27 ноября 2025 года Арбитражный суд Москвы вынес решение, которое может стать переломным для всей группы MAIRE S.p.A. Суд постановил взыскать 171,1 млрд рублей (€2,19 млрд) с Tecnimont S.p.A. и её российской структуры в пользу «ЕвроХим СЗ-2». Сумма превышает рыночную капитализацию всей группы - то есть речь идёт о претензии, сопоставимой с масштабом бизнеса MAIRE.
Как мы ранее писали в DKNews.kz, конфликт уже давно перестал быть обычным хозяйственным спором. В деле участвует Прокуратура Москвы, российская сторона ссылается на указы о мерах экономической безопасности, а Италия обозначена как «недружественное государство». Это придаёт процессу политический контекст, который повышает давление на компанию и осложняет её работу за пределами России.
Что стоит за иском
Изначально спор возник после того, как Tecnimont в мае 2022 года остановила работы по контракту на €3–4 млрд из-за санкций. «ЕвроХим» расценил это как нарушение обязательств и начал юридическое наступление: аресты активов, расширение круга ответчиков, затем иск уже к головной структуре MAIRE на 203 млрд рублей, обращения к итальянским банкам с требованием блокировать платежи.
Теперь, после решения на €2 млрд, компания оказалась в ситуации, когда собственный капитал (€692 млн) потенциально меньше судебных обязательств. При создании резерва в полном объёме будут нарушены ковенанты, возможен кросс-дефолт по долгам, а акции рискуют резко просесть. Тем не менее MAIRE продолжает хранить молчание - ни комментариев, ни пояснений, ни раскрытия рисков в отчётности за девять месяцев 2025 года, что уже вызывает вопросы у регуляторов в Италии.
Риск стал международным - и касается не только Европы
До недавнего времени в Европе было распространено мнение, что российские решения вряд ли будут исполняться за рубежом. Но в октябре 2025 года Верховный суд ЮАР подтвердил возможность исполнения российского арбитражного решения в отношении Google. Этот прецедент стал тревожным сигналом для компаний, работающих на рынках Глобального Юга - как раз туда MAIRE активно продвигается.
И здесь появляется казахстанский контекст, напрямую связанный с нынешним скандалом.
Почему Казахстан оказался вовлечён
Tecnimont сегодня является подрядчиком на одном из крупнейших промышленных проектов Казахстана - строительстве газосепарационного комплекса для проекта «Силлено» на Тенгизе. Контракт был выдан в августе, и его масштабы значительны: бюджет оценивается в $2,8 млрд, значительную часть финансирует Национальный фонд, а «КазМунайГаз» предоставляет льготное финансирование.
Для Казахстана это один из ключевых проектов в отрасли газохимии. И теперь, на фоне судебного решения в Москве, возникает резонный вопрос - насколько устойчива операционно компания, которая внезапно столкнулась с претензиями, превышающими её капитализацию?
По данным отраслевых источников, заказчик - KMG PetroChem - уже запросил у Maire Tecnimont консультации и хотел бы понять, повлияет ли российский иск на выполнение обязательств по тенгизскому проекту.
Косвенно ситуация затрагивает и другие пересечения интересов сторон в Казахстане: «ЕвроХим» реализует крупный проект по выпуску удобрений в Жамбылской области, и если российская компания использует давление на MAIRE в тактических целях, это может создать дополнительное напряжение в отношениях и на казахстанском рынке.
Почему отсутствие прозрачности становится проблемой для всех контрагентов
То, что MAIRE не раскрывает информацию о судебном решении, вызывает обеспокоенность не только у итальянских инвесторов. В Казахстане подрядчик отвечает за инфраструктурный проект почти на триллион тенге, и любые сбои, связанные с финансовой устойчивостью компании, могут привести к задержкам, пересмотру графиков и увеличению стоимости.
Для страны с высокой зависимостью от точности реализации крупных индустриальных проектов такие неопределённости воспринимаются особенно остро.
Что остаётся непрояснённым
MAIRE оказалась под давлением сразу на нескольких направлениях: юридическом, политическом, финансовом и операционном. Но главный вопрос остаётся тем же:
Почему MAIRE продолжает хранить молчание, хотя поставлена под риск сумма, сопоставимая с её капитализацией, и как это скажется на её международных проектах, включая казахстанские?
Ответ на него важен не только для акционеров и кредиторов, но и для стран, где компания реализует стратегические проекты.
Потому что сегодня непрозрачность стала не корпоративным недостатком, а отдельным самостоятельным риском.
