Евро вернулся к отметке 1,1195 доллара. После падения к минимумам с мая 2025 года валютная пара EUR/USD начала восстанавливаться на фоне резкого снижения доходности американских гособлигаций. При этом денежно-кредитная политика ЕЦБ остается главным фактором неопределенности: регулятор сохранил ставки, но возможность декабрьского повышения вновь оказалась в центре внимания инвесторов, передает DKNews.kz.
Накануне EUR/USD опускалась примерно до 1,1130 после неоднозначной реакции на заседание ЕЦБ. Однако утром в пятницу пара восстановилась к 1,1194–1,1195 благодаря ослаблению доллара.
Доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась до 4,91%. За октябрь показатель потерял около 37 базисных пунктов — это крупнейшее месячное снижение почти за три года.
Почему евро сначала упал после решения ЕЦБ
Европейский центральный банк сохранил процентные ставки без изменений. При этом регулятор признал усиление инфляционных рисков, связанных с высокими ценами на энергоносители.
Однако в заявлениях ЕЦБ прозвучал и другой важный сигнал: ужесточение финансовых условий уже оказывает давление на экономическую активность и со временем способно замедлить инфляцию.
Первоначально инвесторы восприняли эту часть заявления как относительно мягкую позицию регулятора. В результате евро оказался под давлением, а EUR/USD опустилась примерно к 1,1130.
Ситуация изменилась после появления новых сигналов относительно декабрьского заседания.
Повышение ставки ЕЦБ в декабре становится главным сценарием
По данным Reuters, представители ЕЦБ считают повышение процентной ставки 17 декабря практически неизбежным, если цены на энергоносители резко не снизятся.
В таком сценарии депозитная ставка может вырасти до 2,75%.
Это означает, что октябрьская пауза не обязательно свидетельствует о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Для ЕЦБ главным риском остается энергетическая инфляция. Дорогие нефть и газ увеличивают расходы предприятий и домохозяйств, а также могут поддерживать рост потребительских цен.
Однако повышение ставок в условиях слабой экономики создает дополнительную проблему: более дорогое кредитование способно еще сильнее ограничить инвестиции и потребление.
Поэтому декабрьское решение будет зависеть не только от инфляции, но и от устойчивости экономического роста в еврозоне.
Treasuries поддержали евро: доходность упала до 4,91%
Главной причиной утреннего восстановления EUR/USD стала динамика американского долгового рынка.
На фоне глобального снижения интереса к рисковым активам инвесторы увеличили покупки казначейских облигаций США. Рост спроса на Treasuries привел к снижению их доходности.
Доходность десятилетних бумаг опустилась примерно до 4,91%. За октябрь снижение составило около 37 базисных пунктов.
Это особенно заметное движение для рынка государственных облигаций: месячное падение доходности стало крупнейшим почти за три года.
Снижение доходности уменьшает процентную поддержку доллара. Именно этот фактор позволил евро восстановиться, несмотря на сохраняющуюся неопределенность вокруг европейской экономики.
Однако спрос на американские облигации как защитный актив не всегда приводит к ослаблению доллара. Поэтому дальнейшая динамика EUR/USD будет зависеть от сочетания долгового рынка, ожиданий по ставкам и общего отношения инвесторов к риску.
Экономика еврозоны замедляется: PMI упал до 51,9
Следующим испытанием для европейской валюты станут предварительные данные по ВВП еврозоны за третий квартал и октябрьской инфляции Германии.
Эта статистика особенно важна после ухудшения показателей деловой активности.
Композитный PMI еврозоны в октябре снизился до 51,9 пункта с 53,1. Показатель остается выше границы 50 пунктов, отделяющей рост активности от сокращения, однако темпы расширения экономики замедлились.
Во Франции деловая активность вновь перешла к сокращению. Одновременно предприятия столкнулись с ускорением роста затрат из-за подорожания энергии.
Для ЕЦБ складывается непростая ситуация: инфляционные риски усиливаются, а экономический рост теряет устойчивость.
Предстоящая статистика поможет понять, насколько серьезным стало это противоречие.
ВВП и инфляция Германии: что важно для курса евро
Инвесторы будут оценивать два основных показателя:
- ВВП еврозоны. Предварительные данные за третий квартал покажут, насколько устойчивой остается европейская экономика.
- Инфляция Германии. Октябрьские показатели помогут оценить влияние дорогих энергоносителей на потребительские цены.
Если инфляция окажется выше ожиданий, рынок может усилить ставки на декабрьское повышение ставки ЕЦБ.
Такой сценарий способен поддержать евро, поскольку увеличивает ожидаемую доходность европейских активов.
Однако слабые данные по ВВП могут ограничить этот эффект. Если экономика продолжит замедляться, инвесторы начнут сомневаться в способности регулятора проводить дальнейшее ужесточение без серьезных последствий для роста.
Поэтому наиболее благоприятным для EUR/USD сочетанием станут относительно устойчивый ВВП и инфляция, поддерживающая ожидания повышения ставки.
Отставка Кристин Лагард добавила неопределенности
Дополнительным фактором для валютного рынка стала объявленная досрочная отставка главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Согласно представленным данным, она покинет пост 7 февраля, примерно на восемь месяцев раньше окончания срока полномочий.
Рынок пока исходит из того, что смена руководства не приведет к резкому изменению денежно-кредитной политики.
Однако кадровые изменения происходят в сложный период для еврозоны. Высокие энергетические цены, слабая деловая активность и долговые проблемы Франции ограничивают пространство для решений ЕЦБ.
Поэтому инвесторы будут внимательно следить за сигналами относительно преемственности политики и дальнейшей траектории процентных ставок.
Прогноз EUR/USD: сможет ли евро закрепиться выше 1,1200
С технической точки зрения EUR/USD вновь приблизилась к важному психологическому уровню 1,1200.
После восстановления от 1,1130 покупатели пытаются вернуть инициативу, однако говорить о полноценном развороте пока преждевременно.
Основные технические ориентиры:
- 1,1150 — ближайшая поддержка.
- 1,1100–1,1120 — следующая зона поддержки.
- 1,1200 — ближайший психологический барьер.
- 1,1230–1,1250 — следующая область сопротивления.
- 1,1270 — более сильное сопротивление.
Если EUR/USD закрепится выше 1,1200, покупатели могут попытаться развить движение к 1,1230–1,1250.
Преодоление 1,1250 улучшит техническую картину и откроет возможность тестирования 1,1270.
Однако пока пара остается ниже 1,1250, текущее повышение больше напоминает восстановление после перепроданности, чем начало устойчивого восходящего тренда.
Если евро вновь потеряет поддержку 1,1150, возрастет вероятность возвращения к диапазону 1,1100–1,1120.
Что будет с евро до декабрьского заседания ЕЦБ
Краткосрочно EUR/USD получает поддержку от снижения доходности американских облигаций. Однако среднесрочные перспективы европейской валюты будут определяться прежде всего политикой ЕЦБ.
Если высокие цены на энергоносители сохранятся, вероятность декабрьского повышения депозитной ставки до 2,75% останется значительной.
Но слабые показатели ВВП и проблемы европейского долгового рынка могут осложнить реализацию этого сценария.
В ближайшей перспективе ключевыми ориентирами станут инфляция Германии, предварительный ВВП еврозоны и способность EUR/USD закрепиться выше 1,1200.
Ранее мы рассказывали, почему доллар усилил давление на евро после заседания ФРС и какие уровни стали решающими для EUR/USD. Теперь ситуация изменилась: снижение доходности Treasuries помогло европейской валюте восстановиться, а ожидания декабрьского повышения ставки ЕЦБ вновь вышли на первый план.
