Morgan Stanley видит в SpaceX потенциал роста более чем в два раза. Инвестбанк сохранил рекомендацию «выше рынка» и целевую цену $300, делая ставку уже не только на Starlink и ракеты, но и на быстро растущий ИИ-бизнес компании, передает DKNews.kz.
После закрытия торгов 11 августа на отметке $133,29 такой таргет предполагал потенциал роста примерно на 125%. Но главный вопрос для инвесторов теперь не в самой цифре $300, а в том, сможет ли SpaceX превратить десятки миллиардов долларов вложений в искусственный интеллект в прибыльный бизнес.
Почему Morgan Stanley верит в SpaceX
Еще недавно инвестиционный кейс SpaceX было довольно легко объяснить.
Starlink приносит растущую выручку, Starship должен радикально снизить стоимость вывода грузов на орбиту, а оборонные и государственные контракты дают компании еще один крупный рынок.
Теперь к этой конструкции добавился искусственный интеллект.
Morgan Stanley считает, что инвесторы пока оценивают ИИ-направление SpaceX слишком консервативно. По расчетам банка, в нынешней стоимости акций весь этот бизнес фактически оценивается всего примерно в $12 на акцию.
Именно здесь аналитики видят пространство для переоценки.
Если ИИ начнет приносить SpaceX заметную выручку, рынок будет вынужден смотреть на компанию уже не только как на аэрокосмический бизнес со спутниковым интернетом.
Зачем SpaceX понадобился Cursor
В июне SpaceX договорилась купить Anysphere — разработчика ИИ-платформы Cursor — за $60 млрд в акциях.
Сделка выглядит необычно только на первый взгляд.
Cursor — это не новая ракета и не спутниковый сервис. Это один из наиболее быстрорастущих инструментов для программирования с помощью искусственного интеллекта, то есть готовый продукт, за который уже платит корпоративный клиент.
Для SpaceX это возможность закрыть важный пробел.
У компании уже есть модели Grok через xAI, огромная вычислительная инфраструктура и растущие мощности для обучения ИИ. Cursor добавляет к этой системе готовый прикладной продукт, через который технологии можно продавать бизнесу.
Проще говоря, SpaceX получает не только ИИ, который нужно дорого обучать, но и способ зарабатывать на нем.
Cursor может стать огромным бизнесом
Morgan Stanley особенно привлекает скорость роста Cursor.
По оценке аналитиков банка, годовая повторяющаяся выручка платформы может достичь около $8 млрд к концу 2026 года, а к 2030-му приблизиться к $33 млрд.
Это уже совсем другой масштаб.
Morgan Stanley рассчитывает, что после интеграции Cursor способен добавить SpaceX примерно $2,5 млрд выручки в 2026 году и $13 млрд в 2027-м.
И дело здесь не только в росте оборота.
Программный бизнес потенциально способен давать более высокую маржинальность, чем капиталоемкое производство ракет, спутников и дата-центров. Если Cursor сохранит темпы роста, структура доходов SpaceX постепенно станет менее зависимой от тяжелой инфраструктуры.
SpaceX уже закрыла сделку
За несколько дней ситуация успела измениться.
Когда Morgan Stanley публиковал свою оценку, приобретение Cursor еще ожидало закрытия. 14 августа SpaceX завершила сделку на $60 млрд, и разработчик вошел в структуру компании.
Это переводит историю из категории обещаний в практическую плоскость.
Теперь рынку нужно увидеть, насколько быстро SpaceX сможет встроить Cursor в собственную ИИ-экосистему и превратить потенциальную синергию с Grok и вычислительными мощностями в реальные деньги.
Почему одной покупки Cursor недостаточно
$60 млрд — огромная цена даже для SpaceX.
Чтобы сделка действительно создала стоимость для акционеров, Cursor должен не просто продолжить расти самостоятельно. SpaceX необходимо получить от объединения больше, чем могла бы получить каждая компания по отдельности.
Здесь и возникает ставка Morgan Stanley.
Cursor дает SpaceX корпоративных клиентов и прикладное программное обеспечение. xAI дает модели Grok. Собственная инфраструктура SpaceX позволяет разворачивать большие вычислительные мощности.
Если эти три элемента заработают вместе, компания получит полноценную цепочку: вычисления — модель — готовый продукт — платящий клиент.
Для инвестора это гораздо интереснее, чем просто еще один дорогой дата-центр.
Акции SpaceX пока живут совсем другой жизнью
Фундаментальный оптимизм аналитиков пока резко контрастирует с поведением самих бумаг.
11 августа акции SpaceX потеряли 3,9% и закрылись по $133,29, вновь оказавшись ниже цены июньского IPO в $135. Перед этим за три сессии бумаги выросли почти на 30%.
Такие движения хорошо показывают отношение рынка к SpaceX.
Инвесторы одновременно видят гигантский потенциал и очень высокую цену ошибки.
После IPO акции успели подняться почти на 70% выше цены размещения, а затем потерять около половины стоимости от пиковых уровней.
Для зрелой компании такая волатильность выглядела бы экстремальной.
Для SpaceX рынок пока пытается понять, сколько вообще должны стоить бизнесы, в которых одновременно находятся спутниковый интернет, ракеты, искусственный интеллект и огромная программа капитальных инвестиций.
Почему $300 — это не просто прогноз цены
Morgan Stanley еще в июле установил базовый ориентир $300 за акцию. У банка есть и более агрессивный сценарий — около $600, если ИИ-бизнес компании раскроет потенциал значительно сильнее базовых ожиданий.
Разрыв огромный.
И он отлично показывает, почему оценки SpaceX сегодня отличаются настолько сильно.
Если смотреть на компанию преимущественно как на Starlink плюс космические запуски, нынешняя капитализация уже требует очень быстрого роста.
Если же SpaceX действительно построит крупный ИИ-бизнес с десятками миллиардов долларов высокомаржинальной выручки, математика начинает выглядеть совершенно иначе.
Но за искусственный интеллект приходится дорого платить
Есть и обратная сторона.
Первый квартальный отчет SpaceX после IPO показал выручку около $7,8 млрд и чистый убыток $541 млн. Одновременно компания резко увеличила капитальные расходы, причем значительная их часть связана с ИИ-инфраструктурой.
Рынок поэтому хочет увидеть не еще один грандиозный план, а отдачу от уже потраченных денег.
Чем больше SpaceX инвестирует в дата-центры, вычислительные мощности и новые ИИ-проекты, тем выше становится планка будущей прибыли, необходимая для оправдания этих расходов.
Cursor должен помочь эту проблему решить.
Но сначала его собственный быстрый рост должен продолжиться.
Уолл-стрит пока остается на стороне SpaceX
Morgan Stanley здесь не одинок.
После первого отчета сразу несколько крупных инвестдомов сохранили позитивные оценки SpaceX, несмотря на падение акций и высокие капитальные затраты. Среди аргументов — рост Starlink, масштаб ИИ-инфраструктуры и возможность превратить ее в самостоятельный источник дохода.
Morgan Stanley остается одним из самых оптимистичных крупных банков с целью $300.
Но теперь инвесторы будут смотреть не столько на новые прогнозы аналитиков, сколько на результаты самого SpaceX.
Если Cursor начнет быстро добавлять выручку, а ИИ-направление приблизится к прибыльности, история SpaceX действительно может выйти далеко за пределы ракет и Starlink.
Если же огромные инвестиции продолжат расти быстрее доходов, именно искусственный интеллект может стать не главным аргументом за $300, а главным риском для текущей оценки компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
