В Алматы прошел круглый стол Kursiv Research, посвященный влиянию потребительского кредитования на экономику Казахстана. В центре дискуссии был вопрос закредитованности: действительно ли распространение рассрочек усиливает закредитованность? Участников круглого стола волновала тема – потребительское кредитование и BNPL в Казахстане – это стимул для экономики или драйвер инфляции?
фото Олега Ким/Kursiv
Рынок потребительского кредитования и продукт «Купи сейчас, плати потом» (BNPL) стали неотъемлемой частью казахстанского ретейла и e-commerce, стимулируя потребительский спрос. Однако на фоне высокой инфляции и роста долговой нагрузки граждан регуляторы все чаще указывают на эти инструменты как на один из проинфляционных факторов.
На что влияет BNPL
Экспертная дискуссия позволит оценить, как стремительный рост розничного кредитования и сервисов рассрочки (BNPL) отражается на инфляционных процессах в Казахстане. В рамках круглого стола были рассмотрены ключевые проблемы. Среди них – каков реальный масштаб влияния «кредитного бума» на совокупный спрос и рост цен? Также участники искали ответ на вопрос: где проходит грань между финансовой инклюзивностью, поддержкой ретейла и рисками «перегрева» экономики? Высказывались суждения по теме: насколько эффективны текущие и предлагаемые меры «охлаждения» рынка и к каким последствиям для бизнеса они могут привести?
В ходе своего выступления глава Ассоциации финансистов Елена Бахмутова привела статистику по инфляции. Так, за последние 10 лет непродовольственные товары внесли вклад в инфляцию на 30%. При этом рост цен на них напрямую не был связан с кредитованием, а скорее был вызван зависимостью от импорта.
Корзина непродовольственных товаров казахстанцев на 60% состоит из импортных товаров. Спикер отметила, что рост цен на непродовольственные товары происходил в те периоды, когда потребительское кредитование сокращалось, но при этом курс тенге колебался под влиянием внешних факторов. При этом меры Нацбанка по сокращению потребительского кредитования могут негативно сказаться на развитии экономики и росте безработицы.
Влияние потребительского спроса на ВВП составляет 51,1%. Председатель Совета Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) Елена Бахмутова также подчеркнула, что ключевым драйвером непродовольственной инфляции остается валютный канал, тогда как влияние потребительского кредитования значительно ниже. Банковский сектор ожидает, что в четвертом квартале рост розничного кредитования продолжит замедляться, включая автокредиты. На это могут повлиять и начавшиеся меры по развитию лизинга для физических лиц.
В то же время руководитель аналитической группы «Комментарий» Эльдар Шамсутдинов сообщил, что исследования Международного валютного фонда и Гарвардского университета показали, что рост потребительского долга усиливает инфляционное давление с лагом в 2-3 квартала, так как стимулирует спрос и повышает чувствительность экономики к валютным колебаниям.
Это особенно характерно для стран со средним и высоким уровнем дохода, где увеличение долговой нагрузки населения резко усиливает влияние долларовых шоков. Казахстан, подчеркнул спикер, по своей кредитной модели как раз относится к таким экономикам.
Из-за импортозависимости кредитный бум быстрее разгоняет инфляцию. Спрос уходит в импорт, и валютные шоки передаются в цены напрямую. Корпоративный долг в Казахстане менее рискован. По его словам, доступность рассрочек приводит к низкой ценовой чувствительности и заставляет потребителей покупать больше и дороже, при этом не задумываясь о будущем и разгоняя рост цен. Люди не контролируют свои расходы и тратят даже при снижении доходов.
Как не влипнуть в «липкую ликвидность»
Безусловно, регулировать сектор BNPL необходимо, и полезны меры, такие как требования к долговой нагрузке на заемщиков. Однако решения не должны приниматься поспешно – требуется взвешенная оценка их эффекта. Очень важно со стороны регулятора вовремя внедрять коэффициент долговой нагрузки и правильно его рассчитывать. Рассрочки увеличивают вероятность долговых ошибок. То есть кроме самих рассрочек люди начинают брать микрозаймы с высокими комиссиями. В целом рассрочки вызывают «липкую ликвидность».
Это значит, что кредитная карта становится продолжением доходов. Люди не понимают, что это кредит, чем увеличивают будущие траты. Более того, рост расходов начинается у людей, которые могли бы купить товары без рассрочки. Они просто берут рассрочки, потому что все берут. Это поведенческий кредитный эффект, который в будущем ведет к финансовой нагрузке.
Относительно вопроса долговой нагрузки, заместитель председателя Нацбанка Виталий Тутушкин заметил, что нет данных по классическим BNPL Информация о суммах, условиях и штрафах по банковским займам в рассрочку (BNPL) фиксируется в кредитном регистре. В настоящее время рассрочками пользуются 63% всех заемщиков, что составляет около 4,9 миллиона человек.
При этом нет информации о рассрочках, выдаваемых нефинансовыми организациями, например, на автомобили или другие крупные товары. Таких сегментов на самом деле очень много, они растут, и по ним нет никакой информации. Эти организации не сдают данные в кредитные бюро. Они не финансовые организации, поэтому не отчитываются перед Национальным банком или перед АРРФР.
По его мнению, это тоже долговая нагрузка, и по ней необходимо собирать соответствующую информацию. Клиент, который взял автомобиль или ипотеку у застройщика, приходит в банк, и для банка его кредитная история чистая, поэтому он продолжает получать кредиты. Важно понимать, сколько таких займов существует, сколько людей вовлечено в этот сегмент, сколько уже имеют такие займы, чтобы адекватно оценивать текущую долговую нагрузку граждан.
Формула кредитной корреляции
На круглом столе было озвучено мнение, что влияние потребительского кредитования на инфляцию не столь значительно, а в целом проблема закредитованности казахстанцев преувеличена. При этом главный аналитик альянса QazTech Александр Дауранов привел данные, что реальное влияние роста потребительского кредитования на инфляцию составляет около 0,2-0,4 процентного пункта (прим. при инфляции в среднем около 12% за последние месяцы).
В свою очередь, советник руководителя правления Halyk Finance Мурат Темирханов, отметил, что в Казахстане не наблюдается закредитованности населения, а потребительские кредиты занимают 15% от ВВП – ниже, чем во многих развитых странах. По словам эксперта, с точки зрения финансовой стабильности рост потребительских займов не несет угроз. Напротив, он заметно поддерживает увеличение ВВП. Темирханов добавил, что кредитная активность действительно влияет на инфляцию, но это влияние гораздо слабее, чем оценивают некоторые эксперты.
Также на круглом столе обоснованно говорилось о том, что влияние потребительского кредитования на инфляцию существует, что подтверждает их модель с 2016 по 2022 год. Согласно модели, рост выдачи потребительских займов на 1% приводит к увеличению инфляции на 0,44 процентного пункта через 10 месяцев. Потребление в стране значительно опережает реальные доходы граждан, и одним из источников этого может быть кредитование.
Мнения участников круглого стола разделились относительно внедрения двойных цен на товары – при продаже в рассрочку и без нее. Часть экспертов считает, что это позволяет не платить наценку за рассрочку тем, кто покупает товары сразу. Их оппоненты отметили, что рассрочка не требует подобного регулирования и что подобная мера является вмешательством в гражданские отношения продавца и покупателя.
