Согласно обновлённым данным Национального банка РК, к концу 2025 года внешний долг Казахстана достиг рекордного значения: почти 182 млрд долл. США.
Ранее не наблюдалось даже приближенных к этому значений.
За год объём внешнего долга страны увеличился на рекордные 10,4%. Это наибольший рост за последние 17 лет. До 2025 года динамика внешнего долга страны была умеренной и характеризовалась как сокращением, так и незначительным увеличением. Более детально — в инфографике ниже.
В абсолютном выражении внешний долг Казахстана вырос на 17,2 млрд долл. США — это также рекордный показатель за много лет.
Помимо этого, наблюдается рост множества относительных показателей, которые также подчёркивают увеличение долговой нагрузки страны.
Отношение внешнего долга к ВВП (включая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 56,6% до 59,4%.
Отношение внешнего долга к ВВП (исключая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 25,3% до 30,1%.
Отношение внешнего долга к ЭТУг* (включая межфирменную задолженность) увеличилось за год со 182,7% до 201,7%.
Отношение внешнего долга к ЭТУг (исключая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 81,6% до 102%. Этот и предыдущий индикаторы показывают, насколько страна способна обслуживать внешний долг за счёт валютных поступлений от экспорта. Чем меньше показатель, тем устойчивее долговая нагрузка. Чем больше показатель, тем выше потенциальные риски ликвидности и зависимости от внешних рынков.
Отношение платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга к ЭТУп** (включая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 56,4% до 66,1%.
Отношение платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга к ЭТУп (исключая межфирменную задолженность) увеличилось за год с 36,1% до 40,2%. Этот и предыдущий индикаторы показывают долю экспортных доходов, которая уходит на выплаты по внешнему долгу (основной долг плюс проценты) по долгосрочным обязательствам. Проще говоря, он демонстрирует, сколько валютной выручки страны «съедают» обслуживание и погашение долга, насколько нагрузка по выплатам сопоставима с экспортными доходами.
Отношение резервных активов Национального банка РК к краткосрочному внешнему долгу увеличилось за год с 235,4% до 301,6%. Этот индикатор показывает, хватит ли международных резервов Национального банка, чтобы покрыть весь краткосрочный внешний долг страны.
* экспорт товаров и услуг (годовой показатель)
** экспорт товаров и услуг (платёжный / за период)
Далее рассмотрим, какие категории больше всего повлияли на рост долговой нагрузки страны.
Наибольший рост долга продемонстрировали банки: их задолженность увеличилась на 39,4%, или на 5,2 млрд долл. США. Сейчас они формируют 10,1% внешнего долга республики (годом ранее — 8%).
Тем временем долг органов государственного управления также существенно вырос: на 25,3%, или на 3,2 млрд долл. США. Его доля в общей структуре внешнего долга составила 8,8% (годом ранее — 7,8%).
Межфирменная задолженность, которая традиционно формирует основную часть внешнего долга страны, напротив, сократилась на 1,4%. Её доля в общей структуре долга за год уменьшилась с 55,3% до 49,4%.
Отметим: категория «другие секторы» не сопоставляется с прочими, так как является сборной по всем остальным, не вошедшим в качестве самостоятельной категории в общий зачёт. По этой сборной категории, внутри которой не раскрывается детализация, отмечен рост долга на 21,9%, или на 9,9 млрд долл. США.
В целом структура внешнего долга Казахстана демонстрирует смешанную динамику: рост зафиксирован сразу в нескольких секторах, однако ключевое влияние, несмотря на уменьшение, по-прежнему сохраняет межфирменная задолженность. При этом ускорение увеличения долга банков и органов государственного управления может указывать на усиление внешнего заимствования в условиях текущей экономической конъюнктуры. В ближайшей перспективе важно будет оценить, насколько эти изменения повлияют на устойчивость долговой позиции страны.
