Евро снова уступает доллару.
EUR/USD 1 октября опустился ниже 1,13, хотя свежая инфляционная статистика США снизила ожидания скорого повышения ставки Федеральной резервной системой, передает DKNews.kz.
Главная причина — рынок американского госдолга. Доходность десятилетних US Treasuries поднялась примерно до 5,34% и достигла максимума с 2002 года, превратив дорогой доллар в проблему для евро даже на фоне более жесткой политики Европейского центробанка.
Согласно свежим данным Бюро экономического анализа США, индекс цен PCE в августе вырос на 3,4% год к году, а базовый показатель без учета продуктов питания и энергии — на 3%. Но вместо ослабления американская валюта продолжила дорожать.
EUR/USD ушел ниже 1,13, несмотря на более мягкую инфляцию США
К началу октября долларовый индекс DXY поднимался примерно до 101,85, а евро опускался ниже $1,1275 — минимума более чем за год.
Для валютного рынка это показательный момент. Более слабый, чем ожидалось, PCE уменьшил вероятность повышения ставки ФРС уже на ближайшем заседании, однако классическая реакция — продажа доллара — практически не сработала.
Причина в том, что инвесторы сейчас смотрят не только на ставку ФРС.
Доходность десятилетних казначейских облигаций США 1 октября достигала примерно 5,34%. Это максимальный уровень с 2002 года. Продажи затронули и другие долговые рынки, а третий квартал стал для американских Treasuries одним из самых тяжелых за десятилетия.
Высокая доходность американских бумаг повышает привлекательность долларовых активов. Поэтому даже снижение ожиданий по ближайшему повышению ставки ФРС пока не дает евро заметного преимущества.
Инфляция в Европе растет, но евро это не спасает
У евро при этом появился собственный аргумент для укрепления.
Предварительные данные показали, что инфляция в Германии в сентябре ускорилась до 3,3% год к году. Еще заметнее выглядит энергетическая составляющая: цены на энергию выросли на 14,9% после повышения на 10,5% в августе. Об этом сообщил Федеральный статистический офис Германии Destatis.
Для Европейского центробанка это чувствительный сигнал. Еще 10 сентября ЕЦБ повысил три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Ставка по депозитам после решения выросла до 2,5%, по основным операциям рефинансирования — до 2,65%.
В самом ЕЦБ ожидают, что средняя инфляция в еврозоне в 2026 году составит около 3%, а в четвертом квартале может достичь 3,6% из-за роста стоимости энергии.
Именно здесь возникает главный парадокс нынешнего движения EUR/USD: политика ЕЦБ становится жестче, но евро дешевеет.
Доходность Treasuries оказалась сильнее ставок центробанков
Сентябрьский рост доходностей меняет привычную механику валютного рынка.
Обычно снижение вероятности повышения ставки ФРС уменьшает ожидаемую доходность долларовых активов и давит на американскую валюту. Сейчас этот эффект перекрывает длинный конец долгового рынка.
Для инвестора десятилетняя американская облигация с доходностью выше 5% сама становится серьезной альтернативой другим валютным активам. Одновременно высокие цены на энергию сохраняют риск нового витка инфляции и заставляют рынок требовать большую доходность за долгосрочные облигации.
Поэтому доллар может оставаться сильным даже без немедленного повышения ставки ФРС.
На рынке уже произошел заметный пересмотр ожиданий: после данных PCE оценка вероятности октябрьского повышения ставки снизилась примерно до 37–39%. Но этого оказалось недостаточно для разворота EUR/USD.
Следующий удар по EUR/USD может прийти уже 2 октября
В четверг рынок ждет сентябрьский индекс деловой активности ISM в промышленности США. Институт управления поставками подтверждает, что публикация запланирована на 1 октября в 10:00 по восточному времени США.
Особое внимание будет приковано к ценовой составляющей индекса. Ее ускорение способно снова усилить опасения по поводу инфляции и поддержать доходности Treasuries.
Но главный тест пройдет в пятницу.
Бюро трудовой статистики США опубликует отчет по рынку труда за сентябрь 2 октября в 8:30 по восточному времени. Предыдущие данные показали прирост занятости вне сельского хозяйства на 162 тыс. человек в августе при безработице 4,1%.
Сильный NFP способен вернуть рынку ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС и добавить доллару еще один источник поддержки. Слабый отчет, напротив, проверит, насколько нынешнее укрепление американской валюты действительно держится на доходностях, а не на ставке центробанка.
Уровень 1,13 становится ключевым для евро
Падение ниже 1,13 ухудшает краткосрочную картину EUR/USD.
После сентябрьского снижения рынок вошел в октябрь без заметной попытки восстановления. Пока доходность десятилетних Treasuries остается выше 5%, любое укрепление евро будет сталкиваться с тем же препятствием: инвесторы получают высокую доходность непосредственно в долларовых инструментах.
Для покупателей евро первым сигналом стабилизации станет возврат выше зоны 1,1340–1,1350. Следующим серьезным барьером остается район 1,14.
Снизу рынок следит уже не столько за прежней поддержкой 1,1300, сколько за способностью пары удержаться после ее пробоя.
Финальная развязка этой недели может наступить утром 2 октября: именно американский отчет по занятости покажет, получит ли доллар новый импульс или рынок наконец начнет отыгрывать более мягкие ожидания по ставке ФРС.
