Хорошего отчета оказалось мало. Cisco превысила ожидания по выручке и прибыли, но инвесторы наказали акции за снижение маржи и слишком медленную отдачу от ИИ-бума.
13 августа бумаги Cisco Systems (CSCO) упали на Nasdaq на 8,4%. Парадокс в том, что квартальные цифры сами по себе выглядели сильнее прогнозов Уолл-стрит, передает DKNews.kz.
Выручка выросла до $17,25 млрд — рынок ждал меньше
В четвертом квартале 2026 финансового года Cisco увеличила выручку на 17,6% год к году, до $17,25 млрд.
Консенсус-прогноз составлял $16,82 млрд. Скорректированная прибыль достигла $1,22 на акцию против ожидавшихся $1,17.
Чистая прибыль выросла с $2,55 млрд до $3,86 млрд.
Обычно такой набор цифр поддерживает котировки. В случае Cisco инвесторы посмотрели глубже отчета — на то, какой ценой компания получает этот рост.
Маржа упала с 68,4% до 66,3%
Слабым местом стала рентабельность.
Скорректированная валовая маржа снизилась с 68,4% годом ранее до 66,3%. На первый квартал нового финансового года Cisco ожидает 65–66%, тогда как рынок рассчитывал примерно на 66,1%.
Для технологической компании разница в несколько процентных пунктов имеет вес.
Cisco продает все больше оборудования для дата-центров и ИИ-инфраструктуры, но аппаратный бизнес требует дорогих компонентов и обычно приносит меньшую маржу, чем программное обеспечение.
Получается неприятная для инвестора связка: ИИ ускоряет продажи, но пока не ускоряет прибыль с той же скоростью.
Заказы на ИИ достигли $9,3 млрд
Спрос при этом действительно растет быстро.
В четвертом квартале крупнейшие операторы облачных платформ заказали у Cisco ИИ-инфраструктуру примерно на $4 млрд. За весь финансовый год объем таких заказов достиг $9,3 млрд.
Сетевое направление компании принесло $9,79 млрд выручки, прибавив 28% за год.
Cisco здесь зарабатывает на другой стороне ИИ-бума.
Для работы тысяч ускорителей нужны высокоскоростные сети, коммутаторы и оборудование, которое соединяет вычислительные мощности внутри дата-центров. Именно на этом рынке компания пытается превратить многомиллиардные расходы технологических гигантов на ИИ в новый источник роста
Инвесторы уже заложили ИИ-бум в цену акций
Проблема Cisco еще и в том, откуда стартовали котировки.
С начала 2026 года акции успели прибавить более 60%. Рынок заранее поставил на то, что строительство ИИ-центров обработки данных резко ускорит бизнес компании.
После такого роста просто превысить прогноз становится недостаточно.
Инвесторам нужен новый повод платить за акции еще дороже: более высокая маржа, ускорение ИИ-продаж или прогноз, заметно превосходящий уже оптимистичные ожидания.
Сначала после отчета бумаги Cisco росли примерно на 3% на постмаркете. Затем инвесторы пересчитали маржу и перспективы нового года — настроение развернулось.
Cisco ждет до $73,4 млрд выручки
Сам прогноз компании на 2027 финансовый год слабым не выглядит.
Cisco ожидает выручку в диапазоне $72,2–73,4 млрд, тогда как консенсус рынка составлял $68,69 млрд.
От решений для искусственного интеллекта, поставляемых крупнейшим облачным компаниям, компания рассчитывает получить около $7,5 млрд выручки.
Цифра крупная, но она одновременно показывает масштаб задачи.
Даже $7,5 млрд пока составляют только часть общего бизнеса Cisco. Традиционные сетевые продукты, программное обеспечение, безопасность и корпоративные решения продолжают определять значительную долю финансового результата.
ИИ растет быстрее Cisco
Именно на этот дисбаланс обращает внимание аналитик Freedom Наталья Мильчакова.
Новый бизнес Cisco вокруг дата-центров развивается быстро, но пока недостаточно велик, чтобы полностью перестроить экономику компании.
Для акционеров это означает, что взрывной рост одного направления еще не гарантирует такого же роста всей прибыли.
Пока Cisco одновременно живет в двух мирах: в быстрорастущем рынке ИИ-инфраструктуры и в огромном зрелом бизнесе, где темпы и маржинальность меняются намного медленнее.
Крупные клиенты дают объем, но давят на цены
У ИИ-бизнеса есть еще одна особенность.
Cisco продает оборудование крупнейшим технологическим компаниям, которые закупают инфраструктуру на миллиарды долларов. Такие заказчики дают огромные объемы, но обладают и сильной переговорной позицией.
Компания не может бесконечно перекладывать на них подорожание компонентов.
Если конкуренция за проекты усиливается, приходится бороться одновременно за контракт и за собственную маржу.
Именно поэтому инвесторы теперь смотрят не только на количество заказанных систем, но и на то, сколько прибыли Cisco оставляет с этих поставок.
Следующий отчет будут читать уже по-другому
Рынок не поставил под сомнение сам рост Cisco.
Компания увеличивает выручку, получает миллиарды долларов ИИ-заказов и прогнозирует новый рекордный финансовый год.
Но после роста акций более чем на 60% планка поднялась.
Теперь Cisco нужно доказать, что ИИ способен не только разгонять продажи оборудования, но и улучшать прибыльность всего бизнеса. Пока последний отчет показал обратное: заказов стало больше, а валовая маржа снизилась.
Именно эта цифра перевесила сильную выручку и отправила акции вниз на 8,4%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
