Экономика растет на 6,2%, но инфляция и госрасходы остаются ключевыми вызовами, передает DKNews.kz.
Международный валютный фонд опубликовал отчет по итогам миссии в Казахстан, которая проходила с 6 по 19 ноября 2025 года. Документ вышел 27 января 2026 года и содержит подробную оценку состояния экономики страны, а также рекомендации по дальнейшей политике.
Главный вывод экспертов МВФ - экономика Казахстана демонстрирует высокие темпы роста, однако все отчетливее проявляются признаки перегрева.
Почему экономика растет так быстро
По оценке МВФ, в 2025 году рост ВВП Казахстана ускорится до 6,2%. Это один из самых высоких показателей за последние годы.
Экономический рост поддерживается сразу несколькими факторами:
- устойчивым расширением внутреннего спроса
- ростом добычи нефти
- высокой активностью в ненефтяных секторах
- реализацией крупных инфраструктурных проектов
- стимулирующей фискальной политикой
- ростом инвестиций со стороны государственных предприятий
Фактически экономика работает на повышенных оборотах, что и формирует риски перегрева.
Запасы есть, банки устойчивы
МВФ отмечает, что у Казахстана сохраняется значительный объем фискальных и внешних резервов, что повышает устойчивость экономики к внешним шокам.
Положительную оценку получил и банковский сектор. По мнению экспертов фонда, он в целом остается устойчивым, несмотря на высокую инфляцию и активное кредитование.
Денежно-кредитная политика - правильная, но расслабляться рано
Отдельно МВФ поддержал действия Национального Банка Казахстана по ужесточению денежно-кредитной политики.
Речь идет о:
- повышении базовой ставки
- мерах по изъятию избыточной ликвидности
Фонд подчеркивает, что смягчать политику пока рано. Жесткий режим следует сохранять до тех пор, пока инфляция не приблизится к целевым значениям.
Также МВФ рекомендует усилить управление ликвидностью за счет:
- увеличения выпуска краткосрочных нот Национального Банка
- координации этих операций с размещением государственных ценных бумаг Минфина
Бюджет под давлением
В отчете отдельно говорится о необходимости:
- усилить координацию макроэкономической политики
- ограничить квазифискальные операции
- строго соблюдать бюджетные правила
- снизить зависимость бюджета от трансфертов из Национального фонда
По сути, МВФ предупреждает: активные госрасходы поддерживают рост, но одновременно усиливают инфляционные риски.
Что нужно менять в экономике
Фонд вновь акцентирует внимание на структурных реформах. Среди приоритетов:
- сокращение роли государства в экономике
- развитие частного сектора
- углубление финансового рынка
- улучшение делового климата
- повышение качества корпоративного управления
Отдельно отмечена важность продолжения реформ по итогам программы оценки финансового сектора (FSAP) 2023 года, направленных на укрепление финансовой устойчивости.
Основные риски для Казахстана
МВФ выделяет несколько ключевых угроз:
- замедление роста в странах - торговых партнерах
- рост геополитической неопределенности
- возможное снижение мировых цен на нефть
- усиление инфляционных ожиданий внутри страны
Именно сочетание этих факторов может стать испытанием для экономики в ближайшие годы.
Что будет дальше
В среднесрочной перспективе МВФ ожидает замедление роста экономики до 3,5%. Это связано с:
- стабилизацией объемов нефтедобычи
- ослаблением внутреннего спроса
- постепенным снижением инфляции
Эксперты подчеркивают, что такой сценарий является естественным этапом после периода ускоренного роста.
Главное из отчета МВФ
Экономика Казахстана растет быстро и уверенно, но этот рост требует аккуратного управления. Главная задача властей - не допустить, чтобы перегрев сегодня обернулся резким торможением завтра. Для этого, по мнению МВФ, нужны жесткая макрополитика, дисциплина в бюджете и ускорение структурных реформ.
