Китайский капитал стал заметен.
За первое полугодие 2026 года AIX привлекла $3,6 млрд. Около $915 млн, или почти четверть этой суммы, обеспечили сделки, связанные с китайским рынком, передает DKNews.kz.
Еще несколько лет назад такого финансового потока не существовало. Казахстан и Китай строили инфраструктуру, наращивали торговлю и запускали совместные проекты, но фондовый рынок оставался в стороне.
Теперь появились реальные сделки: IPO китайской компании на AIX и два крупных выпуска панда-бондов. Казахстан начал превращаться из транзитной территории в финансовый мост между КНР и мировыми рынками.
Торговля с Китаем почти удвоилась
Товарооборот между Казахстаном и Китаем вырос с $24,1 млрд в 2022 году до $48,68 млрд в 2025-м, следует из данных Главного таможенного управления КНР.
Накопленные китайские инвестиции в Казахстан с 2005 года достигли $26,4 млрд. Однако торговля и прямые вложения сами по себе не означают, что капитал приходит на казахстанскую биржу.
Поворот начался, когда на AIX появились конкретные китайские эмитенты и финансовые инструменты.
Почему сделки появились только сейчас
AIX запустили в 2017 году. Шанхайская фондовая биржа вошла в число ее якорных акционеров, а Nasdaq предоставила торговую платформу.
Институциональный мост с Китаем существовал с момента основания площадки. Но крупные размещения по этому маршруту долго не шли.
В 2020 году банк CCB Astana Branch разместил на AIX облигации Falcon в юанях. Затем наступила почти пятилетняя пауза.
Переломными стали 2025–2026 годы. На рынок вышла Jiaxin International Resources, Казахстан привлек юаневое финансирование через панда-бонды, а AIX обновила соглашение с Шанхайской фондовой биржей.
Jiaxin создала первый прецедент
Китайская Jiaxin International Resources около десяти лет разрабатывает месторождение вольфрама Богуты в Алматинской области. Оно входит в число крупнейших в мире по объему ресурсов.
В августе 2025 года компания одновременно разместила акции на AIX и Гонконгской фондовой бирже HKEX.
Основной капитал — около $153,5 млн — Jiaxin привлекла в Гонконге. На AIX компания разместила 1,5 млн акций против 126 млн на HKEX.
Масштаб казахстанской части сделки оказался небольшим, но реакция рынка превзошла ожидания. Совокупный спрос превысил $34 млрд, а переподписка достигла более 220 раз.
В первый день торгов акции подорожали более чем вдвое. Менее чем за год рыночная стоимость компании выросла почти в 4,7 раза — до 22,78 млрд гонконгских долларов, или примерно $2,9 млрд.
Для AIX главным результатом стал не объем привлеченных денег. Jiaxin провела первый кросс-листинг китайской компании между Казахстаном и Китаем и стала первым эмитентом сегмента AIX «Один пояс — один путь».
Биржа получила доказательство, что ее можно использовать как часть международной инфраструктуры размещения акций.
Панда-бонды открыли доступ к дешевым юаням
Вторым каналом стали панда-бонды — долговые бумаги, которые иностранные заемщики выпускают на внутреннем рынке Китая в юанях.
Весной 2026 года «Самрук-Қазына» разместил дебютный выпуск на 3 млрд юаней, или около $440 млн. Ставка составила 2,18% годовых.
В июне Минфин Казахстана привлек еще 3,4 млрд юаней под 1,9%. Такая стоимость заимствования сопоставима со ставками эмитентов с рейтингом AA, хотя рейтинг Казахстана находится на уровне BBB.
Эти сделки запустили движение капитала в двух направлениях. Китайские компании получили возможность выходить на AIX, а казахстанские заемщики — привлекать финансирование на рынке КНР.
Китайские сделки изменили показатели AIX
В 2025 году эмитенты привлекли через AIX $4,9 млрд. Совокупный объем капитала с момента запуска биржи достиг $11,9 млрд.
Китайские сделки тогда занимали небольшую долю. Ситуация изменилась в первой половине 2026 года, когда выпуски «Самрук-Қазына» и Минфина приблизились к $915 млн.
Торговая активность тоже выросла. За шесть месяцев объем торгов достиг $1,084 млрд — вдвое больше, чем за аналогичный период 2025 года.
Число торговых членов AIX увеличилось до 69. Среди них появились китайские брокеры.
Аналитик AMarkets Даурен Жангир пока не называет происходящее массовым притоком денег из КНР.
"Это пока не означает массового притока китайского капитала на AIX. Однако впервые сделки, связанные с Китаем, стали заметным фактором в результатах биржи."
Тренд или несколько удачных сделок
Рынок получил сразу несколько сильных сигналов: IPO Jiaxin, два выпуска панда-бондов и обновленное сотрудничество с Шанхайской фондовой биржей.
Но трех сделок недостаточно, чтобы объявлять Казахстан устойчивым каналом для китайского капитала. После размещения облигаций Falcon в 2020 году следующего крупного китайского кейса пришлось ждать почти пять лет.
Рынок панда-бондов при этом продолжает расти. В первой половине 2026 года иностранные эмитенты увеличили объем размещений на внутреннем долговом рынке Китая примерно на 60% — свыше 160 млрд юаней.
Казахстан воспользовался спросом на юаневые инструменты и более низкой стоимостью финансирования. Если долларовые или европейские займы снова станут дешевле, интерес к китайскому рынку может ослабнуть.
Еще один фактор — присутствие китайских компаний в самом Казахстане. Модель Jiaxin подходит прежде всего бизнесу, у которого уже есть местные активы, проекты и понятная экономическая связь со страной.
Кто может выйти на AIX следующим
В ближайшие два года наиболее реалистичны два сценария: новые выпуски панда-бондов и кросс-листинги китайских компаний, уже работающих в Казахстане.
После «Самрук-Қазына» и Минфина китайский рынок могут рассмотреть другие национальные компании и крупные финансовые организации. Для них юань становится дополнительным источником финансирования, который снижает зависимость от доллара и евро.
Второй вероятный источник новых размещений — китайские компании из добывающего сектора. У них уже есть долгосрочные проекты в Казахстане, поэтому выход на AIX получает экономическое обоснование.
Быстрого наплыва технологических и промышленных компаний без казахстанских активов ждать сложнее. AIX пока не видела крупных китайских эмитентов, которые использовали бы площадку исключительно для привлечения международного капитала.
Даурен Жангир считает, что рынку нужны новые сделки после 2026 года.
"Главным показателем устойчивости тренда станет не количество уже состоявшихся сделок, а появление новых кейсов после 2026 года."
Следующие два года покажут, стал ли Казахстан полноценным финансовым маршрутом между КНР и глобальным капиталом.
"Если рынок увидит новые выпуски панда-бондов и новые кросс-листинги по модели Jiaxin, можно будет говорить о формировании полноценного канала между китайским капиталом и AIX. Если же новых крупных размещений не последует, нынешнюю активность придется рассматривать как серию отдельных успешных проектов."
