Рынок капитала Казахстана достиг 217 млрд долларов. За пять лет его объем практически удвоился, а теперь власти намерены расширить возможности долгосрочного финансирования экономики. Как сообщило Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), новая программа до 2030 года предусматривает 35 стратегических мер и 173 мероприятия, которые должны сделать фондовый рынок доступнее для бизнеса и инвесторов, передает DKNews.kz.
О результатах развития рынка и предстоящих изменениях 8 октября на IX Conference Capital Markets Kazakhstan рассказал директор Департамента рынка ценных бумаг АРРФР Иван Мойсов. Программа подготовлена совместно с Национальным Банком Казахстана.
Рынок капитала вырос почти вдвое за пять лет
С 2021 года совокупный объем рынка акций и облигаций увеличился со 111 млрд до 217 млрд долларов. При этом рынок акций рос быстрее долгового сегмента.
Основные показатели выглядят следующим образом:
- 91 млрд долларов — капитализация рынка акций, или около 26% ВВП.
- 126 млрд долларов — объем облигаций в обращении, или около 36% ВВП.
- 22% в год — средний рост рынка акций с 2021 года.
- 16% в год — средний рост долгового рынка.
Несмотря на увеличение объемов, перед регулятором стоит новая задача: обеспечить развитие рынка за счет привлечения компаний и инвестиций, а не только изменения стоимости уже обращающихся ценных бумаг.
«Наша принципиальная позиция заключается в том, что рост должен обеспечиваться новыми листингами и увеличением доли акций в свободном обращении, а не переоценкой уже обращающихся бумаг», – отметил Иван Мойсов.
Выход компаний на IPO хотят упростить
Одно из главных направлений программы — расширение числа компаний, которые смогут привлекать капитал через фондовый рынок.
Для этого предлагается внедрить несколько механизмов:
- Единое окно подачи документов для выхода на IPO.
- Программу подготовки крупных частных компаний к размещению акций.
- Институт аккредитованных спонсоров листинга для малого и среднего бизнеса.
- Новую организационно-правовую форму непубличного акционерного общества.
Непубличное АО предлагается использовать как промежуточную ступень между товариществом с ограниченной ответственностью и публичной компанией. Это должно позволить бизнесу постепенно подготовиться к привлечению инвесторов через фондовый рынок.
При размещении акций квазигосударственных компаний также предлагается предусматривать обязательный местный розничный транш. Такой механизм должен обеспечить возможность участия казахстанских граждан в публичных размещениях.
Казахстан планирует подключиться к Euroclear в 2027 году
Еще одна задача — повышение ликвидности вторичного рынка. Для инвесторов важно не только приобрести ценные бумаги, но и иметь возможность продать их без существенных потерь из-за недостатка покупателей.
Программа предусматривает развитие института маркет-мейкеров, механизмов займа ценных бумаг и покрытых коротких продаж.
Одновременно планируется повысить прозрачность внебиржевых сделок и упростить доступ иностранных инвесторов к казахстанским финансовым инструментам.
Прямое подключение к международной расчетно-депозитарной системе Euroclear запланировано на 2027 год. Эта мера направлена на упрощение инфраструктурного доступа международных участников к казахстанскому рынку.
До 30% пенсионных активов могут передать частным управляющим
Одним из наиболее значимых направлений реформы станет изменение механизмов управления частью пенсионных активов.
Предлагается поэтапно передавать отдельные инвестиционные мандаты лицензированным казахстанским управляющим компаниям. Отбор предполагается проводить на конкурсной основе.
При этом действующая система пенсионных взносов сохранится: средства продолжат поступать в Единый накопительный пенсионный фонд (ЕНПФ), а Национальный Банк будет отвечать за формирование инвестиционной политики и контроль.
Реформа предусматривает следующие этапы:
- 2027 год — разработка необходимой нормативной базы.
- 2027–2028 годы — пилотный этап в регуляторной песочнице.
- К 2030 году — доведение доли пенсионных активов под управлением частных управляющих по конкурентным мандатам до 20–30%.
Передача инвестиционных мандатов будет сопровождаться дополнительными требованиями к капиталу управляющих компаний, управлению рисками и раскрытию информации.
Также предусматриваются обособленное хранение пенсионных активов и независимый кастодиальный контроль. Эти механизмы должны обеспечить дополнительную защиту пенсионных накоплений при расширении участия частных управляющих.
Бизнес сможет быстрее привлекать деньги через облигации
Отдельный блок программы посвящен упрощению выпуска корпоративных облигаций. Сейчас подготовка выхода на долговой рынок может занимать от трех до шести месяцев.
Регулятор предлагает сократить этот срок до одного-двух месяцев.
Для этого предусматриваются единое окно подачи документов, базовый проспект облигационной программы и упрощенный проспект для небольших и средних выпусков.
Еще один механизм — возможность предоставления институтами развития частичных гарантий в размере от 30% до 70% выпуска облигаций.
Такие гарантии могут снизить риски для инвесторов и облегчить привлечение финансирования компаниями, которым сложно самостоятельно выйти на долговой рынок.
Ожидается, что упрощение процедур также позволит сократить организационные расходы эмитентов.
Каким должен стать рынок капитала к 2030 году
Программа устанавливает конкретные ориентиры по размеру и активности фондового рынка.
К 2030 году планируется достичь следующих показателей:
- Объем долговых ценных бумаг — 45–50% ВВП.
- Капитализация рынка акций — 30–35% ВВП.
- Оборачиваемость облигаций — 20–25%.
- Оборачиваемость акций — 5–10%.
Достижение этих ориентиров должно повысить роль рынка капитала как альтернативного источника финансирования наряду с банковским кредитованием.
Для компаний это означает потенциальное расширение доступа к долгосрочным инвестициям, а для инвесторов — увеличение выбора финансовых инструментов. Однако фактический результат будет зависеть от реализации предусмотренных мер и активности участников рынка.
В Казахстане готовят новый закон «О рынке капитала»
Правовой основой преобразований должен стать новый закон «О рынке капитала». Он заменит действующий закон «О рынке ценных бумаг», принятый в 2003 году.
Законопроект разрабатывается с учетом принципов Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и европейского регулирования.
Документ предусматривает развитие новых финансовых инструментов, усиление защиты прав кредиторов и возможность урегулирования споров инвесторов через финансового омбудсмана.
Внесение законопроекта в Курултай запланировано на декабрь 2026 года.
Таким образом, Казахстан намерен перейти от количественного роста фондового рынка к расширению его реальной роли в финансировании экономики. Основной акцент будет сделан на новых эмитентах, долгосрочных инвестициях, пенсионных активах и повышении доступности рынка для бизнеса.
Ранее мы рассказывали, какие изменения в пенсионных накоплениях, IPO и облигациях предусматривает реформа фондового рынка Казахстана до 2030 года. В числе ключевых инициатив — расширение участия частных управляющих, цифровизация процедур выхода компаний на биржу и развитие инструментов привлечения инвестиций.
