Управление пенсионными деньгами меняется.
В Казахстане хотят расширить доступ частных управляющих к пенсионным активам и постепенно перейти к инвестиционным стратегиям, которые будут учитывать возраст вкладчика, передает DKNews.kz.
Новый подход предусмотрен проектом Программы развития рынка капитала на 2026–2030 годы, которую Агентство по регулированию и развитию финансового рынка разрабатывает совместно с Национальным Банком, участниками рынка и экспертным сообществом. Развитие фондового рынка до 2030 года ведется по поручению Главы государства. Агентство ранее обозначило основные направления реформы
Национальный Банк сейчас управляет 99,7% пенсионных активов
Главная цифра нынешней модели — 99,7%. Именно такая доля пенсионных активов находится под управлением Национального Банка.
Портфель при этом остается преимущественно консервативным: 61% приходится на государственные ценные бумаги, 22,5% — на корпоративные облигации, 12% — на акции.
У частных управляющих в доверительном управлении находятся 88,6 млрд тенге, или около 0,3% общего объема пенсионных активов.
Проект реформы предлагает постепенно увеличить роль лицензированных управляющих инвестиционным портфелем. Речь идет не о передаче им всей пенсионной системы, а о выделении отдельных инвестиционных мандатов.
Управляющих предполагается выбирать на конкурсной основе. Каждый из них сможет получить определенный класс активов и отвечать за результаты именно этого портфеля.
Первым частникам могут передать портфель гособлигаций
Начать предполагается с наиболее надежной части пенсионных активов.
На первом этапе планируется сформировать отдельный субпортфель государственных ценных бумаг. В дальнейшем аналогичная модель может распространиться на корпоративные облигации и акции.
Такая конструкция позволит сравнивать результаты разных управляющих на сопоставимых инвестиционных мандатах и применять несколько стратегий вместо фактически централизованной модели управления.
Цель реформы — повысить долгосрочную доходность пенсионных накоплений и одновременно создать дополнительный спрос на ценные бумаги казахстанских компаний.
Для фондового рынка это принципиальный вопрос: пенсионные деньги являются одним из крупнейших источников долгосрочного капитала внутри страны. Расширение числа институциональных инвесторов может увеличить ликвидность рынка и возможности бизнеса привлекать финансирование в Казахстане.
ЕНПФ сохранится, обязательные взносы никуда не переводят
Для вкладчиков конструкция пенсионной системы принципиально не меняется.
Обязательные пенсионные взносы продолжат поступать в ЕНПФ и учитываться на индивидуальных пенсионных счетах. Фонд сохранит учет накоплений и организацию выплат.
Национальный Банк также продолжит участвовать в управлении пенсионными активами, формировать инвестиционную политику и оценивать эффективность инвестирования.
Одновременно расширяются возможности самих вкладчиков. Сейчас в частное управление можно передать до 50% накоплений, сформированных за счет обязательных и обязательных профессиональных пенсионных взносов. С 7 сентября 2026 года лимит увеличится до 100%, официально разъяснил ЕНПФ.
Это не означает снятие пенсионных денег со счета. Накопления остаются внутри пенсионной системы, меняется управляющий и инвестиционная стратегия.
Деньги управляющего и пенсионные активы разделят
Расширение конкуренции одновременно увеличивает требования к защите накоплений.
Пенсионные активы должны храниться отдельно от собственных денег управляющей компании и активов других клиентов. Все операции будут проходить независимый кастодиальный контроль.
Поэтому банкротство управляющего само по себе не даст его кредиторам права забрать пенсионные средства для погашения долгов компании.
К управляющим также планируют применять повышенные требования по достаточности капитала, риск-менеджменту, внутреннему контролю и раскрытию информации.
Инвестиционные правила должны ограничить вложения пенсионных денег в инструменты, связанные с самим управляющим. Если ущерб возникнет из-за нарушения инвестиционного мандата или недобросовестных действий, он будет подлежать возмещению.
Молодым вкладчикам могут дать более рискованный портфель
Еще одно заметное изменение касается возраста владельца пенсионных накоплений.
Для молодых вкладчиков предлагается использовать стратегии с большей долей инструментов, способных дать более высокую потенциальную доходность. Такой подход предполагает и более высокий инвестиционный риск.
По мере приближения человека к пенсионному возрасту структура портфеля будет становиться консервативнее. Доля рискованных инструментов должна сокращаться, чтобы уменьшить вероятность серьезных потерь непосредственно перед началом пенсионных выплат.
То есть одинаковая инвестиционная стратегия для вкладчика в начале трудовой карьеры и человека, которому осталось несколько лет до пенсии, постепенно может уйти в прошлое.
Частные управляющие пока получили только 0,3% активов
Показательно, что действующая возможность выбирать управляющего пока не привела к массовому оттоку денег от Национального Банка.
Несмотря на расширение прав вкладчиков с 2023 года, в частном управлении остается лишь 88,6 млрд тенге, или около 0,3% пенсионных активов.
Следующий этап реформы должен развивать уже не только добровольный выбор конкретного вкладчика, но и конкурентное управление отдельными инвестиционными мандатами всей системы.
При этом изменения будут внедрять последовательно, с оценкой результатов и рисков каждого этапа.
Накануне мы уже подробно разбирали, что изменится с 7 сентября, когда казахстанцам разрешат передавать частным управляющим до 100% обязательных пенсионных накоплений. Новая программа идет дальше: вопрос теперь заключается не только в выборе управляющего самим вкладчиком, но и в том, кто в будущем будет управлять крупными сегментами пенсионных активов страны.
