Лето на Уолл-стрит часто называют мертвым сезоном: трейдеры уходят в отпуска, объемы торгов снижаются, а новостей становится меньше. Но у биржевого календаря свои правила. Исторически именно июль был одним из наиболее удачных месяцев для американских акций, передает DKNews.kz.
По словам аналитика Freedom Finance Global Турала Алиева, первые десять торговых дней июля с 1928 года были лучшим десятидневным отрезком для индекса S&P 500. Средняя доходность за этот период составляла около 1,5 процента, а рынок рос почти в семи случаях из десяти. Эти расчеты Bank of America подтверждаются исторической статистикой американского рынка.
Однако летний оптимизм обычно длится недолго. Уже в августе характер торгов меняется, а сентябрь считается самым сложным месяцем года.
Почему июль так часто приносит рост
За последние два десятилетия июль завершался повышением примерно в четырех случаях из пяти — как для S&P 500, так и для технологического Nasdaq 100. Средний прирост превышал 2,5 процента.
Поддержку рынку часто дает сезон корпоративной отчетности. Крупнейшие банки и технологические компании начинают раскрывать результаты второго квартала, а их показатели способны заметно повлиять на весь индекс.
Особенно чувствителен к отчетам Nasdaq 100. В нем большой вес занимают несколько технологических гигантов, поэтому сильные результаты одной или двух корпораций могут подтянуть вверх весь рынок.
Малые компании тоже нередко растут в июле, но их динамика менее стабильна. Индекс Russell 2000 сильнее зависит от процентных ставок, доступности кредитов и общей ликвидности. Если стоимость финансирования повышается, небольшим компаниям обычно приходится тяжелее.
Что меняется в августе
Август не обязательно должен приносить падение. Проблема в другом: объемы торгов становятся ниже, поэтому даже сравнительно небольшой поток заявок способен сильнее двигать цены.
На таком рынке неожиданная статистика по инфляции, слабый отчет крупной компании или жесткое заявление Федеральной резервной системы могут вызвать непропорционально резкую реакцию.
«С 1950 года из девяти месячных падений S&P 500 глубже 10 процентов шесть пришлись на период с августа по ноябрь. Это не означает, что календарь создает кризисы. Пониженная ликвидность лишь способна усиливать реакцию рынка», — отмечает Турал Алиев.
У каждого крупного падения были свои причины. В 1998 году рынки столкнулись с российским дефолтом, в 2011-м — со снижением кредитного рейтинга США, в 2015-м — с девальвацией юаня, а в 2024 году инвесторы массово сворачивали операции кэрри-трейд в японской иене.
Календарь не создавал эти события, но летний дефицит ликвидности делал колебания сильнее.
Почему сентябрь считается опасным месяцем
Сентябрь имеет худшую долгосрочную репутацию среди всех месяцев. С 2000 года S&P 500 терял в среднем около 1,4 процента. В 2020–2023 годах индекс снижался четыре сентября подряд — от 3,9 до 9,3 процента.
Но даже такая статистика не является законом. В сентябре 2025 года ценовой индекс S&P 500, напротив, вырос на 3,53 процента. Сильная корпоративная прибыль, снижение доходности облигаций или улучшение ожиданий по ставкам легко могут нарушить привычный сезонный сценарий.
Именно поэтому стратегия «купить в июле и продать в сентябре» выглядит слишком простой для реального рынка.
Откуда берется летняя сезонность
Дело не в самом месяце, а в потоках денег.
В начале второго полугодия крупные фонды пересматривают структуру портфелей после июньских ребалансировок. Заранее определить направление этих потоков невозможно, но граница между полугодиями традиционно сопровождается заметным движением капитала.
Второй фактор — обратные выкупы акций. Перед публикацией отчетности многие компании временно ограничивают операции со своими бумагами. После раскрытия результатов они снова получают возможность выполнять программы buyback, возвращая на рынок часть корпоративного спроса.
Третий фактор — сама отчетность. Инвесторам важны не только цифры за прошедший квартал, но и прогнозы менеджмента до конца года.
Перед сезоном отчетности за второй квартал 2026 года аналитики, вопреки обычной практике, повышали ожидания по прибыли компаний S&P 500. С 31 марта по 30 июня оценки прибыли на акцию выросли на 3,4 процента. По состоянию на 10 июля ожидаемый годовой рост прибыли индекса составлял 23,6 процента.
Дополнительное движение создают автоматические стратегии. Когда волатильность снижается, некоторые алгоритмические фонды увеличивают вложения в акции. Если колебания резко усиливаются, те же стратегии начинают сокращать риск.
Так спокойный июль может поддерживать дальнейший рост, а внезапный августовский шок — ускорять распродажу.
Что способно нарушить календарный сценарий в 2026 году
Главным фактором остаются не исторические таблицы, а политика ФРС, инфляция и корпоративные прибыли.
Показательный пример — 2022 год. Тогда сильное июльское ралли было полностью стерто в августе и сентябре после жесткого выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле.
Летом 2026 года ситуация выглядит неоднозначно. Рынок входит в сезон отчетности с высокими ожиданиями, но неопределенность вокруг инфляции и процентных ставок сохраняется. Поэтому важнее не то, повторит ли S&P 500 свой средний июльский результат, а то, подтвердят ли компании оптимистичные прогнозы инвесторов.
Еще один источник риска — промежуточные выборы в США. В такие годы американский рынок исторически переживал более глубокие внутригoдовые просадки. Политическая неопределенность особенно влияет на здравоохранение, энергетику, финансы, оборонную промышленность, инфраструктуру и технологии.
После выборов волатильность обычно снижалась, однако небольшая историческая выборка не позволяет считать этот сценарий гарантированным.
На что смотреть инвестору
В июле важно следить за прогнозами компаний и шириной роста. Если вместе с индексом поднимается большинство входящих в него акций, движение выглядит здоровее, чем ралли, которое держится лишь на нескольких технологических гигантах.
В августе внимание смещается на инфляцию, рынок труда, выступления представителей ФРС и индекс волатильности VIX. Если ближайшие фьючерсы на VIX становятся дороже дальних, рынок сигнализирует о краткосрочном стрессе.
В сентябре к заседанию ФРС добавляются квартальные ребалансировки и новые ограничения на обратные выкупы акций перед очередным сезоном отчетности.
Для инвесторов из Казахстана есть еще один фактор — валютный курс. Доходность американских акций в долларах и итоговый результат в тенге могут заметно отличаться. Поэтому сезонный рост индекса сам по себе не гарантирует такую же доходность в национальной валюте.
«Сезонность — это не причина покупать в июле или продавать в сентябре. Это поправка к анализу прибыли, ставок, ликвидности и позиционирования. Ее ценность не в предсказании следующего движения, а в понимании того, когда рынок становится особенно восприимчивым к неожиданностям», — заключил Турал Алиев.
История действительно играет на стороне июля. Но календарь может подсказать, когда рынок становится уязвимее, а не то, куда он обязательно двинется завтра.
