Основатель и CEO Freedom Holding Corp. Тимур Турлов допустил укрепление тенге до уровня, при котором доллар будет стоить меньше 400 тенге. На конференции ITS IDEAS он объяснил этот сценарий сочетанием высоких ставок, иностранных инвестиций и замедления инфляции передает DKNews.kz.
Прогноз зависит от сохранения этих условий. Конкретного срока достижения отметки бизнесмен в приведённых высказываниях не обозначил.
«А если мы будем продолжать действовать так же, то курс будет крепче 400 тенге, и это будет тяжело остановить», — сказал Тимур Турлов.
Что привлекает инвесторов в тенге
Ключевой аргумент Турлова — возможность получать доход одновременно от вложений в казахстанские бумаги и от укрепления национальной валюты.
При покупке тенговых облигаций иностранный инвестор сначала конвертирует валюту. Дальше результат зависит от доходности бумаг и изменения курса. Турлов привёл пример государственных ценных бумаг с доходностью порядка 16–17% годовых в тенге. Если национальная валюта укрепляется, стоимость такого вложения при пересчёте в доллары дополнительно увеличивается.
По оценке бизнесмена, интерес к казахстанским активам поддерживают высокие реальные ставки — доходность с поправкой на инфляцию. Он также отметил поступление как портфельных инвестиций, то есть вложений в ценные бумаги, так и прямых инвестиций в бизнес.
«Высокая премия в сегменте фиксированного дохода привлекает инвесторов, а приток валюты, в свою очередь, поддерживает тенге», — отметил Турлов.
Здесь действует понятный механизм: покупателям местных активов нужны тенге. Обмен поступающей иностранной валюты создаёт спрос на нацвалюту и может способствовать её укреплению.
Почему Турлов ждёт более низкой инфляции
Бизнесмен допускает, что к концу года инфляция замедлится сильнее, чем ожидает рынок. Дополнительное влияние на цены он связывает с укреплением тенге к рублю за последние два-три месяца.
Более крепкий тенге при прочих равных снижает стоимость импортных закупок в национальной валюте. Это может сдерживать подорожание товаров, хотя скорость переноса валютных изменений в розничные цены зависит от условий закупок, запасов и расходов продавцов.
Для инвестора замедление инфляции имеет другое значение: при сохранении высокой доходности вложений увеличивается разница между получаемым доходом и ростом цен.
Турлов считает, что интерес к государственным облигациям с длительным сроком обращения может сохраниться и при снижении ставок. Уже выпущенные бумаги с фиксированным высоким купоном в таких условиях обычно дорожают, давая владельцу возможность получить дополнительный доход при продаже.
Укрепление выгодно не всем
Оптимистичная оценка тенге не означает отсутствия рисков. Сам Турлов предупредил, что чрезмерное укрепление национальной валюты и резкие колебания рынков способны создавать проблемы для экономики.
Последствия различаются для разных участников. Импортёру нужно меньше тенге для оплаты той же валютной закупки. Экспортёр, напротив, получает меньше тенге при обмене неизменной долларовой выручки, тогда как его внутренние расходы могут не снизиться.
Для покупателя облигаций также сохраняется обратный сценарий: ослабление тенге уменьшает результат в долларах, а повышение рыночных ставок может снизить цену приобретённых бумаг.
Турлов при этом призывает учитывать возможность длительного укрепления нацвалюты:
«Мы все привыкли, что тенге все время падает. А поверьте, по-другому тоже может быть», — сказал он.
Как изменения инфляции отражаются на семейном бюджете, мы объясняли в материале о том, почему замедление роста цен не означает удешевления покупок.
