Доллар снова усилился. Пара EUR/USD в четверг, 24 сентября, торгуется в районе 1,1380–1,1390, оставаясь вблизи сентябрьского минимума около 1,1370 после резкого снижения накануне, передает DKNews.kz.
Главным фактором стали неожиданно сильные данные по деловой активности в США. Предварительный Composite PMI S&P Global в сентябре поднялся с 56,0 до 58,4 пункта — максимума с 2021 года. Одновременно усилилось давление на долговом рынке: доходность 10-летних казначейских облигаций США преодолела 5% и достигала примерно 5,05%, максимума с 2007 года.
Три главных сигнала для EUR/USD
- EUR/USD опустился в район двухмесячных минимумов.
- Composite PMI США вырос до 58,4 пункта, усилив ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС.
- Доходность 10-летних, а не пятилетних Treasuries, превысила 5% и достигла максимальных уровней с 2007 года.
Последнее уточнение важно: уровень выше 5%, который сейчас находится в центре внимания рынка, относится прежде всего к американским десятилетним облигациям. Аукцион пятилетних бумаг также оказался слабым и усилил распродажу Treasuries, но ключевой рыночный рубеж в 5% был пройден именно 10-летней доходностью.
PMI вернул доллару главное преимущество
До публикации статистики рынок ещё мог рассчитывать на постепенное охлаждение американской экономики. Сентябрьские PMI эту картину изменили.
Composite PMI поднялся до 58,4 против 56,0 в августе. Особенно сильным оказался сектор услуг, где темпы роста активности стали максимальными более чем за пять лет. Ускорились новые заказы, увеличились незавершённые объёмы работ, а компании активнее нанимали сотрудников.
Для валютного рынка это сразу несколько сигналов.
Сильный рост деловой активности уменьшает аргументы в пользу быстрого завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Одновременно ценовые компоненты PMI указали на сохраняющееся инфляционное давление: компании сталкиваются с ростом издержек и активнее перекладывают их на потребителей.
В результате доллар получает поддержку сразу с двух сторон — от устойчивости американской экономики и от ожиданий, что процентные ставки могут оставаться высокими дольше.
Доходность Treasuries стала второй проблемой для евро
После PMI давление пришло и с долгового рынка.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США в среду поднялась примерно до 5,05%, достигнув максимума с 2007 года. Рост доходностей означает снижение цен облигаций и одновременно повышает относительную привлекательность долларовых активов.
Слабый аукцион пятилетних Treasuries дополнительно усилил продажи американского госдолга. По данным рынка, доходность на аукционе оказалась максимальной с 2006 года.
Для EUR/USD такая комбинация особенно неблагоприятна: сильная экономика США поддерживает ожидания более жёсткой ФРС, а рост доходности американских облигаций повышает спрос на долларовые активы.
ЕЦБ не спешит давать рынку жёсткий сигнал
В Европе ситуация выглядит менее однозначно.
Член Совета управляющих ЕЦБ Мартин Кохер 24 сентября подтвердил, что регулятор намерен принимать решения от заседания к заседанию, каждый раз оценивая экономические условия заново. Причина такой осторожности — высокая неопределённость и ценовой шок, связанный с ситуацией на Ближнем Востоке.
При этом сама европейская экономика показывает определённую устойчивость. Сентябрьские опросы указали на самый быстрый рост деловой активности еврозоны более чем за три года, хотя предприятия одновременно столкнулись с усилением издержек.
Поэтому расхождение между ФРС и ЕЦБ сейчас заключается скорее не в простом противопоставлении «жёсткой» и «мягкой» политики. Оба регулятора сталкиваются с инфляционными рисками, но американская экономика демонстрирует более сильный импульс, что даёт ФРС больше пространства для сохранения высоких ставок.
Техническая картина EUR/USD
После ухода ниже 1,1400 краткосрочная техническая структура EUR/USD ухудшилась.
Ближайшей зоной поддержки остаётся 1,1350–1,1370. Нижняя граница практически совпадает с сентябрьским минимумом, поэтому именно здесь может решиться, продолжится ли текущая волна снижения.
Если эта область не удержится, следующей целью продавцов может стать диапазон 1,1310–1,1320.
Для первоначальной стабилизации евро необходимо вернуться выше 1,1400, а затем закрепиться в районе 1,1410–1,1435. Пока этого не произошло, преимущество остаётся на стороне доллара.
Технические уровни при этом не являются гарантией будущего движения: сейчас EUR/USD особенно чувствителен к американской статистике и изменению ожиданий по ставке ФРС.
Что может изменить ситуацию
Для евро ближайшим позитивным сценарием стали бы данные, показывающие более заметное охлаждение экономики США.
В центре внимания рынка остаются показатели рынка труда, жилья и инфляции. Слабая статистика способна снизить ожидания дальнейшего повышения ставки и одновременно остановить рост доходностей Treasuries.
Обратный сценарий также очевиден: новые сильные американские показатели будут поддерживать доллар и повышать риск пробоя EUR/USD ниже сентябрьских минимумов.
Почему EUR/USD резко снизился?
Главным триггером стал американский Composite PMI на уровне 58,4 пункта — максимуме с 2021 года. Сильная деловая активность усилила ожидания жёсткой политики ФРС, а рост доходности Treasuries дополнительно поддержал доллар.
Что сейчас может помочь евро?
Слабая американская статистика, снижение доходностей облигаций либо более жёсткие сигналы ЕЦБ способны уменьшить преимущество доллара. Пока ЕЦБ сохраняет осторожный подход и намерен оценивать ситуацию на каждом заседании отдельно.
Какой уровень EUR/USD сейчас главный?
Ключевая поддержка расположена в области 1,1350–1,1370. Для улучшения краткосрочной картины паре необходимо сначала вернуться выше 1,1400, а затем закрепиться над 1,1410–1,1435.
Сильный PMI и скачок доходностей фактически вернули в центр валютного рынка вопрос о том, насколько далеко ФРС готова зайти в борьбе с инфляцией. Пока американские данные остаются сильными, EUR/USD будет особенно чувствителен к любым изменениям ожиданий по ставкам и Treasuries. Ранее мы разбирали, как инфляция в США изменила ожидания по ставке ФРС и повлияла на EUR/USD.
