По подсчетам Нацбанка, в Казахстане за 2015-2019 годы в рамках различных программ развития и поддержки экономики через субсидирование (то есть по нерыночным принципам) было прокредитовано договоров на 4,3 трлн. тенге. Для сравнения, это сопоставимо практически с 30% от текущего объема всего кредитного портфеля банковской системы страны.
При этом, на текущий момент времени в совокупности только Нацбанк (в дополнении к средствам бюджета Правительства) финансирует госпрограммы развития и поддержки экономики на общую сумму до 2,3 трлн. тенге, что составляет более 50% финансирования антикризисного пакета и является беспрецедентным. К числу подобных программ относятся ипотечная программа «7-20-25», программа экономики простых вещей, программа льготного кредитования субъектов предпринимательства, Дорожная карты занятости на 2020-2021 годы, программа «Нурлы жер» и «5-10-20».
Разумеется, данные меры со стороны Нацбанка, кстати, о которых почему-то депутаты-популисты всегда молчат, требуя бескомпромиссного снижения базовой ставки и обвиняя регулятор в пассивности поддержки экономики, в каждый момент времени были продиктованы различными экономическими обстоятельствами. Более того, стоимость средств, предоставляемые в рамках данных мер поддержки и развития экономики, заметно ниже текущей базовой ставки, что приводит к дисбалансу на денежном рынке и занижению фактической стоимости тенговой ликвидности на рынке. Это, в свою очередь, ведет к снижению эффективности проводимой в рамках режима инфляционного таргетирования денежно-кредитной политики Нацбанка. От этого и получается, что в экономике нашей страны перманентно сохраняются проинфляционные риски, которые еще и усиливаются процикличными бюджетными расходами. В результате снижать базовую ставку становится сложнее, так как это может еще больше усилить вероятное инфляционное давление.
И вот, сегодня глава монетарного регулятора г-н Досаев на расширенном заседании Правительства сообщил о планах Нацбанка, которые могут стать поворотной точкой в истории денежно-кредитной политики Казахстана. Так, г-н Досаев заявил о том, что с 2023 года Нацбанк начнет поэтапный выход из государственных программ поддержки экономики, что позволит политике денежно-кредитного регулятора полноценно перейти на рыночные принципы кредитования экономики.
Считаем, что многие технократично (а не популистки) настроенных участников рынка и экспертов давно ожидали подобных действий со стороны Нацбанка. Также на наш взгляд, в среднесрочной перспективе, эти действия с учетом того, что и расходы бюджета будут контрцикличными, позволят минимизировать проинфляционные риски в экономике Казахстана. А это значит, что будет формироваться буфер и для снижения базовой ставки.
Редакция телеграм-канала @tengenomika
