Доллар вновь усилил давление на евро. В среду, 11 ноября, валютная пара EUR/USD торгуется около 1,1165–1,1170 после снижения почти на 0,5% во вторник. Причиной стала более высокая, чем ожидалось, инфляция в США. Согласно официальному отчету Бюро статистики труда США, октябрьский индекс потребительских цен вырос на 0,4% за месяц против прогноза 0,3%, а базовая инфляция составила 0,3% вместо ожидавшихся 0,2%, передает DKNews.kz.
После публикации статистики евро опускался до 1,1145, а индекс доллара DXY поднялся примерно к 102,2 пункта. Доходность десятилетних государственных облигаций США приблизилась к 5%. Инвесторы практически полностью заложили в цены декабрьское повышение ставки Федеральной резервной системой и начали серьезнее рассматривать возможность более агрессивного ужесточения политики.
Три главных сигнала валютного рынка
Октябрьская инфляция изменила ожидания инвесторов относительно дальнейших действий ФРС и усилила позиции американской валюты.
Ключевые показатели:
- EUR/USD: около 1,1165–1,1170 после вчерашнего минимума 1,1145.
- Индекс доллара DXY: около 102,2 пункта.
- Доходность десятилетних Treasuries: вблизи 5%.
- Декабрьское заседание ФРС: повышение на 25 базисных пунктов практически полностью учтено рынком.
- Повышение сразу на 50 базисных пунктов: вероятность такого сценария оценивается примерно в 10%.
Главное изменение заключается в том, что инвесторы теперь обсуждают не столько вероятность декабрьского повышения ставки, сколько скорость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики США.
Почему евро снова оказался под давлением
Еще в понедельник европейская валюта уверенно восстанавливалась. EUR/USD прибавил около 0,7% и поднялся выше 1,1200 на фоне резкого падения нефтяных цен и улучшения настроений на мировых фондовых рынках.
Инвесторы рассчитывали, что удешевление энергоносителей ослабит инфляционное давление и уменьшит необходимость дальнейшего повышения процентных ставок.
Однако опубликованные во вторник данные CPI изменили ситуацию.
Инфляция в США оказалась выше ожиданий как по общему, так и по базовому показателю. Это подтвердило, что ценовое давление в американской экономике остается устойчивым, несмотря на высокие процентные ставки.
В результате инвесторы начали активнее покупать доллар и сокращать позиции в европейской валюте.
За одну торговую сессию EUR/USD потерял почти 0,5%, опустившись до 1,1145. Утром среды пара частично стабилизировалась, но осталась ниже психологически важной отметки 1,1200.
Инфляция США: что показал октябрьский CPI
Октябрьский отчет подтвердил, что американской экономике пока не удалось полностью преодолеть инфляционное давление.
Общий индекс потребительских цен вырос на 0,4% за месяц после повышения на 0,6% в сентябре.
Таким образом, месячные темпы роста цен замедлились, однако результат оказался выше рыночного прогноза.
Базовый CPI, исключающий продовольствие и энергоносители, увеличился на 0,3%. Экономисты ожидали повышения лишь на 0,2%.
Дополнительное внимание привлекли отдельные компоненты инфляции:
- Жилье: рост цен на 0,3% за месяц.
- Продовольствие: повышение на 0,5%.
- Энергоносители: рост на 0,7%.
- Базовая инфляция: увеличение на 0,3% третий месяц подряд.
Особенно важно, что базовая инфляция сохраняет устойчивость. Это означает, что давление на цены не ограничивается колебаниями стоимости нефти, бензина и других энергоресурсов.
При этом годовые показатели общей и базовой инфляции за октябрь не были опубликованы.
Бюро статистики труда США объяснило это отсутствием необходимых данных за октябрь 2025 года, когда сбор статистики был нарушен приостановкой финансирования федерального правительства.
Поэтому сравнение с аналогичным месяцем прошлого года для большинства компонентов CPI оказалось невозможным.
Для инвесторов это создает дополнительную неопределенность: оценивать устойчивость инфляции приходится прежде всего по месячным изменениям и другим экономическим индикаторам.
Доходность Treasuries приблизилась к 5%: почему это важно
Одной из наиболее заметных реакций на публикацию CPI стало повышение доходностей американских государственных облигаций.
Доходность двухлетних Treasuries, особенно чувствительных к ожиданиям относительно ставки ФРС, выросла почти на 19 базисных пунктов.
Доходность десятилетних облигаций приблизилась к психологически важной отметке 5%.
Это усилило привлекательность долларовых инструментов для международных инвесторов.
Когда доходность американских облигаций растет быстрее доходности сопоставимых европейских активов, инвесторы получают дополнительный стимул переводить капитал в доллары.
В результате спрос на американскую валюту увеличивается, а EUR/USD испытывает давление.
При этом рост доходностей имеет значение не только для валютного рынка. Он также повышает стоимость заимствований для компаний и домохозяйств, что со временем может сдерживать экономическую активность.
ФРС: рынок допускает повышение ставки сразу на 50 пунктов
После сильного отчета по занятости и неожиданно высокой инфляции ожидания инвесторов относительно декабрьского заседания ФРС стали заметно жестче.
Повышение ставки на 25 базисных пунктов практически полностью заложено в рыночные цены.
Одновременно появилась вероятность более решительного шага — сразу на 50 базисных пунктов.
По текущим оценкам участников рынка, такой сценарий получает около 10% вероятности.
Хотя он пока не является основным, сам факт его обсуждения показывает, насколько сильно изменились ожидания после публикации CPI.
Дополнительное внимание привлекли заявления представителей Федеральной резервной системы.
Кристофер Уоллер допустил необходимость рассмотрения повышения ставки сразу на 50 базисных пунктов, если инфляционное давление продолжит усиливаться.
Лори Логан, в свою очередь, считает необходимыми еще два повышения ставки.
Таким образом, внутри ФРС сохраняется готовность к дальнейшему ужесточению политики при условии устойчивой инфляции.
Однако окончательное решение будет зависеть от новых экономических данных, прежде всего динамики цен, занятости и потребительского спроса.
Deutsche Bank пересмотрел прогноз после CPI
Более высокая инфляция заставила пересматривать ожидания не только участников рынка, но и крупных финансовых организаций.
После публикации октябрьского CPI Deutsche Bank добавил в свой прогноз еще одно повышение ставки ФРС в январе 2027 года.
Это означает, что аналитики банка ожидают более продолжительного цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Для доллара такой сценарий потенциально благоприятен, поскольку предполагает сохранение высоких процентных ставок на более длительный период.
Однако влияние будет зависеть от того, насколько быстро американская экономика начнет реагировать на повышение стоимости кредитования.
Если рост ставок приведет к заметному замедлению деловой активности, это может ограничить дальнейшее укрепление доллара.
ЕЦБ тоже готов к повышению ставки: что поддерживает евро
Несмотря на преимущество доллара, европейская валюта не лишена собственных факторов поддержки.
Главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн допустил необходимость повышения ставки в декабре, если текущая инфляционная ситуация сохранится.
Это показывает, что ЕЦБ также внимательно следит за устойчивостью ценового давления и не исключает дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Для EUR/USD особенно важно соотношение будущих решений двух центральных банков.
Если ФРС будет повышать ставку быстрее ЕЦБ, процентное преимущество доллара может увеличиться.
Если же европейский регулятор начнет демонстрировать более жесткую позицию, это способно частично компенсировать давление со стороны американской валюты.
Поэтому дальнейшее движение EUR/USD будет зависеть не только от статистики США, но и от инфляционных показателей еврозоны и комментариев представителей ЕЦБ.
Почему доллар укрепляется даже на фоне падения нефти
Резкое снижение мировых нефтяных цен в начале недели первоначально поддержало европейскую валюту.
Инвесторы рассчитывали, что более дешевые энергоносители уменьшат инфляционные риски и снизят потребность в жесткой денежно-кредитной политике.
Однако октябрьский CPI показал, что американская инфляция остается устойчивой даже при ослаблении отдельных внешних ценовых факторов.
В результате внимание рынка вновь переключилось с нефтяных котировок на процентные ставки.
Для доллара решающим фактором стало повышение доходностей Treasuries и ожиданий дальнейших действий ФРС.
Это объясняет, почему американская валюта смогла укрепиться, несмотря на улучшение настроений на фондовых рынках и снижение стоимости нефти.
Технический анализ EUR/USD: уровень 1,1200 стал сопротивлением
После вторничного снижения техническая картина EUR/USD вновь складывается в пользу американской валюты.
Пара опустилась до 1,1145, после чего частично восстановилась к 1,1165–1,1170.
Ближайшая поддержка находится в диапазоне 1,1145–1,1150.
Если продавцы смогут закрепиться ниже этой области, следующим ориентиром станет психологический уровень 1,1100.
Первое сопротивление теперь расположено около 1,1200.
Для более уверенного восстановления евро необходимо преодолеть эту отметку и вернуться в диапазон 1,1225–1,1250.
Основные технические уровни:
- Ближайшая поддержка: 1,1145–1,1150.
- Следующая поддержка: 1,1100.
- Первое сопротивление: 1,1200.
- Следующая зона сопротивления: 1,1225–1,1250.
Пока EUR/USD остается ниже 1,1200, краткосрочное преимущество сохраняется за долларом.
Однако возвращение выше этого уровня может стать первым сигналом ослабления давления продавцов.
Три сценария для EUR/USD
В ближайшие торговые сессии движение валютной пары будет зависеть от американских доходностей, ожиданий по ставке ФРС и сигналов Европейского центрального банка.
Негативный сценарий для евро. Если доходность десятилетних Treasuries закрепится около 5%, а доллар продолжит укрепляться, EUR/USD может повторно протестировать 1,1145. Пробой этой поддержки повысит вероятность движения к 1,1100.
Нейтральный сценарий. Если рынок уже учел большую часть инфляционного сюрприза, пара может перейти к консолидации между 1,1150 и 1,1200 в ожидании новых экономических данных.
Позитивный сценарий для евро. Снижение американских доходностей или более жесткие сигналы ЕЦБ могут помочь EUR/USD вернуться выше 1,1200. В таком случае следующей целью станет диапазон 1,1225–1,1250.
Пока наиболее важным ориентиром остается реакция рынка на перспективы декабрьского заседания ФРС.
Что это означает для валютного рынка Казахстана
Укрепление доллара на международном рынке имеет значение и для Казахстана, хотя курс USD/KZT определяется более широким набором факторов.
Рост индекса DXY отражает усиление американской валюты относительно корзины основных мировых валют.
Однако динамика теңге дополнительно зависит от нефтяных цен, экспортной выручки, операций участников внутреннего валютного рынка и политики Национального банка Казахстана.
Поэтому снижение EUR/USD не означает автоматического роста доллара к теңге.
Для казахстанских компаний, работающих с импортом и экспортом, особенно важно учитывать изменения кросс-курсов евро и доллара, поскольку они влияют на стоимость международных контрактов и валютных обязательств.
Главные вопросы о EUR/USD и решениях ФРС
Почему евро снова снизился?
Октябрьская инфляция США оказалась выше ожиданий. Это усилило прогнозы дальнейшего повышения ставки ФРС, поддержало доходности американских облигаций и укрепило доллар.
Насколько выросла инфляция в США?
Общий CPI увеличился на 0,4% за месяц против прогноза 0,3%. Базовая инфляция составила 0,3% вместо ожидавшихся 0,2%.
Может ли ФРС повысить ставку сразу на 50 базисных пунктов?
Такой сценарий рассматривается, но пока не является основным. Его вероятность оценивается примерно в 10%, тогда как повышение на 25 базисных пунктов практически полностью заложено в рыночные цены.
Почему доходность Treasuries важна для EUR/USD?
Рост доходности американских облигаций повышает привлекательность долларовых активов и может усиливать спрос на валюту США.
Может ли ЕЦБ поддержать евро?
Да. Если Европейский центральный банк также повысит ставку или продемонстрирует готовность к дальнейшему ужесточению политики, это может ограничить снижение EUR/USD.
Какие уровни сейчас наиболее важны?
Ближайшая поддержка находится в диапазоне 1,1145–1,1150, следующая — 1,1100. Сопротивление расположено около 1,1200 и в области 1,1225–1,1250.
Ранее мы рассказывали, почему неожиданно высокая инфляция в США привела к падению евро ниже 1,1200. Теперь давление на европейскую валюту усилилось: доходности американских облигаций приблизились к 5%, а инвесторы начали учитывать возможность более агрессивных действий ФРС. Дальнейшее направление EUR/USD будет зависеть от того, насколько устойчивыми окажутся инфляционные риски и как на них отреагируют центральные банки.
