Национальный банк Казахстана впервые за долгое время дал рынку сигнал, которого многие ждали: базовая ставка снижена до 17%.
Решение принято на фоне замедления инфляции, укрепления тенге и улучшения прогнозов по экономике, передает DKNews.kz.
Однако расслабляться рано. Несмотря на позитивную динамику, регулятор прямо предупреждает: риски роста цен по-прежнему остаются, а дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет зависеть от ситуации в экономике.
Почему Нацбанк пошел на снижение ставки
Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение установить базовую ставку на уровне 17 процентов годовых с коридором плюс-минус 1 процентный пункт.
Главная причина — инфляция продолжает снижаться быстрее ожиданий.
По итогам мая годовая инфляция составила 10,4 процента. Для сравнения: в сентябре прошлого года она достигала пиковых 12,9 процента.
Замедление наблюдается практически по всем ключевым категориям:
- продовольственная инфляция снизилась до 10,7 процента;
- непродовольственная сохранилась на уровне 11,7 процента;
- рост цен на услуги замедлился до 8,7 процента.
При этом месячная инфляция в мае составила 0,7 процента против 0,8 процента месяцем ранее.
Фактически Нацбанк получил подтверждение того, что меры по сдерживанию роста цен начали работать.
Что почувствуют казахстанцы
Для большинства граждан базовая ставка — это прежде всего показатель, влияющий на стоимость денег в экономике.
Снижение ставки обычно означает постепенное удешевление кредитов для бизнеса и населения, хотя этот процесс не происходит мгновенно.
Кроме того, снижение ставки говорит о том, что регулятор становится более уверенным в способности экономики справиться с инфляцией.
Однако рассчитывать на резкое удешевление ипотеки или потребительских займов пока не стоит. Даже после снижения ставка остается очень высокой по историческим меркам.
Инфляция может стать однозначной уже в этом году
Одним из самых важных сигналов в заявлении Нацбанка стало улучшение прогноза по инфляции.
Теперь регулятор ожидает, что по итогам 2026 года инфляция составит 9–11 процентов. Ранее прогноз находился на уровне 9,5–11,5 процента.
В Нацбанке также рассчитывают, что уже в текущем году инфляция перейдет в однозначный диапазон.
Среди факторов, которые помогают замедлению роста цен:
- укрепление тенге;
- более слабый потребительский спрос;
- ограниченное влияние повышения НДС на стоимость товаров;
- умеренно жесткая денежно-кредитная политика.
Согласно прогнозу, в 2027 году инфляция замедлится до 5,5–7,5 процента, а в 2028 году приблизится к целевым 5 процентам.
Тенге помог Нацбанку
Отдельно регулятор отметил влияние укрепления национальной валюты.
Сильный тенге снижает стоимость импортируемых товаров и помогает сдерживать инфляцию. Именно этот фактор стал одним из ключевых аргументов в пользу снижения ставки.
Дополнительную поддержку экономике оказывает благоприятная внешняя конъюнктура и относительно высокие цены на нефть.
Нефть дороже — прогнозы лучше
Национальный банк существенно улучшил предпосылки по нефтяному рынку.
Если ранее в расчетах использовалась более консервативная цена на нефть, то теперь базовый сценарий предполагает среднюю стоимость Brent на уровне около 90 долларов за баррель в 2026 году.
По оценке регулятора, нефтяные котировки остаются высокими из-за сохраняющейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
В дальнейшем ожидается постепенное снижение:
- до 75 долларов за баррель в 2027 году;
- до 65 долларов за баррель в 2028 году.
Высокие цены на нефть традиционно поддерживают бюджет Казахстана, платежный баланс и курс тенге.
Экономика растет быстрее ожиданий
На фоне улучшения ситуации Нацбанк повысил прогноз экономического роста.
Теперь ожидается, что ВВП Казахстана в 2026 году увеличится на 4,5–5,5 процента. Ранее прогноз составлял 3,5–4,5 процента.
Пересмотр связан с более высокой фактической экономической активностью и улучшением ценовых условий на сырьевых рынках.
В 2027–2028 годах рост экономики прогнозируется на уровне 3,5–4,5 процента ежегодно.
Почему Нацбанк все еще осторожен
Несмотря на позитивные данные, регулятор не считает борьбу с инфляцией завершенной.
В заявлении подчеркивается, что баланс рисков по-прежнему остается проинфляционным.
Среди основных угроз:
- ускорение внутреннего спроса;
- расширение денежной массы;
- масштабное квазифискальное стимулирование;
- нестабильные инфляционные ожидания населения;
- возможное повышение тарифов ЖКХ и цен на ГСМ;
- геополитическая напряженность и риски для мировой экономики.
Поэтому дальнейшие решения по ставке будут приниматься осторожно и зависеть от поступающих экономических данных.
Что дальше
Снижение базовой ставки до 17 процентов стало одним из самых важных решений Национального банка за последнее время. Оно показывает, что инфляция в Казахстане постепенно берется под контроль, а экономика чувствует себя устойчивее, чем ожидалось ранее.
Тем не менее ставка остается высокой, а сам регулятор ясно дает понять: путь к инфляции в 5 процентов будет долгим. Именно поэтому дальнейшее смягчение политики возможно только при сохранении текущей позитивной динамики.
Следующее решение по базовой ставке Национальный банк объявит 24 июля 2026 года.
