Покупатели взяли паузу. Фьючерсы на американские индексы во вторник стабилизировались после распродажи технологического сектора, но доходность Treasuries около 5% и ожидание решения ФРС удерживают инвесторов от активного возвращения в акции, передает DKNews.kz.
Фьючерсы на S&P 500 утром находятся около 7695 пунктов, Nasdaq 100 — около 29 457, Dow Jones — в районе 52 879 пунктов. Изменения остаются минимальными после снижения основных индексов накануне.
3 главных вывода
- S&P 500 в понедельник потерял 0,48%, Nasdaq Composite — 0,56%, Dow Jones — 0,29%;
- Philadelphia Semiconductor Index обвалился на 5,9%, сделав производителей чипов главным очагом распродажи;
- вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов приблизилась к 90–93%.
Чипы оказались в центре распродажи
Главный удар в понедельник пришелся не по всему технологическому сектору, а прежде всего по полупроводниковым компаниям.
Philadelphia Semiconductor Index снизился на 5,9%. Под сильным давлением оказались Nvidia, Broadcom и другие компании, связанные с инфраструктурой искусственного интеллекта. При этом часть разработчиков программного обеспечения и крупных технологических платформ выглядела значительно устойчивее.
Поводом для резкого движения стали новые сомнения относительно прежних темпов развития AI. Руководители ряда ведущих компаний в области искусственного интеллекта выступили с призывами замедлить создание наиболее мощных моделей. Инвесторы увидели в этом потенциальный риск для будущего спроса на вычислительные мощности и, следовательно, на передовые чипы. (reuters.com)
Рынок оказался особенно чувствительным к таким сигналам после продолжительного роста AI-компаний и масштабных инвестиций в дата-центры.
Доходность Treasuries стала вторым ударом
Одновременно усиливается давление со стороны долгового рынка.
Доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась выше 5%, достигнув уровней, которых рынок не видел много лет. (reuters.com)
Для фондового рынка это принципиальный уровень.
Чем выше безрисковая доходность государственных облигаций, тем меньше инвесторам приходится рисковать ради получения привлекательной доходности. Одновременно повышение ставок дисконтирования снижает текущую оценку будущих денежных потоков компаний.
Особенно чувствительны к этому быстрорастущие технологические компании с высокими мультипликаторами.
Поэтому давление на AI-сектор сейчас идет сразу с двух сторон: инвесторы начинают задавать вопросы относительно темпов будущих капитальных расходов, а рост доходности Treasuries делает высокие оценки технологических компаний сложнее для обоснования.
Решение ФРС уже почти заложено в цены
Во вторник начинается двухдневное заседание Федеральной резервной системы США.
Рынок оценивает вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов примерно в 90–93%. Таким образом, само решение уже в значительной степени отражено в ценах активов.
Свежий опрос Reuters показывает, что 86 из 101 экономиста ожидают повышения ставки до диапазона 3,75–4,00%. (reuters.com)
Причиной резкого изменения ожиданий стал новый инфляционный импульс, дополнительно усиленный ростом стоимости нефти.
Brent во вторник торгуется выше $100 за баррель на фоне проблем с поставками через Ормуз и остановки ключевого саудовского нефтепровода. Дорогая энергия повышает риск того, что инфляция останется устойчивой дольше, чем ожидалось.
Для Уолл-стрит это означает, что вопрос уже сместился с «повысит ли ФРС ставку?» на «сколько повышений может последовать дальше?».
Рынок будет слушать Кевина Уорша
Именно дальнейшая траектория ставки может определить движение индексов после заседания.
Если председатель ФРС Кевин Уорш даст понять, что сентябрьский шаг является началом нового цикла ужесточения, доходность облигаций может остаться высокой или продолжить рост.
Это создаст дополнительное давление на фондовые мультипликаторы.
Рынок уже закладывает вероятность последующих повышений: многие экономисты допускают как минимум еще один шаг до марта 2027 года. (reuters.com)
Противоположный сценарий — повышение на 25 базисных пунктов с осторожным сигналом относительно дальнейших решений. В этом случае инвесторы могут воспринять заседание как снятие части неопределенности.
Именно поэтому реакция рынка в среду способна оказаться парадоксальной: ожидаемое повышение ставки само по себе необязательно вызовет новую распродажу.
AI-трейд проходит первую серьезную проверку
Для Nasdaq появляется отдельная проблема.
В последние годы одним из главных источников роста рынка были ожидания огромных инвестиций в вычислительную инфраструктуру для искусственного интеллекта.
Рост спроса на ускорители, серверы, дата-центры, энергетику и сетевое оборудование позволял инвесторам закладывать многолетнее расширение AI-инфраструктуры.
Падение полупроводникового индекса сразу на 5,9% показывает, насколько быстро эта конструкция становится уязвимой, когда возникают сомнения в скорости дальнейшего развития AI.
Но пока рано говорить о развороте всего технологического тренда.
Часть капитала в понедельник не покинула технологический сектор, а переместилась из производителей оборудования в программные компании и платформы. Поэтому ближайшие сессии должны показать, была ли распродажа началом масштабной переоценки или резкой внутрисекторной ротацией.
Для S&P 500 отметка 7600 становится ключевой
Техническая картина американского рынка после понедельника ухудшилась, хотя критического пробоя пока не произошло.
S&P 500 остается выше области 7600 пунктов.
Ближайшая поддержка располагается в диапазоне 7580–7600. Если индекс уйдет ниже, следующей значимой целью может стать район 7500.
Сверху покупателям необходимо вернуть 7700–7720, чтобы восстановить более уверенный краткосрочный импульс.
При сохранении доходности Treasuries около 5% технические оценки допускают снижение S&P 500 в район 7500 еще в сентябре. Но этот сценарий во многом будет зависеть от того, какой сигнал рынку даст ФРС.
Главный риск переместился на среду
Фьючерсы практически не меняются не потому, что инвесторы перестали беспокоиться о понедельничной распродаже.
Скорее рынок оказался между двумя крупными событиями.
Первое уже произошло: инвесторы резко сократили позиции в производителях чипов. Второе наступит в среду, когда ФРС объявит решение по ставке и даст ориентиры относительно дальнейшей политики.
До этого момента возвращение крупных покупателей может оставаться ограниченным.
FAQ
Почему американские фьючерсы почти не двигаются?
После сильной распродажи производителей чипов инвесторы не торопятся увеличивать позиции непосредственно перед решением ФРС. Дополнительным ограничителем остается доходность десятилетних Treasuries около 5%.
Что сейчас опаснее для акций — ФРС или проблемы AI-сектора?
Для S&P 500 и широкого рынка главным фактором остаются процентные ставки и доходность облигаций. Для Nasdaq одновременно появился второй риск — возможная переоценка прежних ожиданий относительно темпов AI-инвестиций.
Что станет главным сигналом в среду?
Не столько ожидаемое повышение ставки на 25 базисных пунктов, сколько прогноз ФРС и комментарии Кевина Уорша. Если регулятор оставит дверь открытой для нескольких дополнительных повышений, давление на акции может сохраниться.
Ранее мы разбирали, почему Уолл-стрит оказалась между нефтяным шоком и ожиданиями более жесткой политики ФРС. Теперь к этим рискам добавилась резкая переоценка производителей чипов, сделавшая предстоящее решение ФРС еще более чувствительным для технологического сектора.
