Теңге оказался перед важной развилкой. Уже в пятницу Национальный банк Казахстана примет решение по базовой ставке, которое может изменить расстановку сил на валютном рынке и определить дальнейшее движение доллара, передает DKNews.kz.
Согласно официальному графику Национального банка, очередное решение по ставке будет объявлено 23 октября 2026 года. Инвесторы ожидают, продолжит ли регулятор смягчение денежно-кредитной политики на фоне замедления инфляции.
Интрига заключается в том, что казахстанская валюта демонстрирует одни из лучших результатов в мире, но дальнейшее снижение ставки способно создать для неё новые риски.
Доллар уже выше 450 теңге, но национальная валюта сохраняет силу
По официальному курсу на 19 октября доллар стоит 452,12 теңге. При этом в конце сентября американская валюта опускалась ниже 440 теңге.
Несмотря на октябрьское ослабление, в более широком временном горизонте национальная валюта сохраняет сильные позиции.
С начала 2026 года теңге укрепился более чем на 10% по отношению к доллару США. По динамике среди мировых валют его опережают только парагвайский гуарани и колумбийское песо.
Такой результат особенно интересен на фоне сохраняющейся инфляции и необходимости поддерживать экономический рост.
Укрепление национальной валюты выгодно казахстанцам, которые покупают импортные товары, оплачивают зарубежные услуги или планируют поездки за границу. Для импортёров сильный теңге также снижает стоимость долларовых закупок при прочих равных условиях.
Но у этой ситуации есть и обратная сторона. Экспортёры, получающие выручку в иностранной валюте, при её обмене могут получать меньше теңге.
Почему теңге удерживается, несмотря на рост доллара в октябре
Поддержка казахстанской валюты складывается сразу из нескольких факторов.
На рынке сохраняется повышенное предложение иностранной валюты при относительно умеренном спросе. Дополнительную поддержку обеспечивают высокие цены на нефть и интерес иностранных инвесторов к государственным облигациям Казахстана.
Особую роль играет нефтяной рынок.
Стоимость Brent остаётся выше 100 долларов за баррель. Для Казахстана как крупного экспортёра нефти такая ценовая конъюнктура поддерживает поступления валютной выручки.
Другой источник спроса на теңге связан с нерезидентами, приобретающими казахстанские государственные ценные бумаги.
Для покупки облигаций, номинированных в национальной валюте, иностранным инвесторам требуется теңге. Это создаёт дополнительный спрос на казахстанскую валюту.
Однако устойчивость такого спроса во многом зависит от привлекательности доходности облигаций.
Нацбанк решит судьбу ставки 16,25% уже 23 октября
Главный вопрос ближайшей пятницы заключается в том, продолжит ли Национальный банк снижение базовой ставки.
Сейчас она составляет 16,25% годовых.
В сентябре регулятор уже снизил её с 16,75% до 16,25%. Ранее мы подробно разбирали, что снижение ставки до 16,25% означает для кредитов, депозитов и цен в Казахстане.
Теперь ситуация становится особенно чувствительной для валютного рынка.
С одной стороны, признаки замедления инфляции дают основания обсуждать дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.
С другой стороны, снижение ставки может сделать активы в теңге менее привлекательными для части инвесторов.
Если доходность казахстанских облигаций сократится, интерес нерезидентов к ним тоже может ослабнуть. Это уменьшит один из источников поддержки национальной валюты.
При этом снижение ставки не означает автоматического роста доллара. На курс одновременно влияют нефтяные цены, движение капитала, предложение валюты и ожидания участников рынка.
Экономика выросла на 4,2%, но правительству нужно ускорение
На фоне валютной стабильности перед Казахстаном стоит другая задача: ускорить экономический рост.
Согласно официальным данным правительства, по итогам января–сентября 2026 года ВВП страны увеличился на 4,2%.
Правительственный ориентир на весь год составляет 5%.
Чтобы достичь этой планки, экономике необходимо заметно ускориться в четвёртом квартале.
Высокая базовая ставка помогает сдерживать инфляцию и поддерживает привлекательность сбережений в национальной валюте, но одновременно делает заёмные средства дорогими.
Для предприятий это означает более высокую стоимость финансирования оборотного капитала и инвестиционных проектов.
Поэтому предстоящее решение Нацбанка касается не только валютных трейдеров. Оно имеет значение для компаний, планирующих привлекать кредиты, и граждан, выбирающих между депозитами и другими способами хранения сбережений.
Доллар по 440 или 460 теңге: какие сценарии рассматриваются
С точки зрения технического анализа для пары USD/KZT выделяются два ключевых направления.
Первый сценарий предполагает возвращение доллара ниже 445 теңге с последующим закреплением под этой отметкой. В таком случае технический анализ допускает дальнейшее снижение котировок к 440 теңге и ниже.
Второй сценарий связан с продолжением роста доллара. Если американская валюта удержится выше 445 теңге, повышается вероятность движения к 460 теңге.
Поскольку текущий курс уже находится выше 445, для реализации первого сценария рынку необходимо сначала преодолеть этот уровень сверху вниз.
Для граждан и бизнеса разница между двумя ориентирами ощутима. Например, покупка 10 тысяч долларов по курсу 440 обойдётся в 4,4 миллиона теңге, а по курсу 460 — уже в 4,6 миллиона теңге. Разница составляет 200 тысяч теңге без учёта банковских комиссий и обменного спреда.
Высокая нефть поддерживает теңге, но ставка может изменить баланс
Даже если Национальный банк решит продолжить снижение ставки, это необязательно приведёт к резкому ослаблению валюты.
Пока Brent удерживается выше 100 долларов за баррель, а иностранные инвесторы сохраняют интерес к казахстанским облигациям, у теңге остаются существенные источники поддержки.
Вместе с тем для дальнейшего укрепления потребуется устойчивое предложение иностранной валюты и сохранение доверия инвесторов.
Уже 23 октября станет ясно, готов ли Национальный банк продолжить снижение стоимости денег или предпочтёт сохранить ставку на уровне 16,25%.
А для валютного рынка ближайшими ориентирами останутся 445 и 460 теңге за доллар.
Ранее мы также рассказывали, почему снижение базовой ставки до 16,75% не гарантировало укрепления теңге и удешевления кредитов. Теперь рынок ожидает нового решения регулятора, от которого во многом будут зависеть краткосрочные ожидания по доллару.
