Российские нефтяные компании подходят к границе рентабельности.
Скидки на нефть Urals к концу 2025 года приблизились к историческим максимумам - до $20–$30 за баррель относительно Brent. Это сильно бьет по доходам поставщиков, показывают расчёты Reuters.
Фактически Россия продает нефть дешевле рынка, чтобы сохранить объёмы экспорта. Но цена такой стратегии становится всё заметнее.
Кто оказывается на грани
Часть компаний работает практически «в ноль», а некоторые - уже в убыток.
Особенно тяжело тем, у кого:
- высокая себестоимость добычи
- удаленные и сложные месторождения
- полная ставка НДПИ без льгот
При низких мировых котировках экспортный netback сокращается - и маржа буквально «схлопывается».
Льготы спасают не всех
При этом система льгот в отрасли распределена неравномерно.
Сегодня:
- около половины компаний пользуются льготным НДПИ
- примерно 20% - работают вообще с нулевой ставкой
Для них ситуация мягче: даже при глубоких скидках они остаются в плюсе.
Но рынок становится всё более «разорванным» - одни держатся, другие считают убытки.
Куда везёшь - оттуда и экономика
На прибыльность влияет не только цена нефти, но и направление экспорта.
Аналитики отмечают:
- поставки в Турцию часто выходят выгоднее
- поставки в Китай - не всегда, несмотря на объемы
- марка ESPO иногда торгуется с премией - и это снижает логистические издержки
Получается, два барреля из одной страны могут приносить совершенно разные деньги - всё решают условия и маршруты.
Минфин готовится к падению доходов
Минфин уже предупреждает: нефтяные налоговые поступления снизятся.
Причины - комплексные:
- санкционное давление
- изменения у ключевых покупателей
- слабые мировые цены
- необходимость давать всё большие скидки
В таких условиях государству сложнее держать прежний уровень бюджетной поддержки отрасли - и бизнесу приходится подстраиваться.
Что дальше
Эксперты говорят: сценарий «выживем за счёт скидок» долго не работает.
Российские компании стоят между тремя рисками:
- потерять рынок, если перестать давать скидки
- потерять прибыль, если продолжать
- попасть под дополнительные ограничения из-за санкций и логистики
Главный вопрос сейчас не в том, сколько стоит баррель, а сколько от него остаётся в кармане.
