АО «Казахтелеком» (компания) на запрос ряда представителей СМИ касательно ситуации с ценными бумагами (привилегированными акциями) компании на фондовом рынке сообщает, что в настоящее время общее количество привилегированных акций компании в обращении находятся 298 785 штук. Среднедневной обьем торгов привилегированными акциями на KASE крайне незначителен – колеблется от 300 тыс. тенге до 3 млн. тенге в день за последние 6 месяцев. Максимальный объем торгов по данному типу акций составил около 38 млн. тенге (15/01/2025), передает DKnews.kz.
Таким образом, на низколиквидном рынке поведение одного или нескольких инвесторов может существенно повлиять на стоимость акций. Ситуация, которая возникла накануне (22.01.2025), объясняется отсутствием котировок на покупку ценных бумаг в разумном диапазоне в момент продажи инвестором/и ценных бумаг. Всего было продано 75 бумаг на 2.2 млн. тенге что повлекло снижение стоимости на 33% до 27 500 тенге к моменту окончания торгов.
Вместе с тем, по привилегированным акциям согласно условиям выпуска годовой, минимальный гарантированный размер дивиденда по итогам года – 30% от номинальной стоимости акции. При этом, при выплате дивидендов по простым акциям дивиденды по привилегированным акциям должны быть не менее уровня дивидендов по простым акциям. Обычно фиксированный размер дивидендов выплачивается заранее эмитентом, а при решении ОСУ о выплате дивидендов по простым акциям, по привилегированным акциям выплачивается разница между фиксированными дивидендами (300 тенге на акцию) и размера дивидендов по простым акциям.
Исторически привилегированные акции торговались с дисконтом не более 20% к стоимости простых акций. Учитывая, что корректировки стоимости по простым акциям не произошло, фундаментальных причин для снижения стоимости привилегированных акций не было. И прошедшее снижение стоимости привилегированных акций было вызвано поведением одного или нескольких непрофессиональных инвесторов, возможно вызванных спекулятивными ожиданиями дальнейшего снижения цены акций либо желанием зафиксировать краткосрочную прибыль.
Ситуацию со снижением цены на привилегированные акции также можно объяснить сочетанием нескольких факторов, связанных с различиями между обыкновенными и привилегированными акциями, а также ожиданиями рынка:
Чувствительность привилегированных акций к дивидендам.
Привилегированные акции часто привязаны к выплатам фиксированных дивидендов. Если на рынке распространились слухи о том, что компания направит средства от продажи актива не на дивиденды, а на другие цели (например, реинвестирование или погашение долга), инвесторы могут начать продавать такие акции, опасаясь снижения их привлекательности.
Но в случае АО «Казахтелеком» - по привилегированным акциям зафиксирован минимальный размер дивидендов для выплаты, но он не должен быть ниже, чем на обыкновенную акцию. То есть, те кто продают сейчас, не знают об этом, либо дезинформированы.
Инсайдерская информация или слухи.
В условиях неопределенности инсайдерская информация может иметь значительное влияние. Даже небольшой объем торгов может вызвать резкое падение цены привилегированных акций, если на рынок поступила информация, что дивиденды будут ниже ожиданий или что выплаты по привилегированным акциям будут отсрочены.
Обыкновенные акции менее зависят от дивидендов.
Для владельцев обыкновенных акций важна не только текущая дивидендная политика, но и долгосрочные перспективы компании. Если рынок верит, что продажа актива улучшит общую финансовую стабильность или позволит компании инвестировать в новые проекты, цена обыкновенных акций может оставаться стабильной.
Проблемы с ликвидностью привилегированных акций.
Привилегированные акции часто менее ликвидны, чем обыкновенные. Небольшой объем торгов мог привести к значительному изменению цены из-за отсутствия достаточного числа покупателей, готовых выкупить акции по прежней цене.
Спекулятивные действия.
Инвесторы или спекулянты могли целенаправленно продавать привилегированные акции, чтобы создать панику и купить их позже по более низкой цене, особенно в условиях слухов и неопределенности.
Падение цен на привилегированные акции, вероятно, связано с их зависимостью от ожидаемых дивидендов, низкой ликвидностью и спекулятивным поведением. На дату выпуска релиза цена по привилегированным акциям восстановилась, что отражает спекулятивный характер значительного падения цены. Волатильность стоимости акции происходит на небольшом объёме торгов. В то же время стабильность обыкновенных акций объясняется меньшей зависимостью от дивидендных выплат и ожиданиями долгосрочного роста компании.
