Восстановление инфляционного давления в США, особенно в связи с планируемыми экономическими инициативами администрации Дональда Трампа, может создать сложные условия для денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) в 2025 году. Эксперты предупреждают, что управление монетарной политикой станет настоящей головоломкой.
Несмотря на снижение уровня инфляции в США до 2,5% с более чем 9% в середине 2022 года, эксперты считают преждевременным заявлять, что ситуация находится под контролем.
Ричард Робертс, профессор экономики Университета Монмут и бывший исполнительный сотрудник ФРС, заявил, что ранние решения о снижении процентных ставок в сентябре и ноябре 2024 года были поспешными. Выступая на панельной дискуссии, организованной Ассоциацией выпускников RUC Северной Америки, он отметил, что инфляция продолжает накапливаться в системе и вновь набирает обороты.
“Даже без Дональда Трампа, стоящего на пороге, мы еще не победили инфляцию”, — подчеркнул Робертс. Он добавил, что экономические инициативы Трампа, такие как повышение тарифов и ужесточение миграционной политики, могут усугубить инфляционное давление в краткосрочной перспективе, хотя увеличение добычи энергоресурсов и дерегуляция могут оказать сдерживающее воздействие.
Эксперт также указал, что показатели, такие как потребительский ценовой индекс (CPI), уже сигнализируют о росте инфляции. В октябре CPI вырос на 2,6% в годовом исчислении, что стало первым ускорением с марта 2024 года. Аналогичный рост наблюдается и в индексе цен производителей (PPI), который увеличился до 2,4% в октябре.
Сложности для политики ФРС
Возобновление инфляционного давления ставит Федеральную резервную систему в сложное положение. Снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов в сентябре 2024 года стало началом нового цикла смягчения монетарной политики. Однако эксперты предупреждают, что дальнейшее снижение ставок может быть невозможно из-за инфляционных рисков.
“ФРС находится в уникальной ситуации, пытаясь достичь нейтрального уровня процентной ставки около 4%. Но если инфляция продолжит расти, выполнение этой цели станет невозможным”, — отметил Робертс.
Эксперты указывают на дилемму, с которой столкнется ФРС: продолжать снижение ставок, чтобы поддержать экономику, или ужесточать политику, чтобы сдерживать инфляцию. По мнению управляющего директора инвестиционной компании Invesco Limited Шаньцюань Ли, такой выбор станет критическим для регулятора.
“Это сложный вопрос: снижать ставки или принимать во внимание новые вызовы, которые создает политика”, — отметил Ли.
Экономическая неопределенность впереди
Рост инфляции в 2025 году может составить около 3%, что выше целевого уровня ФРС, считает Робертс. Это создаст значительные трудности для разработки и реализации денежно-кредитной политики. Американские потребители уже чувствуют на себе последствия высоких цен, и дальнейший рост инфляции может привести к снижению их покупательной способности.
Робертс подчеркнул, что ФРС сталкивается с растущим сопротивлением со стороны бизнеса, который не может передавать повышенные издержки на потребителей, так как те уже ограничены в своих возможностях.
“Если компания сталкивается с ростом издержек и не может переложить их на потребителя, она должна покрывать эти расходы сама”, — сказал он.
Возвращение инфляции в США в 2025 году создает сложные условия для Федеральной резервной системы, вынуждая её балансировать между необходимостью стимулировать экономику и контролировать рост цен. С учетом новых экономических инициатив администрации Дональда Трампа, управление монетарной политикой становится всё более сложной задачей, которая потребует осторожности и взвешенных решений.
