Уолл-стрит замерла перед ФРС.
Рынок почти уверен в повышении ставки на 25 базисных пунктов, но главный риск теперь связан не с самим решением, а с тем, что Федеральная резервная система скажет о следующих шагах, передает DKNews.kz.
К вечеру 16 сентября американский рынок перешел к осторожному росту после двух сессий снижения. По данным Reuters, S&P 500 и Nasdaq поднялись после открытия торгов, тогда как Dow Jones оставался под небольшим давлением. Вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта рынок оценивал примерно в 93%.
Доходность Treasuries отступила от 5%, но риск никуда не исчез
Накануне давление на акции пришло сразу с нескольких направлений.
15 сентября S&P 500 потерял 0,45%, Dow Jones — 0,63%, Nasdaq Composite — 0,78%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднималась выше 5% внутри дня, а закрылась около 4,995% — максимума с 2007 года.
Перед решением ФРС показатель снизился примерно до 4,97%. Для фондового рынка эта небольшая разница принципиальна: чем выше доходность государственных облигаций, тем жестче конкуренция за капитал между практически безрисковыми Treasuries и акциями, особенно дорогими технологическими компаниями.
Именно поэтому реакция долгового рынка после заседания может оказаться важнее первого движения S&P 500.
Розничные продажи оказались сильнее прогноза
Еще один аргумент в пользу жесткой позиции ФРС появился за несколько часов до ее решения.
Розничные продажи в США в августе выросли на 1,2% за месяц, тогда как июльское снижение было пересмотрено до 0,5%. Это оказалось сильнее ожиданий рынка. Базовый показатель продаж без наиболее волатильных категорий вырос на 1,4% — максимальными темпами почти за два года.
Сильное потребление само по себе поддерживает экономику, но перед заседанием ФРС у этой статистики есть обратная сторона. Устойчивый спрос уменьшает аргументы в пользу быстрого смягчения денежной политики, особенно когда инфляционное давление сохраняется.
В тот же день цены на импорт в США за август выросли на 0,7% за месяц и на 7% год к году.
Для инвесторов сочетание устойчивого спроса и растущих цен повышает значение каждого слова председателя ФРС Кевина Уорша после публикации решения.
Рынок уже заложил повышение ставки
По данным CME, еще 15 сентября вероятность повышения ставки ФРС оценивалась примерно в 92%. CME Group К 16 сентября оценки держались около 93%.
Это делает само повышение на 25 базисных пунктов сравнительно предсказуемым сценарием.
Гораздо чувствительнее рынок отреагирует на обновленные прогнозы ФРС и сигнал о том, считает ли регулятор нынешнее повышение разовым шагом или началом более продолжительного ужесточения.
Если инвесторы увидят вероятность нескольких следующих повышений, доходность 10-летних Treasuries может снова проверить отметку 5%. Для акций это означает дополнительное давление на оценки компаний, а для заемщиков — риск сохранения высокой стоимости денег.
Жилищный рынок уже чувствует дорогие деньги
Наиболее наглядно влияние высоких ставок видно в недвижимости.
Индекс доверия американских застройщиков в сентябре упал до 32 пунктов — минимального значения за 12 месяцев. Средняя ставка по 30-летней ипотеке достигла 6,76%, максимума более чем за год.
Среди застройщиков 38% уже снижают цены, а 66% предлагают покупателям различные стимулы для заключения сделки.
Поэтому дальнейший рост рыночных ставок ударит не только по технологическим акциям. Под давлением остаются строительство, недвижимость и другие отрасли, где спрос напрямую зависит от стоимости кредита.
Для инвесторов решающим станет сигнал после заседания
S&P 500 подошел к заседанию ФРС после двух дней снижения и закрытия 15 сентября на отметке 7585,73 пункта.
На этом фоне район 7600 остается ближайшей зоной борьбы покупателей и продавцов. Но технические уровни сегодня вторичны: направление рынку, вероятнее всего, задаст движение доходности Treasuries после заявления ФРС.
Для казахстанских инвесторов, которые держат американские акции или ETF, последствия тоже вполне практические. Более высокие ставки в США обычно означают более дорогой долларовый капитал и повышенную чувствительность глобальных рынков к любому ухудшению ожиданий по инфляции и экономике.
Решение Федеральной резервной системы должно показать, насколько далеко регулятор готов зайти после первого за несколько лет повышения ставки. Рынок уже подготовился к 25 базисным пунктам. Гораздо меньше ясности в том, что последует за ними.
