Решение станет известно 4 сентября. От него зависит стоимость денег в экономике, однако даже новое снижение базовой ставки не сделает потребительские кредиты дешёвыми за один день, передает DKNews.kz.
Национальный Банк Казахстана объявит очередное решение по базовой ставке 4 сентября 2026 года в 12:00 по времени Астаны. Сейчас она составляет 16,75% годовых. После двух последовательных снижений главный вопрос для рынка — продолжит ли регулятор смягчение денежно-кредитной политики или возьмёт паузу.
Официальный график решений Национального Банка показывает, что после сентябрьского заседания до конца года останутся ещё две даты — 23 октября и 4 декабря.
60% экспертов ждут снижения до 16,5%
У сентябрьского заседания есть выраженное ожидание рынка. По августовскому опросу Аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана, 60% респондентов ожидают снижения базовой ставки до 16,5%.
Ещё 28% считают, что Нацбанк сохранит нынешние 16,75%, а 12% допускают повышение. С результатами можно ознакомиться в официальном обзоре АФК.
Но это экспертные ожидания, а не решение Национального Банка.
Сам регулятор после июльского заседания подчеркнул, что заранее определённой траектории базовой ставки нет. Нацбанк допускает как паузы, так и изменение направления решений, если фактическая инфляция начнёт отклоняться от прогнозов.
Есть и другой ориентир. В опубликованном 27 августа макроэкономическом опросе Национального Банка медианный прогноз профессиональных участников рынка предполагает базовую ставку 16% на конец 2026 года.
При этом сам Нацбанк отдельно предупреждает: макроопрос не является его собственным прогнозом. В нём участвуют профессиональные участники рынка, исследовательские институты, международные организации и рейтинговые агентства.
Подробнее результаты опубликованы в макроэкономическом опросе Национального Банка.
Инфляция опустилась ниже 10%
Главный аргумент в пользу дальнейшего снижения ставки появился буквально перед заседанием.
По данным Бюро национальной статистики, в августе годовая инфляция в Казахстане снизилась до 9,8% после 10,2% в июле. За месяц цены выросли на 0,6%.
Это первый показатель, на который рынок будет смотреть перед решением Нацбанка. Но внутри инфляции ситуация остаётся неоднородной.
За год продовольственные товары подорожали на 9,5%, платные услуги — на 8,9%, а непродовольственные товары — сразу на 11,4%.
При этом отдельные позиции дешевеют. Например, новые автомобили отечественной сборки в годовом выражении стали дешевле на 16,9%. Среди овощей заметно снизились цены на баклажаны, огурцы, помидоры и капусту. Полная статистика доступна в августовском отчёте Бюро национальной статистики.
Однако инфляция 9,8% всё ещё почти вдвое выше среднесрочной цели Национального Банка в 5%. Поэтому одно только снижение годового показателя не гарантирует нового шага вниз по ставке.
С начала года ставка уже снизилась с 18% до 16,75%
Ещё несколько месяцев назад деньги в Казахстане были значительно дороже.
В январе, марте и апреле 2026 года базовая ставка сохранялась на уровне 18%. Затем Нацбанк начал её снижать: в июне — до 17%, а в июле — до 16,75%.
Таким образом, за два решения ставка уменьшилась сразу на 1,25 процентного пункта.
При июльском снижении регулятор объяснял, что годовая инфляция сокращалась девять месяцев подряд. Одновременно Нацбанк предупреждал о рисках и указывал, что для дальнейших решений необходимо получить больше данных об устойчивости инфляционной динамики, регулируемых тарифах, а также ситуации на внешних топливных и товарных рынках.
Именно поэтому решение 4 сентября интересно не только самой цифрой. Если ставка снова пойдёт вниз, это станет сигналом, что Нацбанк считает условия достаточными для продолжения осторожного смягчения политики.
Если 16,75% сохранят, рынок получит другой сигнал: после двух снижений регулятору понадобилось больше времени, чтобы убедиться, что инфляция действительно продолжает замедляться.
Снизится ставка — подешевеют ли кредиты
Для большинства казахстанцев главный вопрос гораздо практичнее: что решение Национального Банка изменит в банковском приложении.
Последняя доступная статистика Агентства по регулированию и развитию финансового рынка показывает, насколько велик разрыв между базовой ставкой и стоимостью кредитов для населения.
В июне средневзвешенная ставка по займам населению в тенге составляла 19,5%, а по потребительским кредитам — 21%.
Одновременно кредитная задолженность населения продолжала расти. К 1 июля портфель займов физических лиц достиг 25,8 трлн тенге.
Из этой суммы 17,3 трлн тенге приходилось на потребительские кредиты, ещё 7,4 трлн — на ипотеку. Подробные показатели опубликованы в обзоре банковского сектора АРРФР.
Даже если 4 сентября базовая ставка снизится, например, с 16,75% до 16,5%, это не означает автоматического снижения потребительского кредита с 21% до 20,75%.
Банковская ставка зависит не только от решения Нацбанка. В неё входят стоимость привлечённых денег, риск конкретного клиента, срок кредитования, регулирование и маржа банка.
Поэтому эффект более дешёвых денег обычно распространяется по финансовой системе постепенно.
Для уже оформленных кредитов с фиксированной ставкой новое решение Национального Банка и вовсе не меняет условия действующего договора автоматически.
Депозиты тоже могут отреагировать
Для вкладчиков снижение ставки имеет обратную сторону.
Высокая базовая ставка поддерживает доходность тенговых инструментов. Если цикл снижения продолжится, банки со временем могут корректировать ставки не только по новым кредитам, но и по новым депозитам.
Этот процесс в Казахстане уже начался после предыдущих решений Нацбанка. Поэтому снижение базовой ставки одновременно может быть хорошей новостью для будущих заёмщиков и менее привлекательной — для тех, кто рассчитывает на максимально высокую доходность по вкладам.
Само влияние денежно-кредитной политики на экономику растянуто во времени. Поэтому ожидать, что решение в пятницу уже в понедельник полностью изменит банковские продукты, неправильно.
Что станет главным 4 сентября
Перед новым решением сложилась необычная комбинация.
Годовая инфляция впервые за продолжительное время опустилась ниже 10% и составляет 9,8%. Базовая ставка уже снизилась с 18% до 16,75%. Большинство участников августовского опроса АФК ждут ещё одного небольшого шага — до 16,5%. А медианный прогноз участников макроопроса Нацбанка предполагает 16% к концу года.
При этом сам Национальный Банк не обещал продолжать снижение.
Поэтому 4 сентября нужно следить сразу за двумя вещами: какой станет базовая ставка и как регулятор оценит дальнейшие инфляционные риски. Именно формулировки Нацбанка покажут, возможны ли новые снижения 23 октября и 4 декабря.
Для заёмщиков же главный вывод остаётся прежним: даже если стоимость денег продолжит снижаться, дешёвые потребительские кредиты в Казахстане не появятся за одну ночь.
Ранее мы подробно разбирали, что произошло с кредитами и тенге после снижения базовой ставки до 16,75%.
