Деньги в Казахстане немного подешевели. Национальный Банк снизил базовую ставку до 16,25% годовых, но одновременно ухудшил прогноз инфляции на 2027 год и предупредил: пространства для дальнейшего снижения ставки стало меньше, передает DKNews.kz.
Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение 4 сентября 2026 года. Коридор базовой ставки установлен на уровне ±1 процентный пункт, то есть от 15,25% до 17,25%.
Ставка упала до 16,25%, но дешёвых кредитов сразу не будет
Для заёмщика снижение базовой ставки — позитивный сигнал, однако новая цифра не означает, что банки в тот же день перепишут проценты по ипотеке, автокредитам и потребительским займам.
Сам Национальный Банк объясняет, что базовая ставка воздействует на экономику через ставки денежного рынка и обменный курс. Передача этого эффекта занимает время: влияние денежно-кредитной политики на инфляцию регулятор оценивает на горизонте 12–18 месяцев.
Для банков базовая ставка служит одним из ориентиров стоимости денег. Поэтому снижение до 16,25% создаёт условия для постепенного пересмотра ставок по новым кредитам, но скорость и масштаб этого движения каждый банк определяет с учётом стоимости фондирования, риска клиента и конкретного продукта.
То же работает и в обратную сторону для вкладчиков: при продолжительном снижении стоимости денег банкам становится сложнее долго сохранять самые высокие ставки по депозитам.
Инфляция впервые опустилась ниже 10%, и это позволило снизить ставку
Главным аргументом Нацбанка стало замедление роста цен.
В августе годовая инфляция снизилась до 9,8%, а дезинфляционный процесс продолжается уже 11 месяцев подряд. Продовольственная инфляция опустилась до 9,5%, непродовольственная — до 11,4%, сервисная — до 8,9%.
Эти цифры подтверждает и Бюро национальной статистики: в июле годовая инфляция составляла 10,2%, а в августе ушла ниже двузначной отметки.
Особенно заметно летом дешевели отдельные овощи и фрукты. Например, картофель только за август снизился в цене на 12,3%, сладкий перец — на 11,9%, капуста — на 9,7%.
На непродовольственную инфляцию, по оценке Нацбанка, дополнительно повлияло укрепление тенге.
Именно сочетание более сильной национальной валюты и замедления инфляции дало регулятору возможность сделать ещё один шаг вниз по ставке.
Но прогноз на 2027 год стал хуже
Самая важная деталь решения находится не в цифре 16,25%.
Национальный Банк сохранил прогноз инфляции на 2026 год в диапазоне 9–11%, однако заметно повысил ожидания на следующий год.
Теперь в 2027 году инфляция прогнозируется на уровне 6,5–8,5%. Ранее Нацбанк рассчитывал на 5,5–7,5%.
То есть верхняя и нижняя границы прогноза одновременно поднялись на один процентный пункт.
Для финансового рынка это не менее важный сигнал, чем само сегодняшнее снижение ставки. Если цены будут возвращаться к цели медленнее, у регулятора будет меньше возможностей быстро удешевлять деньги.
Цель по инфляции в районе 5% Нацбанк по-прежнему ожидает приблизительно в 2028 году.
Нацбанк прямо предупредил: дальше снижать будет сложнее
После сегодняшнего решения цикл снижения ставки не становится автоматическим.
В пресс-релизе Национального Банка сказано, что позитивная динамика инфляции и инфляционных ожиданий позволила снизить ставку сейчас. Однако усиление проинфляционных факторов, отразившееся в ухудшении прогноза на 2027 год, ограничивает пространство для дальнейшего снижения.
Это фактически снимает ожидание, что после 16,25% регулятор будет снижать ставку на каждом следующем заседании.
Следующее решение будет зависеть от инфляции, внутреннего спроса, ожиданий населения, регулируемых цен, а также от масштабов бюджетного и квазибюджетного стимулирования.
Казахстанцы меньше боятся НДС и тарифов, но сильнее — бензина
Интересная перемена произошла в инфляционных ожиданиях населения.
Ожидания казахстанцев по росту цен на год вперёд в июле снизились до 12,1% против 13,4% месяцем ранее. Нацбанк связывает это с уменьшением опасений по поводу повышения НДС, тарифов ЖКУ и стоимости продуктов.
Но появился другой источник беспокойства — цены на горюче-смазочные материалы.
Именно ГСМ теперь сильнее влияют на ожидания населения. Для инфляции это чувствительная тема: топливо входит в транспортные расходы бизнеса, а затем может отражаться в стоимости доставки товаров и услуг.
Нацбанк также относит дальнейшую динамику цен на ГСМ и тарифов ЖКУ к основным внутренним инфляционным рискам.
Ближний Восток снова стал риском для цен в Казахстане
Часть угроз находится далеко за пределами страны.
Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке, по оценке Нацбанка, поддерживает высокие мировые цены на энергоносители и усиливает внешнее инфляционное давление.
Мировые цены на продовольствие также несколько выросли из-за зерновых и растительных масел.
Дополнительный источник риска — Россия, где инфляционное давление остаётся устойчивым на фоне перебоев на топливном рынке.
Для Казахстана внешняя инфляция имеет прямое значение через импортные товары и производственные издержки. Именно рост внешней инфляции стал одной из причин, по которым Нацбанк ухудшил прогноз на 2027 год.
Экономика продолжит расти на 4,5–5,5%
Высокая ставка пока не остановила экономическую активность.
Национальный Банк сохранил прогноз роста ВВП Казахстана на 2026 год в диапазоне 4,5–5,5%. Экономику поддерживают инвестиции, квазифискальные программы и стабильный потребительский спрос.
Но здесь возникает главный конфликт денежно-кредитной политики.
С одной стороны, снижение ставки помогает постепенно уменьшать стоимость финансирования для компаний и населения. С другой — слишком быстрое удешевление денег способно дополнительно разогнать внутренний спрос, который сам Нацбанк уже относит к инфляционным рискам.
Поэтому регулятор фактически пытается снижать ставку ровно настолько, насколько позволяет замедление цен.
Следующая проверка для ставки — 23 октября
Сегодняшние 16,25% могут задержаться дольше, чем рассчитывают желающие взять дешёвый кредит.
Следующее плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике будет объявлено 23 октября 2026 года в 12:00 по времени Астаны. Более подробный доклад о денежно-кредитной политике Нацбанк планирует опубликовать 9 сентября.
До октября регулятор будет смотреть прежде всего на цены, внутренний спрос, ГСМ, коммунальные тарифы и бюджетное стимулирование.
Поэтому сегодняшнее решение даёт заёмщикам скорее направление, чем мгновенную скидку: стоимость денег пошла вниз, но Нацбанк уже предупредил, что следующий шаг может оказаться гораздо сложнее.
Ещё до решения 4 сентября мы разбирали, почему снижение базовой ставки может постепенно повлиять на кредиты и чего ждать от Нацбанка. Теперь ответ известен: ставка опустилась до 16,25%, но вместе с ней вырос и главный риск — прогноз инфляции на 2027 год стал хуже.
