В Казахстане хотят обязать брокеров обосновывать исполнение сделок
Брокеру придется объяснять свой выбор. В Казахстане планируют ввести детальные правила, по которым профессиональный участник рынка должен искать наиболее выгодный итог сделки для клиента — причем самая низкая цена не всегда будет считаться лучшим вариантом, передает DKNews.kz.
Изменения заложены в проект Программы развития рынка капитала на 2026–2030 годы, разработанный Агентством по регулированию и развитию финансового рынка совместно с Национальным Банком, участниками рынка и экспертным сообществом по поручению Главы государства.
Низкая цена больше не будет единственным ориентиром
Одним из ключевых элементов реформы станет принцип наилучшего исполнения клиентских поручений.
Сейчас законодательство требует от брокера действовать в интересах клиента и прилагать усилия для наилучшего исполнения поручения. Однако проект предполагает гораздо более детальный и проверяемый стандарт: профессиональному участнику придется учитывать не только цену ценной бумаги.
В расчет должны войти сопутствующие расходы, доступный объем инструмента, скорость и вероятность исполнения поручения, а также надежность расчетов.
Это принципиальная деталь. Сделка по самой низкой цене может оказаться менее выгодной, если по этой цене невозможно купить нужный объем бумаг или исполнить поручение клиента полностью.
В такой ситуации брокер сможет выбрать другой вариант, если он дает более благоприятный общий результат.
Брокер должен будет сравнивать биржу и внебиржевой рынок
Выбор площадки также станет частью оценки.
Если финансовый инструмент доступен и на бирже, и вне ее, брокеру предстоит учитывать условия исполнения на обеих площадках. Решение нельзя будет свести только к одной котировке.
Профессиональные участники должны будут разработать политику наилучшего исполнения. В ней предполагается закрепить перечень используемых площадок, критерии их выбора, порядок направления клиентских поручений и механизм оценки результата.
Политику придется периодически пересматривать вслед за изменением рыночных условий.
Это делает решение брокера проверяемым: инвестор сможет понять, почему его поручение отправили на конкретную площадку и какие параметры при этом учитывались.
Решения по сделкам будут фиксировать
Еще одно изменение касается доказательств.
Информацию о принятых брокером решениях планируют документировать. Если клиент или Агентство потребуют объяснений, профессиональный участник должен будет подтвердить, что действовал в соответствии со своей политикой исполнения.
Именно эта норма превращает общий принцип «действовать в интересах клиента» в механизм, который можно проверить после сделки.
Контроль предполагается распределить между участниками рынка, организаторами торгов и финансовым регулятором. Брокеры будут отвечать за применение собственной политики, торговые площадки — за прозрачность и мониторинг операций, Агентство — за требования и надзорную оценку.
Для перестройки внутренних процедур и информационных систем предусмотрят переходный период.
Внебиржевые сделки выведут из информационной тени
Параллельно власти хотят повысить прозрачность внебиржевого рынка.
Основные параметры таких операций — цену, объем, время исполнения и место совершения сделки — планируется передавать через централизованную систему отчетности.
Информацию по ликвидным инструментам предполагается публиковать вскоре после операции. Для крупных и блочных сделок предусмотрят возможность задержать раскрытие данных, чтобы публикация не создавала дополнительного риска для участника, который принял значительную позицию.
Данные о биржевых и внебиржевых сделках собираются объединить в единой системе обработки и публикации торговой информации.
Для инвестора практический эффект заключается в возможности видеть более полную картину рынка: сравнивать цены и объемы независимо от того, где именно прошла операция.
Инвестор сможет проверить качество работы брокера
Реформа должна сформировать единый стандарт исполнения клиентских поручений.
После его внедрения вопрос будет стоять не только в том, купил ли брокер бумагу по определенной цене. Клиент сможет оценить весь результат сделки: стоимость инструмента, комиссии и другие расходы, доступный объем, вероятность исполнения и выбранную площадку.
При необходимости инвестор сможет запросить обоснование решения.
Это особенно заметное изменение на фоне роста самого фондового рынка Казахстана. Агентство сообщало, что за последние пять лет капитализация казахстанского рынка акций выросла с 19,1 до 41,8 трлн тенге, а рынок долговых ценных бумаг — с 32 до 58 трлн тенге. Всего программа развития рынка капитала до 2030 года включает семь стратегических направлений и 35 инициатив.
Чем больше частных инвесторов и операций проходит через рынок, тем существеннее становится возможность проверить, действительно ли брокер выбрал для клиента наиболее выгодный способ исполнения сделки.
Ранее мы писали о развитии рынка капитала Казахстана и росте торгов на AIX: биржа по итогам 2024 года сообщала о более чем двукратном увеличении торгового оборота.
