Снижение инфляции ожидают более медленным. Эксперты повысили прогноз на 2027 год сразу с 7,8% до 8,5%, одновременно подняв ожидания по базовой ставке, передает DKNews.kz.
Обновленные оценки содержатся в августовском макроэкономическом опросе Национального Банка, опубликованном 27 августа. В нем участвовали 15 организаций: профессиональные участники рынка, исследовательские институты, международные организации и рейтинговые агентства. Сам Нацбанк свои прогнозы в этот опрос не включает.
Прогноз инфляции на 2027 год ухудшили с 7,8% до 8,5%
Главное изменение августовского опроса касается не текущего года, а следующего.
Медианный прогноз инфляции на 2026 год остался на уровне 10%. Зато оценку на 2027 год аналитики повысили с 7,8% до 8,5%, а на 2028-й — с 6,8% до 7%.
Еще в июльском макроопросе картина выглядела оптимистичнее: эксперты рассчитывали на инфляцию в 7,8% в 2027 году. За один опросный раунд эта оценка выросла сразу на 0,7 процентного пункта.
При этом речь не идет о прогнозе самого регулятора. Национальный Банк отдельно подчеркивает, что макроопрос отражает независимые ожидания его участников.
Для экономики такой пересмотр означает, что участники рынка теперь ожидают более длинный период повышенной инфляции, чем еще месяц назад.
Базовую ставку в 2027 году теперь ждут на уровне 13%
Вслед за инфляцией изменились и ожидания по стоимости денег.
На конец 2026 года медианный прогноз базовой ставки сохранился на уровне 16%. На 2027 год его повысили с 12,8% до 13%. Прогноз на 2028 год, напротив, незначительно снизился — с 10,6% до 10,5%.
Сейчас официальная базовая ставка в Казахстане составляет 16,75%. В июле Нацбанк снизил ее с 17%, а до этого с начала года ставка несколько месяцев удерживалась на уровне 18%.
Получается довольно жесткая траектория: даже к концу следующего года профессиональные участники рынка пока не ждут возвращения ставки к однозначным значениям.
Для бизнеса это особенно чувствительно через стоимость фондирования и кредитования. Чем дольше сохраняется высокая ставка, тем дороже деньги в экономике и тем выше требования к доходности новых проектов.
Экономика при этом должна вырасти на 4,8%
На фоне ухудшения инфляционных ожиданий прогноз по ВВП практически не вызывает у экспертов новых сомнений.
Рост экономики Казахстана в 2026 году они по-прежнему оценивают в 4,8%, в 2027-м — в 4,6%, а в 2028 году — в 4,3%. Эти показатели не изменились по сравнению с предыдущим опросом.
Получается показательное сочетание: аналитики не пересматривают вниз темпы экономического роста, но одновременно становятся осторожнее в оценке скорости снижения инфляции.
Для денежно-кредитной политики это непростая комбинация. Сильный рост экономики поддерживает деловую активность, но устойчивое ценовое давление ограничивает пространство для быстрого снижения ставки.
Нефть в 2026 году теперь ждут по $82,7
Изменились и внешние предпосылки прогноза.
Медианная оценка стоимости нефти Brent на 2026 год снизилась с $84,6 до $82,7 за баррель. На 2027 год прогноз остался на уровне $75, а на 2028-й поднялся с $71,8 до $73,7 за баррель.
При этом эксперты обновили прогноз и по курсу национальной валюты. Согласно подробной таблице августовского макроопроса, средний курс ожидается на уровне 490 тенге за доллар в 2026 году, 516,2 тенге в 2027-м и 562,2 тенге в 2028 году.
Последние две цифры — именно прогнозы участников опроса, а не ориентиры или цели Национального Банка.
Следующее решение по ставке Нацбанк объявит 4 сентября
Новый макроопрос появился всего за несколько дней до очередного решения регулятора.
В июле Национальный Банк снизил базовую ставку до 16,75%, указав, что годовая инфляция в июне замедлилась до 10,3%. При этом регулятор обращал внимание на возможное ослабление дезинфляционного импульса и заявлял, что дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных.
Следующее плановое решение по базовой ставке будет опубликовано 4 сентября 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Августовский опрос не предсказывает, каким будет именно это решение. Его сигнал в другом: рынок по-прежнему видит ставку на уровне 16% к концу 2026 года, а надежды на более быстрое снижение инфляции в 2027-м за последний месяц заметно ослабли.
Ранее мы уже разбирали, почему высокая базовая ставка остается одним из ключевых ограничений для экономики Казахстана и как она связана с инфляционными рисками.
