Пенсионным активам готовят новую роль.
В Казахстане хотят усилить участие профессиональных управляющих в распоряжении долгосрочным капиталом, который сегодня почти полностью сосредоточен под управлением Национального Банка, передает DKNews.kz.
Об изменениях рассказал заместитель председателя Агентства по регулированию и развитию финансового рынка Нуржан Турсунханов на панельной сессии «Рынок капитала Казахстана: вектор дальнейшего развития» в рамках Astana Finance Days.
99,7% пенсионных активов управляет Национальный Банк
Один из крупнейших резервов для развития фондового рынка регулятор видит в пенсионных накоплениях казахстанцев.
Их объем составляет порядка 27 трлн тенге. При этом 99,7% пенсионных активов находятся под управлением Национального Банка.
Следующий этап реформы предполагает усиление роли профессиональных управляющих. Речь идет не просто о расширении перечня инструментов, в которые разрешено вкладывать средства.
«Одной из задач реформы станет расширение участия институциональных инвесторов, так как именно они формируют устойчивый долгосрочный спрос на акции и облигации, поддерживают ликвидность вторичного рынка и обеспечивают направление внутренних сбережений на финансирование экономики», — отметил Нуржан Турсунханов.
Логика регулятора связана с масштабом этих средств. Пенсионные активы могут создавать долгосрочный спрос на ценные бумаги казахстанских компаний, однако сейчас участие других институциональных инвесторов остается ограниченным.
Ранее мы подробно разбирали, как устроено управление пенсионными накоплениями и какую роль уже играют частные управляющие.
Управляющим хотят дать больше рыночного пространства
Расширение их роли не означает отказа от ограничений по риску.
По словам Турсунханова, изменения должны одновременно дать профессиональным управляющим возможность активнее работать на рынке и сохранить требования к защите пенсионных накоплений, прозрачности и ответственности.
«Подход заключается не в том, чтобы просто разрешить институциональным инвесторам брать на себя больше риска. Мы предлагаем создать условия, при которых профессиональные управляющие смогут принимать больше рыночного риска там, где это оправдано долгосрочными целями инвестирования, при сохранении прозрачных правил, контроля и защиты инвесторов», — подчеркнул заместитель председателя Агентства.
Именно этот баланс становится одним из наиболее чувствительных элементов реформы. С одной стороны — рынок нуждается в долгосрочных деньгах. С другой — речь идет о пенсионных накоплениях, для которых требования к контролю рисков остаются принципиальными.
Рынку хотят добавить ликвидности
Пенсионные деньги — только один элемент более крупной реформы.
Программа развития рынка капитала до 2030 года включает 7 стратегических направлений и 35 инициатив. Ее Агентство разработало совместно с Национальным Банком и участниками рынка по поручению Главы государства.
В центре программы регулятор ставит сразу три компонента.
«Ликвидность, инвестор и эмитент — это три взаимосвязанных элемента одной рыночной системы», — заявил Турсунханов.
Для увеличения ликвидности предусмотрено совершенствование маркет-мейкинга, развитие централизованного механизма заимствования ценных бумаг и создание условий для покрытых коротких продаж.
Еще один блок касается внебиржевых операций. Основные параметры таких сделок планируется раскрывать через централизованную систему отчетности.
Расчет регулятора понятен: чем больше у инвесторов информации о реальных ценах и объемах операций, тем прозрачнее становится процесс ценообразования.
Для брокеров появится принцип наилучшего исполнения
Отдельное изменение затронет исполнение клиентских поручений.
Программа предусматривает внедрение принципа наилучшего исполнения. Его задача — повысить качество проведения сделок для инвесторов вместе с прозрачностью внебиржевого сегмента.
При этом национальные требования нельзя автоматически распространить на Международный финансовый центр «Астана». МФЦА действует как отдельная юрисдикция со своим регулятором.
Поэтому одним из вопросов остается согласование подходов национального рынка и МФЦА. От этого зависит сопоставимость информации о сделках, проходящих в разных регуляторных контурах.
ETF и инвестфонды должны расширить выбор
Еще одна задача программы — увеличить число и активность инвесторов на казахстанском рынке.
Для этого планируется развивать коллективные инвестиции, расширять линейку инвестиционных фондов и ETF, делать инвестиционные продукты доступнее и создавать условия для развития профессионального управления активами.
Связка здесь прямая: рынку недостаточно новых эмитентов, если их бумаги некому покупать и ими мало торгуют после размещения.
Именно поэтому регулятор одновременно пытается расширить предложение финансовых инструментов, круг инвесторов и механизмы поддержания ликвидности.
Компаниям обещают цифровой выход на рынок
Изменения готовят и для бизнеса, который привлекает деньги через акции и облигации.
В программе предусмотрено упрощение и цифровизация процедур выхода на рынок, включая единое цифровое окно для эмитентов и унификацию требований к документам и раскрытию информации.
Отдельно планируется развивать механизмы подготовки компаний к IPO.
Для малого и среднего бизнеса предлагается развивать институт спонсоров листинга — профессиональных участников, которые смогут сопровождать компании при выходе на биржу.
Если эти меры заработают вместе, рынок должен получить сразу две стороны сделки: больше компаний, которым нужен капитал, и более широкий круг инвесторов, способных этот капитал предоставить.
Но самая крупная потенциальная сила остается уже внутри финансовой системы Казахстана. Это около 27 трлн тенге пенсионных активов, 99,7% которых сейчас находятся под управлением Национального Банка. Именно изменение роли этих денег может стать одним из центральных вопросов следующего этапа реформы рынка капитала.
