Тенге подходит к последней неделе августа почти на 10% крепче начала года.
На стороне национальной валюты остаются высокая базовая ставка, приток иностранного капитала в гособлигации, нефтяные цены и внутреннее предложение валюты, однако после сильного укрепления возрастает вероятность коррекции, передает DKNews.kz.
На торгах KASE 20 августа пара USD/KZT опускалась до 457,34 тенге за доллар. На неделе 24–28 августа базовым сценарием становится консолидация в широком диапазоне 450–465 тенге.
Тенге укрепился почти на 10% с начала года
К концу августа национальная валюта подошла в одной из наиболее сильных позиций за последнее время.
Укрепление поддерживают сразу несколько факторов, поэтому нынешняя динамика связана не с одной причиной.
В пользу тенге работают:
- высокая базовая ставка — 16,75%;
- приток иностранных инвестиций в тенговые гособлигации;
- относительно высокие цены на нефть;
- предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.
Особенно заметным фактором становится интерес нерезидентов к государственным ценным бумагам Казахстана.
Объем тенговых гособлигаций в портфелях иностранных инвесторов за последний год заметно увеличился. Покупка таких бумаг создает дополнительный спрос на национальную валюту.
Ставка 16,75% делает тенговые активы привлекательнее
Высокая базовая ставка одновременно выполняет несколько функций.
Для валютного рынка одна из наиболее заметных — высокая доходность тенговых инструментов. При благоприятном отношении инвесторов к риску это повышает привлекательность казахстанских государственных бумаг.
Иностранному инвестору для покупки тенговых активов требуется национальная валюта, что создает дополнительный спрос на нее.
Но у такого механизма есть обратная сторона: иностранный капитал чувствителен к глобальным настроениям. При резком уходе инвесторов от риска часть потоков способна развернуться.
После сильного ралли тенге может скорректироваться
Главный внутренний риск для национальной валюты — масштаб уже состоявшегося укрепления.
С начала года тенге прибавил к доллару почти 10%, а USD/KZT приблизился к нижней части ожидаемого диапазона.
После столь сильного движения часть участников рынка может начать фиксировать позиции.
Поэтому даже при сохранении фундаментальной поддержки доллар способен временно отойти от текущих минимумов. Такое движение будет означать скорее техническую коррекцию после ралли, чем обязательный разворот долгосрочного тренда.
Нефтяной экспорт остается слабым местом
Дорогая нефть традиционно работает в пользу валют стран-экспортеров, включая Казахстан.
Но значение имеет не только цена барреля, а фактические объемы экспорта.
За январь–июль добыча нефти в Казахстане снизилась на 8,9%. Дополнительным фактором риска остаются периодические перебои в Новороссийске и на маршрутах Каспийского трубопроводного консорциума.
Если экспортные ограничения сокращают физические поставки, эффект высоких мировых цен для валютного рынка становится слабее.
Меньший экспорт означает потенциально меньший приток валютной выручки — даже при дорогой нефти.
Что может развернуть доллар вверх
Для заметного ослабления тенге потребуется изменение сразу нескольких факторов либо сильный внешний шок.
Давление на национальную валюту может усилиться, если:
- доллар начнет укрепляться на мировом рынке;
- нефтяные котировки заметно снизятся;
- ухудшится глобальный спрос на рисковые активы;
- сократится приток нерезидентов в тенговые облигации;
- возникнут новые перебои с экспортом казахстанской нефти.
Особенно чувствительной для USD/KZT может стать комбинация сильного глобального доллара и снижающейся нефти.
Пока же баланс факторов выглядит для тенге скорее благоприятным.
Доллар: прогноз на 24–28 августа
Базовый сценарий на последнюю полную неделю августа — переход от активного укрепления тенге к консолидации.
Ожидаемые диапазоны:
- доллар — 450–465 тенге;
- евро — 530–540 тенге;
- российский рубль — 5,40–5,55 тенге;
- китайский юань — 68–69 тенге.
Коридор по USD/KZT остается достаточно широким, что отражает повышенную чувствительность рынка к внешним факторам.
Уровень 450 тенге выступает нижней границей ожидаемого диапазона, тогда как движение к 465 тенге будет означать заметную коррекцию после предыдущего укрепления национальной валюты.
Что это значит для тенге
Казахстанская валюта входит в неделю 24–28 августа с серьезным запасом прочности.
Высокая ставка, иностранный спрос на государственные облигации и внутреннее предложение валюты пока позволяют компенсировать часть рисков, связанных с нефтяным экспортом.
Но после укрепления почти на 10% с начала года пространство для столь же быстрого дальнейшего роста тенге сокращается.
Поэтому для последней недели августа наиболее вероятен сценарий, при котором рынок возьмет паузу: доллар останется в диапазоне 450–465 тенге, а дальнейшее направление определят нефть, глобальный доллар и поведение иностранных инвесторов.
