Қазақстанның рейтингі көтерілді. S&P Global Ratings елдің егемен кредиттік рейтингін бір саты жоғарылатты, бірақ мұнай экспортына тәуелділік пен мемлекеттік қарыздың қымбаттығын негізгі тәуекелдердің қатарында қалдырды, деп хабарлайды DKNews.kz.
21 тамызда агенттік Қазақстанның ұзақ және қысқа мерзімді егемен кредиттік рейтингтерін BBB-/A-3 деңгейінен BBB/A-2 деңгейіне көтерді. Ұзақ мерзімді рейтинг бойынша болжам — «тұрақты». Трансферт және айырбасталу мүмкіндігін бағалау көрсеткіші де BBB+ деңгейіне дейін жоғарылатылды.
Рейтингтік шешім S&P Global Ratings-тің ресми хабарламасында жарияланды.
Қазақстан экономикасы 2026 жылы 5,1% өседі деп болжанды
Рейтингтің көтерілуіне ең алдымен экономиканың тұрақтылығы әсер етті.
S&P келтірген алдын ала деректер бойынша, 2026 жылдың бірінші жартысында Қазақстанның нақты ЖІӨ-сі 4,1% өсті. Бұл бірінші тоқсанда мұнай өндіру мен экспорттағы іркілістер салдарынан болған күрт баяулауға қарамастан тіркелген нәтиже.
Агенттік 2026 жылдың қорытындысында экономика 5,1% өседі деп күтеді. 2027–2029 жылдары қарқын жылына 4–4,5%-ға дейін баяулауы мүмкін, алайда бұл көрсеткіштің өзі бірқатар шикізат экспорттаушы елдерден жоғары болады.
Өсімге құрылыс пен өңдеу өнеркәсібі қолдау көрсетіп отыр. Сонымен қатар мемлекет шикізатты өңдеуге және инфрақұрылымды дамытуға бағытталған ауқымды инвестициялық бағдарламаны жүзеге асыруда. S&P алдағы жылдары инвестиция көлемі шамамен ЖІӨ-нің 30%-ы деңгейінде сақталады деп күтеді.
Халықаралық инвесторлар үшін BBB деңгейіне көтерілу Қазақстанның егемен кредиттік қабілетіне берілген бағаның жақсарғанын білдіреді. Алайда рейтингтің жоғарылауы ел ішіндегі несие мөлшерлемелері бірден төмендейді немесе қарыз алу автоматты түрде арзандайды деген сөз емес.
Бюджет тапшылығы айтарлықтай қысқарды
S&P келтірген екінші маңызды фактор — мемлекеттік қаржының жағдайы.
2026 жылдың бірінші жартысында республикалық бюджет тапшылығы ЖІӨ-нің 1,2%-ын құрады. Жылдық мақсат — 2,5%. Осы кезеңде салық түсімдері 17%, ал ҚҚС түсімдері мөлшерлеменің өсуі аясында жылдық есеппен 42% артқан.
S&P салық түсімдері, бюджет тәртібі және қолайлы шикізат конъюнктурасы 2026–2029 жылдары жалпы мемлекеттік бюджет тапшылығын орта есеппен ЖІӨ-нің 1,2–1,3%-ы деңгейінде ұстауға мүмкіндік береді деп болжайды. 2025 жылы бұл көрсеткіш 3,7% болған.
Тағы бір қорғаныс тетігі — мемлекеттің жинақталған активтері.
Агенттік болжамынша, мемлекеттік депозиттер мен Ұлттық қордың сыртқы өтімді активтерін қоса алғанда, мемлекеттің өтімді активтері алдағы төрт жылда шамамен ЖІӨ-нің 21%-ы деңгейінде тұрақталады. Ұлттық банк пен үкіметтің сыртқы активтері Қазақстан экономикасының жалпы сыртқы қарызынан да жоғары.
S&P дәл осы резервтерді сыртқы күйзелістерге қарсы негізгі қаржылық буферлердің бірі деп бағалайды.
Қымбат қарыз әлі де қысым жасап отыр
Рейтингтің көтерілуі мемлекеттік қаржыдағы әлсіз тұстар толық жойылды дегенді білдірмейді.
Мемлекеттік қарыздың шамамен 80%-ы ішкі қарыз алуға тиесілі. Жоғары инфляция мен пайыздық мөлшерлемелер аясында мемлекеттік қарыздың орташа өлшенген құны 2026 жылдың бірінші жартысында 11,3%-ға жетті. 2024 жылы ол 7,7% болған.
S&P мемлекеттік қарызды өтеуге жұмсалатын шығындардың кірістерге қатынасы 2027 жылы шамамен 11,4%-ға жетіп, содан кейін біртіндеп төмендейді деп күтеді.
Бір жылдан бес жылға дейінгі мерзімге шығарылған мемлекеттік облигациялардың кірістілігі 2025 жылдың күзіндегі 17% шыңынан 2026 жылдың шілде–тамыз айларында 15%-дан төмендеді. Сонымен бірге шілдеде инфляция 10,2%-ға дейін баяулаған.
Яғни мемлекеттің кредиттік профилі жақсарғанымен, қарызға қызмет көрсету құны әзірге жоғары күйінде қалып отыр.
Қазақстан мұнайының 80%-ы Ресей арқылы өтетін бағытқа тәуелді
S&P атаған ең елеулі сыртқы тәуекел мұнаймен байланысты.
Экономиканы әртараптандыру жұмыстарына қарамастан, мұнай секторы Қазақстан ЖІӨ-сінің шамамен 15%-ын, мемлекеттік кірістердің 30%-дан астамын және экспорттың жартысынан көбін қамтамасыз етеді.
Қазақстан мұнайының шамамен 80%-ы Каспий құбыр консорциумы арқылы Ресей аумағымен Еуропа нарығына тасымалданады.
S&P Ресейдің құбыр инфрақұрылымына тәуелділікті Қазақстан үшін осал тұс деп атайды. КҚК нысандары мен мұнай танкерлеріне жасалған шабуылдар мұнай экспортындағы физикалық іркілістер қаупінің сақталып отырғанын көрсетті.
Балама бағыттар бар: Баку–Тбилиси–Жейхан бағыты және Қазақстан–Қытай мұнай құбыры. Алайда агенттік бағалауынша, қазіргі жағдайда бұл бағыттар Қазақстан экспортының 20%-дан астамын қабылдай алмайды. Олардың шығыны жоғары, логистикалық шектеулері бар және қосымша инфрақұрылымдық инвестицияларды қажет етеді.
S&P-дің базалық сценарийі КҚК арқылы мұнай экспортында болуы мүмкін жаңа іркілістер қысқа мерзімді болады деген болжамға сүйенеді. Мұнай экспортының ұзақ уақыт бұзылуы немесе әлемдік мұнай бағасының ұзақ мерзім төмендеуі рейтингтің қайта төмендеуіне әкелуі мүмкін факторлар ретінде аталған.
Қазақстан рейтингін тағы не көтеруі мүмкін
Қазақстанның BBB деңгейінен де жоғары көтерілу мүмкіндігі бар.
S&P бюджет көрсеткіштері күткеннен жақсы болып, мемлекеттік қарызға қызмет көрсету шығындары болжамнан жылдам төмендеген жағдайда рейтингті қайта көтеруді қарастыруы мүмкін.
Қазір болжам «тұрақты» болып отыр. Агенттік Қазақстанның қаржылық резервтері уақытша сыртқы күйзелістерді еңсеруге мүмкіндік береді, ал үкімет мұнайға қатысы жоқ бюджет тапшылығын қысқарту және мемлекеттік компаниялардың квазимемлекеттік белсенділігін шектеу бағытын жалғастырады деп күтеді.
Бұған дейін S&P Қазақстанның рейтингін BBB- деңгейінде сақтап, болжамды «тұрақтыдан» «позитивтіге» өзгерткен еді. Біз бұған дейін Қазақстанды кредиттік рейтингтің көтерілуіне жақындатқан факторлар туралы жазған едік.
Енді бұл сценарий жүзеге асты: BBB- орнына BBB берілді. Келесі сынақ бюджет тәртібіне, қарыз құнына және мұнай экспортының тұрақтылығына байланысты болады.
