Нефтяная премия начала сокращаться.
Brent в пятницу, 18 сентября, опустилась в район $104 за баррель и снижалась третью сессию подряд: рынок получил первые признаки того, что Саудовская Аравия сможет частично восстановить поврежденный нефтепровод East–West и перенаправить часть экспорта через Оман, передает DKNews.kz.
При этом говорить о нормализации поставок рано. Движение судов через Ормузский пролив остается значительно ниже обычного уровня, а полноценное восстановление поврежденной инфраструктуры Саудовской Аравии может занять несколько недель.
Три главных сигнала нефтяного рынка
- Саудовская Аравия работает над восстановлением примерно половины мощности East–West Pipeline.
- Дополнительные партии саудовской нефти направляются азиатским покупателям с использованием перегрузки у побережья Омана.
- Через Ормуз в четверг прошли только четыре отслеживаемых товарных судна против среднего уровня около 16 за предыдущие десять дней.
Еще недавно главным сценарием для рынка был продолжительный дефицит экспортных возможностей Саудовской Аравии. Теперь этот риск несколько снизился.
После движения Brent выше $109 котировки начали корректироваться. В пятницу Reuters фиксировал Brent на уровне $104,49 за баррель, хотя в течение торгов цена опускалась еще ниже.
Саудовская Аравия пытается вернуть главный обходной маршрут
В центре внимания остается East–West Pipeline — нефтепровод, позволяющий Саудовской Аравии транспортировать сырье к Красному морю в обход Ормузского пролива.
После недавней атаки выяснилось, что повреждены три насосные станции. Из-за этого Saudi Aramco пришлось остановить часть поставок, включая октябрьские партии для некоторых европейских покупателей.
Однако ситуация оказалась не столь однозначной, как опасался рынок.
Эр-Рияд рассчитывает в ближайшее время частично вернуть трубопровод в эксплуатацию. По данным Reuters, ведется работа над восстановлением примерно половины его мощности, тогда как полное возвращение инфраструктуры в строй может занять около шести недель.
Именно перспектива частичного запуска стала одним из факторов снижения нефтяных котировок.
Для рынка принципиальна не только скорость ремонта. Важно, что East–West Pipeline представляет собой один из ключевых способов отправлять саудовскую нефть на мировой рынок, не используя Ормуз.
Оман стал еще одним выходом
Саудовская Аравия параллельно задействует альтернативную логистику.
Saudi Aramco предлагает азиатским покупателям дополнительные партии нефти с использованием перегрузки судно-судно в районе порта Сохар в Омане. Сохар расположен за пределами Ормузского пролива, поэтому такая схема позволяет частично снизить зависимость от проблемного маршрута.
Это существенно изменило восприятие ситуации рынком.
Еще несколько дней назад повреждение East–West Pipeline означало риск потери одного из основных обходных маршрутов. Теперь трейдеры видят сразу два механизма смягчения дефицита: частичное восстановление трубопровода и дополнительные поставки через Оман.
Именно поэтому Brent дешевеет, хотя сама проблема с ближневосточной логистикой еще далека от разрешения.
Ормуз остается главным риском
Физический рынок по-прежнему выглядит напряженным.
В четверг через Ормузский пролив прошли только четыре отслеживаемых товарных судна. Днем ранее их было шесть, тогда как среднее значение за предыдущие десять дней составляло около 16.
Среди четырех зафиксированных судов были два танкера класса Panamax, одно судно Supramax и одно Kamsarmax.
При этом статистика имеет важное ограничение: часть судов в регионе может отключать транспондеры, поэтому данные мониторинга не обязательно отражают абсолютно весь фактический трафик.
Но масштаб падения активности остается существенным.
В обычных условиях Ормуз — один из важнейших энергетических коридоров планеты. Через него проходит около пятой части мировых поставок нефти и СПГ.
Поэтому нынешнее снижение Brent нельзя воспринимать как сигнал исчезновения геополитического риска. Скорее рынок уменьшает ту часть премии, которая была связана с опасениями длительной потери саудовских экспортных мощностей.
Более дешевая нефть дает передышку другим рынкам
Коррекция Brent имеет последствия далеко за пределами нефтяного рынка.
Резкий рост сырья выше $100 усиливал опасения относительно нового инфляционного импульса. Для центробанков дорогая энергия означает дополнительное давление на цены именно в момент, когда денежно-кредитная политика вновь ужесточается.
На этой неделе ФРС повысила ставку на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75–4,00%. Одновременно американская десятилетняя доходность, ранее поднимавшаяся примерно до 5%, начала отступать.
Поэтому снижение Brent работает сразу в нескольких направлениях: уменьшает инфляционные опасения, ослабляет давление на облигации и дает некоторое пространство фондовым рынкам.
Для самой нефти эффект сложнее.
Более спокойный финансовый фон способен поддержать будущий спрос на сырье, но одновременно снижение опасений по поводу инфляции и поставок убирает часть премии, которая и подняла Brent выше $100.
Что теперь определит цену Brent
Главный вопрос — сможет ли Саудовская Аравия выполнить план восстановления East–West Pipeline.
Если примерно половина мощности действительно вернется в строй в ближайшее время, рынок получит подтверждение, что риск длительного выпадения нескольких миллионов баррелей экспортной инфраструктуры был переоценен.
Если ремонт затянется, ситуация снова изменится.
Дополнительным фактором остается Ормуз. Даже при работающем саудовском трубопроводе крайне низкий трафик через пролив продолжит поддерживать геополитическую премию в нефтяных ценах.
Наконец, сохраняется риск новых атак на энергетическую и транспортную инфраструктуру региона. Поэтому нынешнее падение Brent скорее отражает изменение оценки масштаба дефицита, чем окончание нефтяного кризиса.
Где теперь ключевые уровни Brent
После ухода ниже $105 ближайшей технической областью поддержки становится $102–103 за баррель.
Если она удержится, Brent может остаться внутри широкого диапазона $102–108.
Возвращение выше $105–106 снова сместит внимание к $108. Уход ниже $102, напротив, повысит вероятность тестирования психологически важной отметки $100.
Но сейчас техническая картина особенно сильно зависит от новостей о физических поставках. Один сигнал о новом повреждении инфраструктуры или, наоборот, успешном восстановлении East–West Pipeline способен быстро изменить направление рынка.
Что происходит с Brent — коротко
Почему Brent падает, хотя проблемы в Ормузе сохраняются?
Рынок увидел альтернативы. Саудовская Аравия пытается частично восстановить East–West Pipeline и одновременно использует дополнительные логистические возможности через Оман. Поэтому часть заложенной в цену премии за возможный дефицит сокращается.
Проблема East–West Pipeline уже решена?
Нет. Повреждены три насосные станции. Частичное восстановление может произойти значительно раньше, но возвращение нефтепровода к полной мощности может занять до шести недель.
Что способно снова быстро развернуть Brent вверх?
Новые повреждения нефтяной инфраструктуры, задержка восстановления East–West Pipeline или дальнейшее ухудшение ситуации с судоходством через Ормуз способны снова увеличить премию за риск.
Мы уже рассказывали, как повреждение East–West Pipeline резко изменило нефтяной рынок: после атаки Саудовская Аравия фактически лишилась важнейшего маршрута поставок в обход Ормуза, а Brent вернулась выше $107 за баррель. Подробнее — в материале «Атака на нефтепровод Саудовской Аравии толкнула Brent вверх»
