Доллар снова набирает силу. Нефть выше $100, скачок доходности американских облигаций и почти полностью заложенное в котировки повышение ставки ФРС вернули американскую валюту к двухнедельному максимуму, передает DKNews.kz.
Во вторник EUR/USD торгуется в районе 1,1540, а индекс доллара находится около 99,6 пункта. Доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась выше психологической отметки 5%, усиливая давление на рисковые активы и поддержку доллара.
3 главных вывода
- рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС 16 сентября примерно в 93%;
- доходность 10-летних Treasuries превысила 5%, достигнув максимума с 2007 года;
- в ЕЦБ уже допускают, что ставка 2,50% может оказаться не пределом нынешнего цикла.
Нефть вернула инфляционный риск
Главный внешний фактор для валютного рынка — новый энергетический шок.
Brent во вторник поднималась выше $108 за баррель, тогда как напряженность на Ближнем Востоке продолжает поддерживать опасения относительно поставок.
Для доллара эффект двойной.
Дорогая нефть повышает инфляционные риски и заставляет инвесторов ожидать более жесткой денежно-кредитной политики. Одновременно ухудшение аппетита к риску после распродажи технологических акций повышает спрос на американскую валюту как защитный актив.
В результате евро держится около $1,154, тогда как индекс доллара приблизился к двухнедельному максимуму.
Повышение ставки ФРС рынок почти принял
15 сентября начинается двухдневное заседание Федеральной резервной системы США. Решение будет объявлено в среду, 16 сентября.
Само повышение ставки на 25 базисных пунктов уже практически перестало быть неожиданностью. Рынок оценивает вероятность такого решения примерно в 93%.
Еще несколько дней назад ситуация выглядела совершенно иначе. Опрос Reuters от 9 сентября показывал, что большинство экономистов ожидали сохранения ставки без изменений. После новых данных по инфляции прогнозы резко изменились.
Свежий опрос Reuters уже показал, что 86 из 101 экономиста ожидают повышения на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75–4,00%. Для ФРС это будет первое повышение ставки с июля 2023 года.
Поэтому для валютного рынка главным становится следующий вопрос: закончится ли ужесточение сентябрьским решением или ФРС готова повышать ставку дальше.
Доходность Treasuries пробила 5%
Сильнейший сигнал пришел с долгового рынка.
Доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась до 5,0266%. Это максимальные уровни с 2007 года.
Преодоление отметки 5% повышает привлекательность долларовых активов и одновременно увеличивает стоимость финансирования для экономики.
Для фондового рынка это дополнительный риск. Чем выше доходность государственных облигаций, тем сложнее дорогим акциям — особенно технологическому сектору — оправдывать высокие оценки.
Рынок уже закладывает не одно решение ФРС: в котировках просматривается почти четыре повышения ставки до конца следующего года.
ЕЦБ тоже готов идти выше 2,50%
У евро при этом появляется собственный источник поддержки.
Европейский центральный банк уже повысил ставку с 2,25% до 2,50%, однако внутри регулятора начинают звучать сигналы о возможности дальнейшего ужесточения.
Член Совета управляющих ЕЦБ Мартинс Казакс заявил Reuters, что уровень 2,50% не следует воспринимать как потолок.
Причина та же, что беспокоит ФРС: энергетический шок может постепенно перейти из цен на топливо в зарплаты и более широкий набор потребительских товаров и услуг.
Инфляция в еврозоне в августе составила 3,3%, а ЕЦБ ожидает дальнейшего ускорения ценового давления в ближайшие месяцы.
Однако для EUR/USD есть принципиальная разница во времени. ФРС находится непосредственно перед вероятным повышением, тогда как следующий шаг ЕЦБ пока остается сценарием, а не практически предрешенным событием.
EUR/USD приблизился к важной поддержке
После снижения ниже 1,1570 краткосрочная техническая картина для евро ухудшилась.
Ближайшей зоной поддержки остается 1,1520–1,1500. Ее пробой способен открыть путь к 1,1450.
Для восстановления покупателям евро сначала необходимо вернуть 1,1570, а затем закрепить пару выше психологически важной области 1,1600.
Но технические уровни в ближайшие сутки будут вторичны по отношению к ФРС. При вероятности повышения около 93% рынку потребуется новый сигнал, чтобы продолжить движение доллара теми же темпами.
Что решит судьбу доллара после заседания
Главной интригой становится не размер сентябрьского шага, а тон ФРС после решения.
Если председатель регулятора Кевин Уорш даст понять, что повышение может стать началом серии дальнейших шагов, доллар получит дополнительный аргумент для роста.
Если же ФРС представит решение как реакцию на конкретный инфляционный всплеск и избежит сигналов о продолжительном цикле ужесточения, часть уже накопленной долларом премии может исчезнуть.
Уорш усложняет прогнозирование тем, что придерживается подхода с минимальным предварительным ориентированием рынка относительно будущих решений. Именно поэтому даже практически заложенное в цену повышение ставки оставляет пространство для резких движений после пресс-конференции.
FAQ
Почему доллар растет перед решением ФРС?
Рынок почти уверен в повышении ставки, но доллар поддерживает не только ФРС. Нефть выше $100 усиливает инфляционные опасения, доходность Treasuries поднялась к многолетним максимумам, а снижение аппетита к риску повышает спрос на американскую валюту.
Будет ли повышения ставки достаточно для дальнейшего роста доллара?
Не обязательно. При вероятности около 93% значительная часть решения уже учтена в котировках. Поэтому реакция будет зависеть прежде всего от сигналов Кевина Уорша относительно следующих заседаний.
Что может помочь евро восстановиться?
Более осторожная позиция ФРС. Если сентябрьское повышение будет выглядеть как отдельный шаг, а не начало продолжительного цикла, EUR/USD может получить пространство для восстановления. Дополнительной поддержкой евро становятся ожидания дальнейшего ужесточения со стороны ЕЦБ.
Для Казахстана глобальное укрепление доллара создает встречный фактор для тенге, хотя дорогая нефть одновременно поддерживает экспортную валютную выручку. Ранее мы разбирали этот двойной эффект и перспективы тенге перед решением ФРС: по итогам предыдущей сессии доллар на KASE опустился до 447,94 тенге.
