Налоговый барьер хотят убрать.
В Казахстане поддержали единый подход к налогообложению операций с облигациями квазигосударственного сектора, чтобы сделки вне местных бирж не оказывались в менее выгодном положении, передает DKNews.kz.
Вопрос рассмотрели на 27-м заседании Проектного офиса по внедрению Налогового кодекса под председательством заместителя Премьер-министра — министра национальной экономики Серика Жумангарина.
Одна облигация — два налоговых режима
Проблема возникла из-за различий между биржевыми и внебиржевыми сделками.
Если нерезидент продает облигации квазигосударственного сектора на Казахстанской фондовой бирже, доход от прироста стоимости освобождается от налогообложения. Но при последующей продаже тех же бумаг вне казахстанской биржи аналогичной льготы законодательство не предусматривает.
На это обратила внимание заместитель председателя Национального банка Алия Молдабекова.
Разница становится особенно заметной по мере расширения доступа иностранных инвесторов к казахстанским бумагам через Euroclear и Clearstream. О развитии связей отечественной депозитарной инфраструктуры с глобальными расчетными системами мы ранее подробно рассказывали.
Euroclear и Clearstream выводят сделки за пределы KASE
Казахстан планирует расширить перечень ценных бумаг, доступных через международную депозитарную инфраструктуру. В этот контур хотят включить и облигации субъектов квазигосударственного сектора.
Предполагается, что значительную часть таких бумаг через Euroclear и Clearstream будут держать нерезиденты.
Однако сделки между иностранными инвесторами внутри этих систем не проходят через казахстанскую торговую и расчетную инфраструктуру.
Возникает и другой сценарий: нерезидент продает бумаги казахстанскому участнику рынка через внебиржевую OTC-сделку. В таком случае освобождение, действующее для операций на организованном рынке через казахстанские фондовые биржи, также не применяется.
Для инвестора это означает, что налоговый результат может зависеть не только от самой ценной бумаги и полученного дохода, но и от того, через какую инфраструктуру прошла ее продажа.
На кону рынок объемом 17,6 трлн тенге
Масштаб вопроса заметно увеличивает объем самого рынка.
В обращении находится около 17,6 трлн тенге тенговых облигаций субъектов квазигосударственного сектора.
Для оценки потенциального иностранного спроса участники обсуждения использовали среднюю долю нерезидентов в государственных ценных бумагах за последние восемь месяцев 2026 года — 8,1%.
Если аналогичная доля сложится и в облигациях квазигоссектора, потенциальный объем вложений нерезидентов может составить около 1,4 трлн тенге.
Именно поэтому различия в налогообложении биржевых и внебиржевых сделок рассматриваются не как техническая деталь. Они способны стать дополнительным барьером для иностранного капитала и ограничить обращение казахстанских облигаций через международные депозитарии.
Доход от OTC-сделок предложили освободить от налога
По итогам заседания участники Проектного офиса в целом поддержали подход, при котором доход от прироста стоимости по соответствующим внебиржевым сделкам также будет освобождаться от налогообложения.
Речь идет о выравнивании режима с операциями, которые проходят через казахстанскую фондовую биржу.
Теперь Министерство национальной экономики совместно с Министерством финансов должно проработать необходимые уточнения в налоговое законодательство. После этого участникам рынка обещают сообщить о результатах.
Налоговая тема уже становилась одной из ключевых для рынка ценных бумаг после принятия нового Налогового кодекса Казахстана. Мы также писали о том, как изменения в налогообложении затрагивают государственные и квазигосударственные ценные бумаги.
