Пенсионные накопления Казахстана ждёт масштабная реформа. К 2030 году долю активов под управлением частных инвестиционных компаний планируют увеличить до 20–30%. Как сообщило Агентство по регулированию и развитию финансового рынка, новая модель должна усилить конкуренцию среди управляющих, повысить эффективность инвестирования и поддержать развитие отечественного фондового рынка, передает DKNews.kz.
Речь идёт о триллионах теңге пенсионных накоплений. При этом вкладчикам не потребуется самостоятельно переводить деньги или менять управляющую компанию: часть реформы будет реализована через специальные инвестиционные мандаты под контролем Национального Банка.
27 трлн теңге: кто сегодня управляет пенсионными деньгами
Перспективы реформы обсудили на XIV Конгрессе финансистов Казахстана. Модератором сессии, посвящённой перезапуску рынка капитала, выступил заместитель председателя АРРФР Нуржан Турсунханов.
В дискуссии также участвовали руководители Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ), Казахстанской фондовой биржи KASE и инвестиционных компаний.
По данным, представленным на Конгрессе, пенсионные активы страны превышают 27 трлн теңге. Это один из крупнейших источников долгосрочного капитала внутри казахстанской экономики.
Однако распределены эти средства крайне неравномерно:
- Около 99% пенсионных активов находятся под управлением Национального Банка.
- Около 1% приходится на частные управляющие компании.
- 268,1 млрд теңге составляет объём пенсионных активов под управлением частных компаний.
Действующая модель, по оценке регулятора, обеспечила надёжность и сохранность пенсионных накоплений. Однако дальнейшее развитие финансового рынка требует расширения инвестиционных стратегий и участия профессиональных управляющих.
Частные управляющие утроили объём пенсионных активов
Интерес казахстанцев к самостоятельному выбору управляющих компаний растёт.
С начала 2026 года объём пенсионных активов под управлением частных компаний увеличился с 88,5 млрд до 268,1 млрд теңге.
Таким образом, за неполный год показатель вырос более чем втрое. В абсолютном выражении прирост составил 179,6 млрд теңге.
Число вкладчиков, воспользовавшихся услугами частных управляющих, превысило 106 тысяч человек.
Несмотря на такую динамику, частный сектор пока управляет лишь небольшой частью пенсионных накоплений. Именно это соотношение власти намерены изменить в рамках Программы развития рынка капитала на 2026–2030 годы.
Казахстанцы смогут выбирать инвестиционные стратегии
Первое направление реформы связано с расширением возможностей самих вкладчиков.
Граждане получают больше свободы при выборе управляющей компании и инвестиционной стратегии. Это позволяет учитывать индивидуальные предпочтения относительно риска и ожидаемой доходности.
С 7 сентября 2026 года казахстанцы уже могут передавать частным управляющим до 100% пенсионных накоплений, сформированных за счёт предусмотренных законодательством видов взносов.
При этом передача средств в управление не означает их снятия с пенсионного счёта. Деньги остаются в пенсионной системе, а инвестиционные решения принимает выбранная компания.
Для вкладчика это означает возможность самостоятельно определить, кто будет управлять его накоплениями и какую стратегию инвестирования использовать.
Национальный Банк начнёт передавать управляющим отдельные портфели
Второе направление реформы предусматривает внедрение мандатного управления пенсионными активами.
Это принципиально иной механизм, который не требует участия вкладчика в выборе управляющего.
Национальный Банк будет на конкурсной основе отбирать профессиональные инвестиционные компании и передавать им в управление отдельные части пенсионного портфеля.
Каждая компания получит заранее установленные условия работы, определяющие:
- В какие финансовые инструменты разрешено инвестировать.
- Какой уровень инвестиционного риска допустим.
- Какие ориентиры доходности необходимо соблюдать.
- Каким образом будут оцениваться результаты управления.
При этом пенсионные активы останутся под контролем Национального Банка. За деятельностью управляющих будет вестись постоянный мониторинг.
Передавать активы планируют постепенно. На первом этапе мандатное управление предполагается внедрить для портфеля государственных ценных бумаг.
Что изменится для обычных вкладчиков ЕНПФ
Главное отличие мандатного управления заключается в том, что вкладчикам не потребуется предпринимать никаких действий.
Если Национальный Банк передаст часть пенсионного портфеля профессиональному управляющему, гражданам не нужно будет подавать заявления, выбирать инвестиционную компанию или самостоятельно переводить накопления.
Изменится организация управления частью активов, но не порядок учёта пенсионных накоплений.
При этом возможность добровольно выбирать частного управляющего сохранится как отдельный механизм.
Таким образом, реформа предусматривает два параллельных подхода: самостоятельный выбор управляющей компании гражданином и конкурсную передачу отдельных инвестиционных мандатов под контролем Национального Банка.
Почему Казахстану нужны частные управляющие
Одной из проблем отечественного фондового рынка остаётся недостаточная ликвидность.
Даже при росте капитализации и появлении новых финансовых инструментов рынку необходим устойчивый спрос со стороны крупных долгосрочных инвесторов.
Пенсионные активы могут стать одним из таких источников.
Расширение участия профессиональных управляющих потенциально позволит увеличить количество инвестиционных стратегий и активность на рынке ценных бумаг.
Для казахстанских компаний это может означать расширение возможностей привлечения долгосрочного финансирования через выпуск облигаций и других рыночных инструментов.
Однако рост объёмов пенсионных инвестиций не гарантирует автоматического увеличения финансирования бизнеса. Результат будет зависеть от качества доступных финансовых инструментов, инвестиционных ограничений и решений управляющих.
К 2030 году частникам планируют доверить до 30% активов
Стратегическая цель реформы — увеличить долю пенсионных активов под управлением частных компаний до 20–30% к 2030 году.
Для понимания масштаба: если использовать нынешнюю оценку пенсионных активов в 27 трлн теңге, то 20% соответствуют 5,4 трлн теңге, а 30% — 8,1 трлн теңге.
Это условный расчёт на основе текущего объёма активов, а не официальный прогноз на 2030 год. Фактическая сумма будет зависеть от дальнейшего роста пенсионных накоплений и инвестиционных результатов.
По сравнению с нынешними 268,1 млрд теңге в частном управлении речь идёт о принципиально ином масштабе участия инвестиционных компаний.
Однако достижение целевого показателя будет зависеть от реализации реформы, готовности управляющих и развития финансового рынка.
Сохранность пенсионных накоплений останется приоритетом
Нуржан Турсунханов подчеркнул, что расширение конкуренции не должно происходить за счёт ослабления контроля за пенсионными активами.
Основными принципами новой модели останутся надёжность и сохранность накоплений, независимый контроль и ответственность управляющих за результаты инвестирования.
Реформа также предусматривает совершенствование рыночной инфраструктуры, расширение перечня финансовых инструментов и повышение качества эмитентов.
Эти меры включены в Программу развития рынка капитала на 2026–2030 годы, разработанную АРРФР совместно с Национальным Банком по поручению Президента Казахстана.
Что это означает для экономики Казахстана
Предстоящие изменения затрагивают не только пенсионную систему, но и архитектуру всего финансового рынка.
Сегодня значительная часть долгосрочных сбережений казахстанцев сосредоточена в единой модели управления. Реформа предполагает постепенное расширение числа профессиональных участников, которые смогут работать с этими средствами в рамках установленных требований.
Ожидается, что развитие конкурентного управления создаст дополнительные стимулы для фондового рынка и расширит возможности привлечения капитала в национальную экономику.
При этом главная задача остаётся неизменной: пенсионные деньги должны инвестироваться с учётом долгосрочных интересов вкладчиков, допустимых рисков и требований к сохранности накоплений.
Ранее мы рассказывали о планах передачи части пенсионных активов частным управляющим и механизме инвестиционных мандатов. Новая модель предусматривает конкурсный отбор управляющих, сохранение контроля Национального Банка и постепенное расширение участия профессиональных инвесторов в пенсионной системе.
