Долг становится заметно дороже. За первое полугодие 2026 года госдолг Казахстана вырос на 14,7%, до ₸40,9 трлн, однако расходы на его обслуживание прибавили сразу 26,3% и достигли ₸2,1 трлн, передает DKNews.kz.
На эту тенденцию обратил внимание Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) в обзоре бюджетного баланса страны за январь–июнь. При относительно умеренном размере самого госдолга его обслуживание уже забирает около 11% всех бюджетных расходов против 9,6% годом ранее.
Долг вырос на 14,7%, а его обслуживание — на 26,3%
На первый взгляд положение бюджета улучшилось.
Совокупные налоговые поступления за полугодие увеличились на 15,2%, до ₸14,4 трлн, тогда как расходы республиканского и местных бюджетов выросли на 8,6%, до ₸19 трлн.
Дефицит сократился с ₸2,9 трлн годом ранее до ₸2,4 трлн. В пересчете на прогнозный ВВП 2026 года это около 1,3%.
Но одновременно Казахстан стал больше занимать. Объем новых заимствований увеличился с ₸3,4 трлн до ₸3,7 трлн.
Результат заметен в долговых расходах: при госдолге в ₸40,9 трлн за его обслуживание только за шесть месяцев потребовалось ₸2,1 трлн.
Каждый девятый тенге расходов уже связан с долгом
По оценке АФК, сам размер государственного долга пока остается относительно умеренным — около 22% прогнозного ВВП.
Риск смещается в другую плоскость: сколько стоит этот долг бюджету.
За год доля расходов на обслуживание увеличилась с 9,6% примерно до 11% всех расходов. Иными словами, сейчас на эту статью приходится примерно каждый девятый тенге бюджетных расходов.
Причина, которую выделяют аналитики, — более высокая стоимость новых заимствований в условиях жестких процентных условий.
И если доходности государственных ценных бумаг останутся высокими, расходы на обслуживание могут увеличиваться даже без столь же быстрого роста самого долга.
Нацфонд дал на ₸1,2 трлн меньше
Еще одна заметная перемена произошла в источниках финансирования бюджета.
Объем гарантированного трансферта из Национального фонда сократился с ₸3,1 трлн до ₸1,9 трлн. Разница составляет ₸1,2 трлн.
Снижение зависимости от нефтяных накоплений само по себе меняет структуру государственных финансов. Но освободившееся пространство частично занимает долговое финансирование, которое необходимо обслуживать по рыночной стоимости.
АФК описывает происходящее как постепенный переход к модели, где большую роль играют внутренние налоговые доходы и рыночные заимствования, а прямое использование средств Нацфонда сокращается.
Цена такого перехода уже проявляется в расходах на проценты.
Почти весь прирост налогов пришелся на республиканский бюджет
Доходы при этом действительно растут быстро, но рост распределен крайне неравномерно.
Весь абсолютный прирост налоговых поступлений за первое полугодие обеспечил республиканский бюджет: плюс ₸1,9 трлн, или 29,8%.
Поступления в Нацфонд, напротив, снизились на 1%, а в местные бюджеты — на 0,3%.
Почти 95% прироста налогов республиканского бюджета обеспечили всего три источника:
- НДС — плюс ₸1,2 трлн, или 43,1%;
- корпоративный подоходный налог — плюс ₸328 млрд, или 16,1%;
- ненефтяной НДПИ — плюс ₸320 млрд, или 59,9%.
АФК связывает динамику НДС с совокупным эффектом повышения ставки, расширения налоговой базы и усиления администрирования.
Рост КПН, несмотря на ухудшение текущих финансовых результатов предприятий, аналитики объясняют в том числе временным лагом налоговых платежей, результатами более прибыльного 2025 года и улучшением собираемости.
546 тысяч человек вывели деятельность из тени
Дополнительный ресурс бюджету дала формализация экономической активности.
За полугодие была легализована деятельность около 546 тыс. ранее незарегистрированных физических лиц.
Число субъектов бизнеса с учетом самозанятых выросло более чем на 499 тыс., до 2,9 млн, а количество плательщиков НДС достигло 158,2 тыс.
Для бюджета это означает расширение базы, с которой государство может собирать налоги, а не только увеличение нагрузки на уже зарегистрированный бизнес.
Однако АФК предупреждает о другом эффекте: повышение ставок и усиление администрирования постепенно войдут в базу сравнения. Чтобы доходы и дальше росли нынешними темпами, потребуется расширение самой экономической активности.
Регионы не повторили налоговый рывок центра
На местном уровне картина слабее.
Поступления по КПН в местные бюджеты сократились на 9,9%, по налогу на собственность — на 5,2%. Снижение в значительной мере компенсировал рост акцизов на 29,9%.
Аналитики видят в этом более слабое расширение собственной налоговой базы регионов.
Изменились и их расходы. На погашение займов местные бюджеты направили на ₸172 млрд больше, рост составил сразу 188,2%. Трансферты увеличились на ₸153 млрд, расходы на ЖКХ — на ₸143 млрд.
На оборону добавили ₸307 млрд
В республиканском бюджете расходы выросли на 5,1%, но крупнейшие прибавки пришлись на статьи, от которых сложно быстро отказаться.
Обслуживание долга увеличилось на ₸433 млрд, социальная помощь и обеспечение — на ₸387 млрд.
Расходы на оборону прибавили ₸307 млрд, или 73,6%.
Одновременно капитальные расходы сократились на 9,9%, а роль бюджетного кредитования и вложений в финансовые активы выросла.
Для бюджета это означает меньше пространства для маневра: все большую часть прироста формируют обязательные или приоритетные платежи.
Нефтяные поступления не дали прежней поддержки
Доходы Национального фонда за полугодие почти не выросли.
КПН от нефтяного сектора увеличился на 60,8%, однако этот результат был нивелирован сокращением НДПИ на 47,9% и поступлений по разделу продукции на 8,7%.
Одним из факторов стало снижение добычи нефти на 8,4% за первое полугодие. Более высокие нефтяные котировки лишь частично компенсировали ухудшение производственных показателей нефтегазового сектора, следует из анализа АФК.
Получается двойной сдвиг: бюджет меньше использует трансферты Нацфонда, но одновременно получает от сырьевого направления менее выраженную поддержку.
Ранее мы писали о том, как рост затрат на госдолг уже становился предметом обсуждения при формировании бюджета Казахстана на 2026–2028 годы. Подробнее о бюджетных приоритетах и расходах на обслуживание долга
Теперь масштаб нагрузки виден в фактических расходах первого полугодия: ₸2,1 трлн за шесть месяцев и около 11% всех бюджетных расходов — на обслуживание уже накопленного долга.
