Выход на биржу хотят упростить.
Казахстан готовит масштабную реформу рынка капитала, которая должна сократить барьеры для бизнеса, повысить ликвидность акций и расширить доступ инвесторов к местным ценным бумагам, передает DKNews.kz.
Проект Программы развития рынка капитала до 2030 года разработали Агентство по регулированию и развитию финансового рынка совместно с Национальным Банком и участниками рынка. Документ включает семь стратегических направлений и 35 инициатив.
Капитализация рынка акций выросла до 41,8 трлн тенге
Реформу готовят на фоне заметного роста казахстанского рынка ценных бумаг.
За последние пять лет капитализация рынка акций увеличилась более чем вдвое — с 19,1 до 41,8 трлн тенге. Среднегодовой темп роста составил 11%.
Рынок долговых ценных бумаг за тот же период вырос с 32 до 58 трлн тенге, а объем корпоративного долга достиг 24 трлн тенге.
Теперь задача регуляторов — сделать фондовый рынок более заметным источником денег для бизнеса, который пока во многом зависит от банковского кредитования.
«Агентству совместно с Национальным Банком было поручено разработать Программу развития рынка капитала до 2030 года и подготовить новый Закон о рынке капитала. Реализация этих инициатив направлена на формирование современной архитектуры фондового рынка и создание условий для его дальнейшего развития как одного из ключевых источников долгосрочного финансирования экономики наряду с банковским кредитованием. При этом развитый рынок ценных бумаг является важным фактором диверсификации источников финансирования, укрепления макроэкономической устойчивости и повышения доверия инвесторов», — заявила председатель Агентства по регулированию и развитию финансового рынка Мадина Абылкасымова.
Компаниям хотят сократить путь до фондового рынка
Один из наиболее практичных пунктов программы касается компаний, которые хотят привлекать деньги через выпуск акций и других ценных бумаг.
Сейчас в процедуре участвуют несколько организаций: Агентство регистрирует выпуск, Центральный депозитарий присваивает международный идентификационный номер и учитывает права на бумаги, а биржа занимается листингом.
В рамках реформы регистрацию выпуска предлагается передать Центральному депозитарию, а сам процесс перевести в цифровой формат. Это должно сократить количество отдельных процедур при выходе компаний на рынок.
Для среднего бизнеса также планируют предусмотреть более гибкие условия размещения, чтобы снизить административные и регуляторные барьеры.
Ранее финрегулятор уже сообщал, что частные компании в Казахстане намерены активнее стимулировать к выходу на фондовый рынок. Тогда одной из целей реформы называлось расширение числа эмитентов и повышение роли рынка капитала в финансировании экономики.
На рынке могут появиться покрытые короткие продажи
Еще одно заметное изменение касается вторичного рынка акций.
Планируется создать централизованный механизм заимствования ценных бумаг. Институциональные инвесторы смогут предоставлять временно свободные акции для проведения рыночных операций.
На базе этого механизма власти намерены разрешить покрытые короткие продажи.
В отличие от продажи бумаг без обеспечения, такая операция предполагает, что акции предварительно заимствованы. Для рынка это может увеличить число сделок и активность торгов, однако одновременно потребует более развитой инфраструктуры контроля рисков.
Параллельно предполагается усилить институт маркет-мейкеров и поддержать независимую аналитику по эмитентам.
Пенсионные активы хотят активнее задействовать на внутреннем рынке
Отдельный блок программы связан с институциональными инвесторами. Именно они способны создавать постоянный долгосрочный спрос на акции и облигации местных компаний.
Регуляторы рассматривают совершенствование подходов к управлению пенсионными активами, а также расширение возможностей финансовых организаций инвестировать в инструменты казахстанского рынка.
Практический смысл такого подхода заключается в появлении более крупного внутреннего источника капитала: деньги институциональных инвесторов могут поддерживать спрос на бумаги компаний и ликвидность торгов.
В опубликованных 2 сентября материалах Агентство также указывало, что сейчас основным источником долгосрочного капитала остаются пенсионные активы, значительная часть которых находится под управлением Национального Банка.
Казахстанские акции хотят подключить к международной инфраструктуре
Еще один барьер власти намерены снижать для иностранных инвесторов.
Казахстанские акции планируется подключить к крупнейшим международным системам хранения и расчетов. Иностранные инвесторы в таком случае смогут проводить операции с местными ценными бумагами через привычную для них инфраструктуру.
По расчетам разработчиков программы, это позволит снизить транзакционные издержки и увеличить потенциальный круг участников казахстанского рынка.
Для компаний эффект может быть принципиальным: чем шире круг потенциальных покупателей акций и облигаций, тем больше возможностей привлекать капитал не только внутри страны.
KASE получит независимый регуляторный комитет
Реформа затронет и полномочия Казахстанской фондовой биржи KASE.
Биржа уже отвечает за допуск участников и эмитентов к торгам, раскрытие информации и мониторинг торговой активности. Теперь в ее структуре предполагается создать независимый регуляторный комитет.
Его решения должны приниматься независимо от коммерческого руководства биржи. При выявлении признаков манипулирования рынком соответствующую информацию будут передавать Агентству.
Одновременно регулятор переходит к риск-ориентированной модели надзора, которая учитывает не только соблюдение формальных требований, но и реальные риски, поведение участников рынка, качество корпоративного управления и защиту инвесторов.
Миноритарным инвесторам обещают усилить защиту
От публичных компаний намерены потребовать большей прозрачности и более высокого качества корпоративного управления.
«Отдельное внимание будет уделено повышению качества корпоративного управления и защите прав инвесторов. Планируется повысить прозрачность деятельности публичных компаний, усилить требования к корпоративному управлению и обеспечить более эффективную защиту прав миноритарных инвесторов. Это особенно важно для формирования долгосрочного доверия к рынку и расширения участия частных инвесторов», — подчеркнула Мадина Абылкасымова.
Этот пункт напрямую связан с привлечением частных денег на биржу: рост числа эмитентов сам по себе не гарантирует роста рынка, если инвесторы не доверяют отчетности компаний и механизмам защиты своих прав.
Вместе с программой Казахстан получит новый закон
Все 35 инициатив планируется подкрепить законодательными изменениями.
Одновременно с программой разрабатывается новый Закон «О рынке капитала». Он должен объединить действующие нормы и сформировать единую систему регулирования рынка.
Для казахстанского бизнеса ключевым последствием реформы может стать упрощение привлечения финансирования без традиционного банковского кредита. Для инвесторов — появление большего числа инструментов, изменение механики торгов и усиление требований к компаниям, чьи бумаги обращаются на рынке.
Еще в феврале 2026 года мы писали о первых обсуждениях программы развития фондового рынка до 2030 года. Теперь проект конкретизирован до семи направлений и 35 инициатив, а параллельно государство готовит новый закон, который должен закрепить новую архитектуру рынка капитала.
