Рынок труда США слабеет, но ФРС все еще больше тревожат цены. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби считает, что инфляция остается ключевой проблемой американской экономики, несмотря на неожиданное сокращение рабочих мест, передает DKNews.kz.
Последние данные поставили Федеральную резервную систему перед сложным выбором: бороться с ростом цен дальше или не усиливать давление на рынок труда.
Инфляция для ФРС все еще на первом месте
Гулсби считает, что американская экономика не столкнулась с обвалом занятости или промышленности.
Главная проблема, по его оценке, — цены, которые слишком долго растут быстрее цели ФРС.
«Цены росли слишком быстро. У нас проблема с инфляцией, а люди ненавидят инфляцию».
Целевой ориентир Федеральной резервной системы составляет 2%, однако фактическая инфляция остается выше этого уровня.
В июле индекс потребительских цен в США вырос на 3,4% год к году против 3,5% месяцем ранее. Базовая инфляция без учета продуктов питания и энергии составила 2,5%.
США потеряли 23 тысячи рабочих мест
При этом рынок труда посылает ФРС уже совсем другой сигнал.
В июле количество рабочих мест вне сельского хозяйства сократилось на 23 тысячи, а безработица составила 4,1%.
Статистику за предыдущие месяцы также пересмотрели вниз. В общей сложности оценки прироста занятости за май и июнь сократили на 103 тысячи рабочих мест.
Для рынка это стало поводом пересмотреть ожидания по дальнейшей политике ФРС.
После слабого отчета по занятости вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании заметно снизилась.
Гулсби не видит обвала рынка труда
Несмотря на слабую статистику, Гулсби пока не считает происходящее кризисом занятости.
Он обращает внимание не только на количество новых рабочих мест, но и на безработицу, темпы найма и увольнений.
«Рынок труда стабилен, хотя хорошим его не назовешь».
Именно поэтому слабый июльский отчет, по его логике, еще не перечеркивает инфляционные риски.
ФРС должна одновременно добиваться максимальной занятости и стабильных цен, но сейчас эти две задачи начинают тянуть денежно-кредитную политику в разные стороны.
ФРС оставила ставку без изменений
На заседании 29 июля американский центробанк сохранил ставку в диапазоне 3,50–3,75%.
Решение приняли девятью голосами против трех: трое членов комитета выступили за повышение ставки.
Это показывает, насколько серьезно часть руководства ФРС воспринимает сохраняющуюся инфляцию.
Но после новых данных по занятости и ценам аргументов за паузу стало больше.
Свежие данные по инфляции немного изменили картину
После заявления о том, что инфляция остается главной проблемой, появились новые данные.
Гулсби 13 августа назвал последние показатели по ценам «немного лучше» и выразил надежду, что ослабление влияния тарифов и высоких нефтяных цен поможет вернуть инфляцию к цели.
При этом говорить о победе над ростом цен рано.
Последний доступный индекс PCE — именно этот показатель ФРС использует для своей инфляционной цели — в июне вырос на 3,7% год к году. Базовый PCE составил 3,3%.
То есть разрыв с целью в 2% все еще остается значительным.
Тарифы продолжают давить на цены
Еще один фактор неопределенности — импортные пошлины.
Гулсби неоднократно связывал часть инфляционного давления с тарифами и предупреждал, что для ФРС принципиально понять, будет ли их влияние разовым или более продолжительным.
Для бизнеса повышенные пошлины означают дополнительные издержки.
Часть этих расходов компании могут временно брать на себя, но исследования показывают, что значительная доля тарифных издержек в итоге ложится на американских импортеров и потребителей.
Именно поэтому ФРС внимательно следит не только за общей инфляцией, но и за тем, как меняются цены на товары и услуги внутри экономики.
Что будет со ставкой в сентябре
Однозначного сигнала Гулсби не дал.
Следующее заседание ФРС пройдет 15–16 сентября 2026 года, и до него регулятор получит новые данные по инфляции, занятости и экономической активности.
Еще недавно рынки активно обсуждали повышение ставки. После слабого отчета по рынку труда и более спокойных июльских данных по ценам ожидания ужесточения заметно снизились.
Но главный вопрос для ФРС никуда не исчез.
Слишком жесткая политика может сильнее ударить по занятости. Слишком раннее смягчение — снова разогнать цены.
Пока позиция Гулсби остается осторожной: рынок труда ослаб, но инфляция еще не побеждена.
