязательно будет приводить к высокой волатильности курса тенге на рынке» Мурат Темирханов, советник председателя правления Halyk Finance
Эксперт считает, что при режиме управляемого плавания тенге Нацбанк должен будет регулярно пояснять рынку, какие факторы и как сильно влияют на курс, а также следить за тем, чтобы плавание курса коррелировало с этими факторами.
«Также очень важно, чтобы Нацбанк прекратил использование средств ЕНПФ для нейтрализации волатильности продаж валюты из Нацфонда. Для управления курсом тенге Нацбанк должен использовать собственные валютные интервенции, основанные на конкретных и публичных правилах» Мурат Темирханов
Ирина ЛЕДОВСКИХ
